מחפשת יציבות ורווחי הון? אולי זה הזמן להשקיע באג"ח

שנת 2023 לא ממש התאפיינה ביציבות, במיוחד אצלנו. לצד סדרת העלאות ריבית מהירה, שהביאה את ריבית בנק ישראל לרמה של 4.75%, התמודדה המדינה עם מחלוקת שיצרה הרפורמה המשפטית. כל זה קרה כמובן עוד לפני מתקפת ה-7 באוקטובר ומלחמת "חרבות הברזל" שבאה בעקבותיה.

במצב עניינים כזה אין פלא שהמשקיעות ממשיכות לחפש אפיקי השקעה סולידיים. לדברי מרתה נדלר, מנהלת השקעות ראשית ב-IBI ניהול תיקים, המצב הכלכלי והביטחוני מדגישים באופן ברור את האטרקטיביות להשקעה באגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות ישראליות, שהציעו במשך שנים תשואות כמעט אפסיות, אולם מציעות כיום אלטרנטיבה ראויה למסחר במניות וגם לאפיקים סולידיים אחרים, כפי שנפרט בהמשך. נדלר: "מק"מ מניב כיום תשואה סביב 4.2% ואג"ח ממשלתי שקלי ל-3-4 שנים משקף היום תשואה של כ- 3.8%-4%. אלו תשואות מעניינות".

אם הרגשת שנאלצת לקחת סיכונים באפיק המנייתי מהיעדר ברירה, מתוך ידיעה שזו הדרך היחידה לנסות לקבל תשואות שאינן שואפות לאפס, חשוב שתדעי שכללי המשחק השתנו. עכשיו ניתן לחזור למצב הטבעי שבו כל משקיעה פועלת לפי רמת הסיכון המתאימה לה. תיק השקעות יכול להיות מורכב מאג"ח בלבד ועדיין להניב תשואה שוטפת נאה. באג"ח הממשלתי ניתן להשיג כיום סביב 4% תשואה ואילו באג"ח הקונצרני אפשר להגיע ל-6%-5.5% לטווח בינוני. תשואות כאלו לא נראו בשוק האג"ח הישראלי כבר הרבה זמן.

רוצה לנצל הזדמנויות בשוק ההון? לפרטים נוספים לחצי כאן

כדי לקבל תמונה מלאה על השינויים בשוק ההון בכלל ושוק האג"ח בפרט חשוב שתבחני את המדדים המובילים. מדד התל בונד 60, הכולל 60 אגרות חוב קונצרניות בדירוג גבוה (לפחות -A בדירוג "מעלות"), צמודות למדד ובריבית קבועה – נחשב לאינדיקטור טוב לנעשה בשוק זה. התל בונד 60 עלה ב-11 וחצי חודשים של 2023 בכ-4.3%, בעוד שמדדי המניות ת"א 35 ות"א 125 עלו  בכ-0.5% ובכ-1% בלבד בהתאמה. כלומר, אם השקעת במהלך 2023 באג"ח ישראלי, קיבלת ברוב המקרים החלטה טובה יותר מהשקעה במניות בבורסה בתל אביב.

אמנם, המדדים המובילים בוול סטריט, S&P 500 ונאסד"ק, זינקו השנה ב-19.92% ו-37.62% (!) בהתאמה (נכון ל-11.12.2023) – זה היה אפיק ההשקעה המשתלם ביותר בראייה שנתית. עם גם בשנה כזו, משקיעות רבות ממשיכות לחפש השקעות סולידיות, ברמות סיכון נמוכות יחסית ועם תשואה יציבה. לפי נדלר, היתרונות של האג"ח כאפיק השקעה אף צפויים לגדול: "אנחנו יכולים לראות בתיק אג"ח שמשלב אג"ח ממשלתי ואג"ח קונצרני תשואה שוטפת שנעה סביב 5.5%. ההערכות הן שהורדות הריבית שצפויות ב-2024, או אפילו רק הציפיות להן, ייצרו גם רווחי הון באג"חים. השילוב הזה, בין תשואה שוטפת גבוהה משמעותית ביחס לשנים עברו לבין אפשרות לרווחי הון – יוצר באג"חים הזדמנויות מצוינות".

אג"ח מול פיקדונות – מה עדיף?

המגמה של עליות באג"ח במקביל לחולשה בשוק המניות נמשכה גם בחודשיים שבא שלאחר מתקפת החמאס, בין 7.10 ל-7.12. מדד תל בונד 60 עלה בתקופה זו ב-1.45% ואגרות החוב הממשלתיות השקליות לטווח של 2-5 שנים הוסיפו 2.53%. כל זאת, בזמן שמדדי ת"א 125 ות"א 90 איבדו 1.46% ו-0.75% בהתאמה.

ההשקעה באג"ח מעניינת כיום בעיקר בהשוואה לפיקדונות הבנקים, ש"נועלים" את כספי המשקיעים והמשקיעות לתקופת זמן ממושכת בתמורה להבטחת תשואה סבירה. אג"ח, לעומת זאת, הן מכשיר סחיר שמאפשר לכן למשוך את הכסף בכל יום מסחר. גם האפשרות לרווחי הון קיימת רק באג"ח, ולא בפיקדונות. בפיקדונות אמנם תקבלי מה שהובטח לך מראש, אבל הפיקדון לא יגלם הורדות ריבית. כשהכסף ישתחרר מהפיקדון תצטרכי להשקיע אותו לפי הריביות שיהיו באותה תקופה בשוק, ככל הנראה בריבית נמוכה יותר.

כמשקיעות, חשוב שתהיו מודעות גם לסיכונים. המח"מ (משך חיים ממוצע) באגרות החוב ממשלתיות מגדיר את משך התקופה הממוצעת בשנים עד לקבלת התשלומים מאיגרת החוב. לכן, ככל שהמח"מ גבוה יותר כך גדלה התנודתיות שלו והתשואה רגישה יותר לתנודות בשוק ולהשפעות שליליות במישור הפיסקלי. באג"ח קונצרני קיים סיכון מנפיק, כלומר: אפשרות שהחברה שמנפיקה את האג"ח תיקלע לקשיים ולא תוכל לשרת את חובה.

נדלר: "בתקופה הנוכחית, כשמתחילים לדבר על האטה ועל המחיר של העלאת הריבית, צריך לדעת לבחור אג"ח נכון. עדיף להשקיע בחברות פחות ממונפות ופחות תלויות בגלגול חוב באופן מיידי. כדאי להעדיף חברות שיכולות לעבור תקופות האטה עם יתרות נזילות".

מעוניינת להשקיע באג"ח?

ב- IBI ניהול תיקים קיימים תיקי אג"ח מותאמים לרמות הסיכון המתאימות לכל לקוחה ולקוח. הבחירה הספציפית של הנכסים מגובה במחלקת מחקר ואנליזה ובחטיבה כלכלית המספקת תמונת מאקרו מפורטת, כזו שמבטיחה כי הנכסים בתיק נבחרו בקפידה והולמים את אופי הסביבה הכלכלית. "אנחנו מספקים מענה לסוגים שונים של משקיעים ומשקיעות, מבחינת הצרכים, היקף ההון הפנוי והתיאבון לסיכון", מסכמת נדלר. "כל זאת במגוון רחב של מוצרים, שחלקם על טהרת האג"ח וחלקם משלבים אג"ח ומניות".

רוצה לנצל הזדמנויות בשוק ההון? לפרטים נוספים לחצי כאן