נצלו את המומנטום: מה עושים עם אופציות לעובדים בתקופה הנוכחית?

יציבות, אם לשפוט על פי המחצית הראשונה של 2023, היא לא משהו שהולך לאפיין את המשך השנה הנוכחית. האינפלציה, והעלאות הריבית בעקבותיה, הובילו לירידות שערים בבורסות העולם ולירידת שווי של חברות טכנולוגיות רבות. בנוסף לכך, קצב ההשקעות בהייטק הואט וגרם לגל פיטורים משמעותי, בתעשייה שעד לא מזמן גייסה ללא הרף.

תחזיות למשבר פיננסי עמוק וקשה כבר נשמעו מכל עבר, אולם בשבועות האחרונים הצבע הירוק שב למסכים: ענקיות הטכנולוגיה רשמו התאוששות מרשימה ושינו, במידה מסוימת, את הסנטימנט בשווקים. לצד זאת, לאחר כמעט שנה רצופה של העלאות ריבית, הבנק המרכזי בארה"ב הותיר אותה על כנה וגם בישראל, האינפלציה הייתה נמוכה מהצפוי. אלא שעם כל הכבוד לאופטימיות שעשויה לעלות מהנתונים הללו, בשנה כזו היא זהירה יותר מתמיד. ייתכן שהתפתחויות אלו הן בגדר תנודה נוספת מני רבות שעוד יגיעו ומוקדם מאוד, אם בכלל אפשרי, להסיק על שינוי מגמה.

תמונת המצב הזו מקשה על בעלות ובעלי אופציות רבים לקבל החלטות לגבי ההמשך. לעיתים, לנוכח ירידות השווקים, האופציות נמצאות "מחוץ לכסף" – כלומר מחיר המניה הנוכחי בשוק נמוך ממחיר המימוש אותו העובד צריך לשלם עבור רכישת מניית החברה ולמעשה הופך את האופציה ללא רלוונטית. לכך יש להוסיף, שבאופן טבעי, תקופת כאלו מאופיינות בפחות – הנפקות ועסקאות ולכן פוטנציאל הרווח יורד.

למרות זאת, ייתכן שתקופה זו מביאה עימה גם הזדמנויות שגם אם לא יביאו רווח בטווח קצר הן עשויות לייצר ערך משמעותי בטווח הארוך. אחת מהן היא תוכנית ESPP – תוכנית רכישת מניות לעובדים שנפוצה בחברות ההייטק.

תוכנית זו, שבדרך כלל נמשכת כ-6 חודשים, מאפשרת לעובד לרכוש מניות של החברה בה העובד מועסק במחיר נמוך ממחיר השוק (באותה תקופה). בדרך כלל מדובר בהנחה של מינימום 15% ממחיר המניה הנמוך מבין מחירה בתחילת התוכנית או בסיום התוכנית. כך שככל ומחיר המניה עלה במהלך 6 החודשים, ההנחה שהעובד מקבל לרכישת המניה יכולה להגיע גם לעשרות אחוזים.

לדוגמה, אם מחיר המניה בתחילת התוכנית היה 10 דולרים ובסיומה מחיר המניה 20 דולרים, מחיר הרכישה יהיה 8.5 דולרים. הנחה של כמעט 60% בין המחיר בשוק למחיר הרכישה. לקיחת חלק בתוכנית זו נתונה לרוב להחלטת העובד, והצטרפות אליה כרוכה בהפרשת אחוז מסוים משכרו מדי חודש לטובת רכישת המניות.

ירידות השווקים האחרונות עשויות להיות תזמון טוב להצטרפות לתוכניות הללו. מחירי המניות כעת נמוכים משמעותית מאלו של תקופת השיא, אבל בהנחה ותחול התאוששות במהלך התוכנית, הרי שכניסה לשוק דווקא עכשיו תוכל להגדיל את המרווח בין מחיר הרכישה למחיר בשוק – ובהתאם את הרווח הפוטנציאלי שעשוי להיווצר.

במהלך השיאים של 2021 ותחילת 2022, עובדי הייטק רבים הצליחו למכור מניות שנבעו ממימוש אופציות ברווחים משמעותיים מאוד – בזכות אופציות שמימשו במחירים נמוכים בעקבות הענקות שניתנו להם חמש, שבע ועשר שנים לפני השיא (לרוב אופציות תקפות לעשר שנים). יתרה מכך, גם אם ההתאוששות המיוחלת לא תהיה בגדר "שבירת שיא", המרווח עדיין יהיה קיים ויאפשר מימוש "בתוך הכסף".

אופציות אמנם מוענקות לעובדים מתוקף תפקידם וכחלק מתנאי ההעסקה אבל ייתכן ששווה "לעדכן גרסה" ולשנות גישה ביחס להתנהלות איתן. אחזקה של אופציה היא בסופו של דבר גם השקעה ולכן כדאי לבחון אותה מפרספקטיבה של משקיעים – ולנטרל רעשי רקע. כמובן שיש לבחון כל מקרה לגופו, אבל בדיוק כפי שלא נמכור את כל תיק ההשקעות שלנו או את כל החיסכון הפנסיוני בכל פעם כשיש ירידות בשווקים, הדבר עשוי להיות רלוונטי גם במקרה של האופציות.

דווקא בתקופה כזו חשוב להבין שאופציות הן אפיק השקעה לטווח הבינוני ולנקוט בגישה פעילה – לקרוא בשנית את הסכם האופציות, לשים לב למועדי הבשלה, מימוש ופקיעה ואפילו לשים תזכורות לתאריכים הללו. כמו כן, ניתן לבחון את תמונת המצב בסקטור הספציפי של החברה, הטכנולוגיות שהיא מפתחת ואופן ההתמודדות שלה עם התקופה הנוכחית. על בסיס אינדיקציות כאלו, ייתכן שניתן יהיה לקבל החלטות חכמות ומדויקות יותר.

חוסר הוודאות בהייטק, לצד ירידות השווי של חברות רבות, הוביל גם לשינוי מגמה בהייטק: מגיוסים אינטנסיביים לפיטורים וצמצומים. יחד עם זאת, עדיין יש חברות שמגייסות גם אם מתחת לרדאר. במידה ונכנסים לתפקיד חדש או נמצאים במשא ומתן לקראתו, חשוב לשים לב לכלל תנאי ההעסקה, לרבות חבילת האופציות, ולא אך ורק לשכר המוצע לבדו. מובן שיש לבחון כל מקרה לגופו, ולא מדובר באמירה גורפת חד משמעית, אך מצב השווקים הנוכחי כאמור עשוי להפוך את האופציות לאפיק תגמול עתידי משתלם ביותר בהמשך.

זקוקים למידע נוסף או ייעוץ פרטני? אנחנו ב-IBI CAPITAL  לרשותכם