תל אביב: התוצאות העסקיות של החברות הישראליות טובות והמניות מטפסות

שלושת הימים האחרונים של חודש נובמבר היו תנודתיים במיוחד. זה החל בסוף שבוע האחרון של החודש עם נפילות של 2%-3% במדדים המובילים בכל בורסות העולם, עקב החשש מפני הווריאנט החדש של נגיף הקורונה, הקרוי אומיקרון (Omicron). בעקבות הווריאנט שהתגלה בעיקר במדינות דרום אפריקה נכנס כל העולם למגננה, ותקנות הכניסה והיציאה מגבולות המדינות הוחמרו. התזמון של ההתפרצות, ערב חג המולד וראש השנה האזרחית משבש את התכניות והחופשות של משפחות רבות. התוצאה היא שגם אם עוד חודש, נגלה שהאיום הבריאותי קטן, הנזק הכלכלי על תעשיית התיירות החבוטה יהיה כנראה רב מאשר בתקופות אחרות של השנה.

במהלך סוף השבוע ניסו המשקיעים לעכל קצת את החדשות, וכבר השבוע בורסות העולם נצבעו ירוק עם עליות חדות של עד 2% בממוצע. אתמול (יום שלישי) שב הצבע האדום למסכים. גם בגלל הקורונה והעליה בתחלואה, וגם בגלל התחזית שפרסם יו"ר ה'פד', ג'רום פאואל, לפיה האינפלציה שאנו חוזים בה כעת עשויה ללוות אותנו זמן רב משהיה חזוי בעבר.

"בשלב זה, הכלכלה מאוד חזקה, והלחצים האינפלציוניים גבוהים", אמר פאואל במסגרת עדותו המשותפת עם שרת האוצר האמריקאית ג'נט ילן בשימוע בפני ועדת הבנקאות של הסנאט. "לדעתי יש מקום לשקול לסיים את תהליך צמצום רכישות הנכסים שעליו הודענו למעשה בפגישתנו בנובמבר, אולי כמה חודשים מוקדם יותר".

"קשה לנבא את עיקשות האינפלציה והשפעת מגבלות האספקה, אולם נראה כי הגורמים שדוחפים את האינפלציה מעלה יתמשכו עמוק לתוך השנה הבאה", אמר פאואל. "בנוסף לכך, יש שיפור מהיר בשוק העבודה והשכר מטפס בקצב מהיר. אני חושב שגדל הסיכון לאינפלציה גבוהה יותר", סיכם.

משמעות דבריו של פאואל היא שרכישות האג"ח המאסיביות שמבצע הבנק המרכזי הולכות להיפסק, והדבר יגרום, לפחות בטווח הקצר, לעודף היצע של אג"ח בשווקים. בשלב הבא, ניתן להניח, במיוחד אם לחצי האינפלציה יתגברו, יתחילו בבנק הפדרלי לדבר גם על העלאות ריבית.

האמירה של פאואל תפסה חלק מהמשקיעים לא מוכנים. אם בתחילת היום מדד נאסד"ק עוד רשם עליה קלה, בהמשך היום המגמה התהפכה. בסופו של יום ננעל מדד נאסד"ק בירידה של 1.5%. למרות הנפילה של הימים האחרונים סיים מדד נאסד"ק את החודש בעליה קלה של 0.3%. מדד S&P500 ירד אתמול ב-1.9% והשלים בכך ירידה חודשית של 0.8%.

בשוקי אירופה נראה שהאומיקרון מדאיג יותר מאשר האינפלציה. מדינות רבות סוגרות חלקית את גבולותיהן, ועסקים רבים שקיוו לעשות רווחים ממכירות מוגברות של סוף השנה נכנסו למגננה. חברות התיירות למשל עמוסות מאוד בתקופת חגי סוף השנה, כאשר תושבי אירופה בורחים מהחורף למדינות החום. השנה, בדומה לשנה שעברה, נראה שרבות מהנסיעות הללו יבוטלו.

את התוצאות רואים גם במדדים. מדד פוטסי הבריטי ירד בחודש נובמבר ב-2.5%, ומדד יורוסטוקס 50 איבד בתוך חודש 4% מערכו.

