למרות הכל: מדדי תל אביב בעלייה
כלכלנים בכירים בארה"ב סבורים כי המרוץ הצמוד בבחירות לנשיאות מגביר את אי הוודאות בשווקים. שוקי המניות באירופה ירדו ב-1%-1.5%. הנפט עלה השבוע ב-4% אך השוק טרם הגיב לתקיפה הישראלית באיראן. המדדים של תל אביב אמנם טיפסו מעט בחול המועד אבל קרן המטבע חתכה את תחזית הצמיחה של ישראל ל-2024 ו-2025
רוב מדדי הבורסות הגדולות בעולם לקחו בשבוע שעבר אתנחתא קלה משטף העליות של השבועות האחרונים. מדד דאו ג'ונס האמריקאי בלט עם ירידה שבועית של 2.7% בערכו. גם מדד S&P500 התרחק השבוע ב-1% מהשיא שקבע בסוף השבוע הקודם. מדד נאסד"ק עם זאת דווקא רשם עליה קלה של 0.2% והשלים בכך שבוע שביעי רצוף של עליות. ירידות חדות יחסית נרשמו באג"ח הממשלתיות של ארה"ב ל-10 שנים והתשואה לפדיון עליהן עלתה בסוף השבוע ל-4.23%.
נראה שהמדדים בארה"ב מושפעים כיום קצת פחות מהנתונים הכלכליים, שהם טובים בדרך כלל, ויותר מהקרבה ליום הבחירות שיחול ב-5 בנובמבר. המרוץ הצמוד לנשיאות בין קמלה האריס לדונלד טראמפ מקשה על הפעילים בשוקי ההון לקבל החלטות מאחר ואין לדעת כרגע איזו מדיניות כלכלית תינקט בארה"ב לאחר הבחירות. בנוסף, רבים חוששים מכך שהליך ספירת הקולות יארך זמן רב עקב דרישה אפשרית של המועמדים לבצע ספירה חוזרת ידנית.
תהליך דומה התרחש בשנת 2000 כאשר במרוץ לנשיאות התחרו אל גור, סגנו של ביל קלינטון, וג'ורג' וו. בוש מטעם הרפובליקנים. תוצאות הבחירות היו תלויות ב-25 האלקטורים במדינת פלורידה. פער הקולות שם היה קטן מאוד והוביל לספירה חוזרת. הליכים משפטיים אחרים שננקטו גרמו לספירות חוזרות נוספות, ובית המשפט העליון נאלץ לבסוף להתערב. ב-12 בדצמבר, יותר מחודש לאחר הבחירות, הורה בית המשפט לעצור את הספירה החוזרת והכריע כי הקולות ממדינת פלורידה ילכו לבוש, מה שהפך אותו למנצח בבחירות.
בשבוע שעבר התפרסם "ספר הבז'", שהוא הדו"ח התקופתי של הבנק הפדרלי על מצב הכלכלה האמריקאית. למעלה ממחצית מ-12 מחוזות הבנק המרכזי של ארה"ב דיווחו על צמיחה "קלה או מתונה" בתעסוקה, ומרבית המחוזות מסרו כי המחירים עלו ב"קצב קל או מתון". מספר מחוזות גם ציינו כי חלה האטה בקצב עליית השכר.
בפועל הדו"ח מצביע על כך שנמשכת ההאטה בצמיחת כלכלת ארה"ב. זאת למרות נתוני התעסוקה החזקים והתמתנות האינפלציה. "ספר הבז'" ציין גם את הבחירות לנשיאות ארה"ב בתור מקור של חוסר ודאות כלכלית. זאת משום שצרכנים ועסקים דוחים החלטות לגבי השקעות וגיוס עובדים.
מקור נוסף לאי וודאות בארה"ב שמשפיע גם על הבחירות הינו העימות במזרח התיכון והחשש שיתרחב להחלפת מהלומות בין ישראל ואיראן. ייתכן שהתגובה המוגבלת של ישראל בלילה שבין שישי לשבת, שהאיראנים מנסים להפחית מחומרתה, תסייע לעצור את הסבב הנוכחי של ההתכתשות. מבחינה זו ייתכן שממשל ביידן-האריס יכול לרשום לעצמו הישג מסוים השבוע בניסיון להרגיע את העימות.
חברת המכוניות החשמליות טסלה פרסמה תוצאות לרבעון השלישי ומאסק כרגיל משדר אופטימיות רבה לעתיד. טסלה היא הראשונה מבין ענקיות הטכנולוגיה הקרויות בחיבה "שבע המופלאות" (Magnificent Seven) שפרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי. שלוש נוספות מהקבוצה – אלפבית-גוגל, אמזון ומטא-פייסבוק – יפרסמו את תוצאותיהן בשבוע הבא.