הנכס שספג את הירידה החדה ביותר בנובמבר הוא הנפט שאיבד מערכו 20%. הסיבה היא כמובן החשש מפני סגרים מלאים או חלקיים שגורמים לירידה בנסיעות ובצריכת נפט. גם לאחר הנפילה הזו מחיר הנפט עדיין גבוה בכ-37% משהיה בתחילת 2021. התקדמות השיחות עם איראן והכרזות אופ"ק משפיעות אף הן על הצפיות ועל המחיר.

גם הביטקוין איבד בנובמבר כ-7% מערכו. אבל עולם המטבעות הדיגיטליים ממשיך לרחוש ולגעוש ולספק הפתעות. בסוף השבוע היה זה מטבע דיגיטלי אלמוני הקרוי – צירוף מקרים – "אומיקרון". בעקבות הווריאנט החדש זכה המטבע האלמוני לפופולאריות רבה ומחירו זינק תוך 3 ימים פי 10 מ-65 דולר ל-688 דולר. אתמול הוא כבר  נפל לרמה של כ-300 דולר.

הבורסה של תל אביב סיפקה ב-11 החודשים הראשונים של 2021 תשואות טובות יחסית לעומת הבורסות הגדולות בעולם.

נראה שהסיבה העיקרית לעובדה שתל אביב רשמה עליה גם בנובמבר (בשעה שרוב הבורסות נסוגו) קשורה לעובדה שהחברות הישראליות המובילות עושות חיל ומציגות תוצאות עסקיות טובות ותחזיות מבטיחות ל 2022. כידוע, משקיעים במניות אוהבים חדשות כאלו.

אחד המגזרים החזקים השנה בתל אביב הינו מגזר מניות הבנקים. במידה רבה התוצאות של הבנקים השנה הם תמונת ראי לשנה שעברה. בשנת 2020, בגלל הקורונה והשיתוק הכלכלי שנגרם בעטיה, הבנקים רשמו הפרשות של מאות מיליוני שקלים בגין החשש שייווצרו להם הפסדי אשראי עקב קריסת לקוחות. בחלק מהמקרים ההפרשות היו גדולות מהנחוץ מטעמי שמרנות חשבונאית. השנה לעומת זאת, בזכות ההתאוששות הכלכלית, הבנקים ביטלו חלק מההפרשות הללו, והדבר השפיע לטובה על רווחיהם.

בנק דיסקונט למשל דיווח ברבעון השלישי על רווח משמעותי לעומת הרבעון המקביל. דיסקונט גם הודיע שיחזור לחלק דיבידנדים, שעמד לרבעון השלישי על 144 מיליון שקל.

השיפור העקבי בתוצאות גרר זינוק של 64% במדד תל אביב בנקים במהלך 12 החודשים האחרונים. זו עליה בשיעור גבוה משמעותית מזו שרשם באותה תקופה תל אביב 125.

חברת התובלה הישראלית צים נהנתה מרווחי שיא בזכות הביקוש הגדל בעולם והתקלות  בשרשרת האספקה העולמית שגרמו לעליה חדה בעלויות התובלה הימית. ההכנסות של צים קפצו ברבעון השלישי פי שלושה לעומת הרבעון המקביל והגיעו ל-3.1 מיליארד דולר. כתוצאה מכך רשמה החברה רווח שיא ענק של 1.5 מיליארד דולר. תזרים המזומנים מפעילות ברבעון עמד על 2 מיליארד דולר. מניית צים שהחלה את 2021 במחיר של כ-12 דולר נסחרת כיום סביב 55 דולר.

יש כמובן חברות שאצלן היציאה ממשבר הקורונה דווקא פגעה ברווחיות אחת מהן למשל היא רשת המזון שופרסל. שופרסל וחברותיה לענף נהנו בתקופת הסגרים מקניות מוגברות. אנשים פשוט בישלו יותר בבית. היציאה מהסגרים גרמה לפיכך לאפקט הפוך. שופרסל דיווחה ברבעון השלישי על ירידה של 3% בהכנסות וירידה של 15% ברווח הנקי לעומת הרבעון המקביל.

אפשר לסכם שאנחנו מגיעים לדצמבר 2021 אחרי נסיעה ברכבת הרים בריאותית, חברתית וכלכלית כמותה לא חווינו עם הרבה חששות ותקוות ל- 2022.