ירידות באסיה, בחירות ביפן
מגמת הפחתות הריבית מסביב לעולם נמשכת, והשבוע היה זה הבנק המרכזי של קנדה שהפחית את הריבית מרמה של 4.25% לרמה של 3.75%. מדובר בהורדה חדה יחסית שמלמדת על ביטחונו של הבנק בכך שהאינפלציה מתכנסת לרמה נמוכה. האינפלציה בקנדה הגיעה לשיאה ביוני 22' – 8.1%. השנה ירד הקצב שלה לפחות מ-3% ובספטמבר נרשם קצב של 1.6% בלבד.
בורסות אירופה התאפיינו בירידות בדרך כלל בשבוע החולף. מדדי המניות בבריטניה, גרמניה, צרפת ואיטליה ירדו כולם בשיעור שבועי שבין 1% ל-1.5%. הירידות התרחשו על אף הפחתת הריבית שבוצעה בגוש היורו ל-3.25% לפני כעשרה ימים.
חלק מהנתונים הכלכליים באירופה מלמדים על האטה מסוימת. כך למשל מדד מנהלי הרכש בבריטניה שנמדד על ידי חברת S&P גלובל נפל לשפל של 11 חודשים. ביטחון העסקים בבריטניה נחלש לרמתו הנמוכה ביותר מאז נובמבר 2023, והצמיחה במגזרי השירותים והייצור נחלשה. חברות בממלכה דיווחו כי לקוחות שלהן דוחים ההחלטות בציפייה להגשת התקציב הראשון של הממשלה החדשה בראשות מפלגת הלייבור. גם העימותים הצבאיים באוקראינה ובמזרח התיכון מטרידים את מנהלי העסקים בבריטניה.
גם בורסות אסיה-פסיפיק התאפיינו בירידות בשבוע שעבר. מדד ניקיי של טוקיו ומדד ניפטי 50 של הודו ירדו כל אחד ב-2.7% במהלך השבוע. מדד האנג סנג של הונג קונג איבד 1%. ביפן אמורות להתקיים היום (27 באוקטובר) בחירות לפרלמנט.
מחיר הנפט טיפס בשבוע שעבר ב-4% ועצר ברמה של כ-72 דולר לחבית. הנפט עדיין לא הגיב לתקיפה הישראלית באיראן שהתרחשה לאחר סגירת המסחר ביום ו' בלילה. לאור ההתפתחויות והרמיזות מאיראן לאחר התקיפה, ייתכן שמי שחשש מפני זינוק מחודש במחירי הנפט שיצית שוב את האינפלציה העולמית נושם כעת לרווחה.
קרן המטבע: כלכלת העולם תצמח, של ישראל פחות
בניגוד למגמה העולמית, המדדים של בורסת תל אביב דווקא טיפסו בשבוע שעבר שהתקיים על פני 3 ימים בלבד עקב החג. תל אביב 125 שטיפס שבועית ב-0.9% גבוה כעת ב-14.4% מרמתו בתחילת 2024. בשוק יש הסבורים שההישגים הצבאיים מול חיזבאללה ומה שאולי נראה כמו סיום הסבב עם איראן בעקבות התקיפה של סוף השבוע יקדמו את המגעים להפסקות אש בצפון ובדרום. אם כך יקרה, המדדים של תל אביב עשויים להגיב לכך בחיוב.
קצת פחות משמח עבור ישראל הן התחזיות שפרסמה בשבוע שעבר קרן המטבע הבינלאומית. האחרונה חתכה את תחזית הצמיחה של ישראל לשנים 2024 ו-2025, כחלק מהתחזית הכוללת שלה לכלכלה העולמית. להערכת הקרן התמ"ג הישראלי יצמח השנה ב-0.7% – נמוך יותר מתחזיתה הקודמת לצמיחה של 1.6%. תחזית הצמיחה לישראל ל-2025 הופחתה מ-5.4% ל-2.7%.
קרן המטבע הותירה את תחזית הצמיחה לתמ"ג העולמי ל-2024 על 3.2%. הקרן צופה כי האינפלציה העולמית תרד לקצב שנתי של 3.5% עד לסוף 2025 מממוצע שנתי של 5.8% ב-2024.
הכלכלן הראשי של הקרן ציין גם כי ארה"ב צפויה כעת להציג צמיחה מהירה יותר, וצמיחה חזקה צפויה גם בכלכלות מתעוררות באסיה כתוצאה מהשקעות רבות הקשורות לבינה מלאכותית. עם זאת, הקרן הורידה את התחזית לכלכלות מפותחות יותר, בעיקר במדינות הגדולות של אירופה, וכן במספר שווקים מתעוררים. זאת בשל העימותים הגלובליים שמגבירים את אי הוודאות בעיקר בשוקי הסחורות.
בניגוד למערב: הריבית ברוסיה מזנקת ל-21%
נגידת הבנק המרכזי של רוסיה, אלווירה נביולינה, הקפיצה ביום ו' האחרון את הריבית במדינה ב-2%, מ-19% ל-21%. זוהי הריבית הגבוהה ביותר שנרשמה ברוסיה מאז פירוק ברית המועצות ב-1991.
"ציפיות האינפלציה ממשיכות לעלות ונדרש הידוק מוניטארי כדי להבטיח חזרה של האינפלציה ליעד", נאמר בהודעת הבנק המרכזי. הבנק רמז כי תיתכן העלאה נוספת בפגישה הבאה שלו, שתיערך ב-6 בנובמבר.
שיא הריבית הקודם ברוסיה – 20% – נרשם במרץ 2022 – חודש לאחר תקיפת אוקראינה. ואולם בתוך חצי שנה חתך הבנק המרכזי הרוסי את הריבית עד לרמה של 7.5%. ההפחתה המהירה גרמה לכך שבספטמבר 22' שררה ברוסיה ריבית ריאלית שלילית. זאת משום שהאינפלציה באותה עת עמדה על קצב שנתי של כ-14%.
בניגוד לרוב העולם המערבי שהצליח למגר את האינפלציה בעזרת ריביות גבוהות, מדיניות הריבית הלא עקבית של רוסיה גרמה אצלה בשנה האחרונה לעליה באינפלציה. באוקטובר 23' עמד קצב האינפלציה ברוסיה על 6.7%. בספטמבר 24' הוא טיפס ל-9.1%.
העליה באינפלציה ובציפיות האינפלציה ברוסיה גררה עימה פיחות חד במטבע הרוסי. הרובל נפל מרמה של כ-84 רובל בתחילת אוגוסט ל-97 רובל לדולר בשבוע שעבר. מדובר בפיחות חד של כ-16% בשלושה חודשים, שבעצמו משמש כזרז אינפלציוני בשל התייקרות מחירי היבוא לרוסיה.
כלכלת רוסיה גם ניזוקה מהעובדה שמחיר הנפט נפל מרמות של כ-87 דולר לחבית באפריל לכ-70-72 דולר לחבית בשבועות האחרונים. רוסיה היא אחת ממפיקות הנפט הגדולות בעולם, וירידת המחיר פוגעת בה עמוק יותר. זאת משום שעקב הסנקציות שמוטלות עליה מצד המערב היא נאלצת לתת ללקוחה הגדולה שלה, סין, הנחות משמעותיות לעומת מחירי השוק החופשי.
מקורות לסקירה:
https://www.themarker.com/wallstreet/2024-10-25/ty-article-live/00000192-ad70-d5ff-ad92-bd7775970000
https://www.calcalist.co.il/market/article/syq6dbtgjg
https://tradingeconomics.com/russia/inflation-cpi
| המדד / תאריך | 01.01.24
תחילת השנה |
19.10.24
שבוע שעבר |
26.10.24
שבת |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 1,881 | 2,132 | 2,152 | 0.9% | 14.4% |
| תל אביב 90 | 1,985 | 2,178 | 2,209 | 1.4% | 11.3% |
| תל אביב 35 | 1,865 | 2,137 | 2,155 | 0.8% | 15.5% |
| תל בונד 20 | 376.5 | 389.9 | 390.1 | 0.1% | 3.6% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 15,011 | 18,489 | 18,518 | 0.2% | 23.4% |
| S&P500 | 4,769 | 5,864 | 5,808 | -1.0% | 21.8% |
| דאו ג'ונס 30 | 37,689 | 43,275 | 42,114 | -2.7% | 11.7% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,521 | 4,986 | 4,943 | -0.9% | 9.3% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,733 | 8,358 | 8,248 | -1.3% | 6.7% |
| דאקס (גרמניה) | 16,751 | 19,657 | 19,463 | -1.0% | 16.2% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,543 | 7,613 | 7,497 | -1.5% | -0.6% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 30,351 | 35,204 | 34,776 | -1.2% | 14.6% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 7,470 | 8,793 | 8,908 | 1.3% | 19.3% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 33,464 | 38,981 | 37,913 | -2.7% | 13.3% |
| שנגחאי (סין) | 2,974 | 3,261 | 3,299 | 1.2% | 10.9% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 17,047 | 20,804 | 20,590 | -1.0% | 20.8% |
| ניפטי 50 (הודו) | 21,731 | 24,854 | 24,180 | -2.7% | 11.3% |
| בווספה (ברזיל) | 134,185 | 130,499 | 129,893 | -0.5% | -3.2% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.3 | 69.3 | 71.7 | 3.5% | 0.6% |
| זהב | 2,071 | 2,736 | 2,760 | 0.9% | 33.3% |
| ביטקוין | 42,600 | 68,200 | 66,900 | -1.9% | 57.0% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 3.87% | 4.07% | 4.23% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 12.4 | 18.0 | 20.3 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
