אווירת מימושים בשווקים? מדד נאסד"ק עדיין גבוה ב-29% מרמתו בתחילת השנה
סדרה של העלאות ריבית שהתרחשה במדינות אירופה בשבוע האחרון מלמדת שהמלחמה באינפלציה טרם הסתיימה. הפער הגדול שנפתח בין מדד נאסד"ק למדד דאו ג'ונס נובע בעיקר מהזינוקים שרשמו המניות של 7 חברות ענק. המצב הבטחוני המתדרדר לצד הפלונטר הפוליטי והמחאה ברחובות ממשיכים להעכיר את האווירה גם בבורסה של תל אביב
אחרי כמה שבועות רצופים של עליות בשוקי המניות בעולם, השבוע החולף סימל אתנחתא מסויימת. "מימוש רווחים" קוראים לכך לפעמים פעילי הבורסה. "ירידה לצורך עליה", מתארים האופטימיים.
מגמת הירידות אפיינה את כל השווקים המפותחים. בארה"ב רשמו שלושת המדדים העיקריים ירידות של 1.4%-1.7%. גם לאחר הירידה של השבוע האחרון מדד נאסד"ק עדיין גבוה ב-29% מרמתו בתחילת השנה. מדד דאו ג'ונס גבוה רק ב-1.7% מרמתו בתחילת השנה.
הפער הגדול שנפער השנה בין שני המדדים – דאו ג'ונס ונאסד"ק – הוא חריג ובולט מאוד. הוא נובע מהעובדה שמספר קטן של חברות טכנולוגיה גדולות ("ביג-טק"), שמשקלן במדד נאסד"ק גבוה מאוד, רשמו מתחילת השנה עליות חדות של עשרות ואף מאות אחוזים. הן אלו שמשכו כמעט לבדן את המדד כלפי מעלה. הכוונה היא בעיקר למניות של 7 חברות: אפל, מיקרוסופט, אמזון, אנבידיה, גוגל (שלה יש שתי מניות סחירות, A ו-C), טסלה ומטא (חברת האם של פייסבוק).
משקלן של 7 חברות אלה לבדן במדד נאסד"ק 100 כבר מגיע לכ-55%. 8 המניות של 7 החברות הללו עלו מתחילת השנה בשיעור ממוצע של 85%. השפעתן על ביצועי המדד דרמטית. העליות במניות אלו קשורות במידה רבה לאופנה החדשה שמסעירה את וול סטריט – אופנת הבינה המלאכותית (AI) – שמצריכה בין השאר שבבי מחשבים עם ביצועי על ונפחי אחסון גדולים שאותם ניתן לקבל באמצעות שירותי ענן. הגל שהניף את מניות הביג-טק נשען ברובו על ציפיות אופטימיות לשיפור בביצועים העיסקיים של החברות עם התפתחות עולם הבינה המלאכותית.
התנופה שסיפקו 7 חברות הטק הגדולות הספיקה גם כדי להניף מעלה את מדד S&P500 ב-13% מתחילת השנה. מדד דאו ג'ונס לעומת זאת, כולל רק 2 מ-7 החברות הללו – אפל ומיקרוסופט שמשקלן המשותף במדד עומד על כ-10%. זה עדיין משקל גבוה אמנם אבל לא כזה שגורם לעלייה משמעותית של הדאו כולו.
העובדה שהדאו מפגר במידה ניכרת לא רק אחרי 2 המדדים האמריקאים האחרים, אלא גם אחרי מדדי המניות המובילים של אירופה, מצביעה כנראה על שונות גדולה בשוק המניות האמריקאי. בעוד שמספר קטן של מניות טכנולוגיה רושמות ביצועים מרהיבים – רוב המניות בשוק האמריקאי מדשדשות במקום.
התופעה הזו לא אמורה להפתיע כל כך. חלק גדול מענפי המשק האמריקאי עדיין מנסים להסתגל למציאות החדשה, ובמיוחד לרמת הריביות החדשה שנוצרה לאחר גל העלאות הריבית. חברות בענף הנדל"ן למגורים למשל חוות האטה שנובעת מהקושי של משקי הבית לקחת הלוואות משכנתא ברמות הריבית החדשות. חברות בענפי הקמעונות נאבקות גם הן מכיוון שכוח הקניה של הציבור האמריקאי נשחק – גם בגלל האינפלציה וגם בגלל התייקרות ההלוואות לצריכה. גם חברות קטנות ובינוניות שאינן משופעות בהון זמין נדרשות בימים אלה לבצע חישוב מסלול מחדש.
| חברה | שווי שוק (B$) | כמה עלתה המניה מתחילת השנה | משקל במדד נאסד"ק 100 |
| אפל | 2,940 | 49% | 13.1% |
| מיקרוסופט | 2,490 | 40% | 12.1% |
| אמזון | 1,330 | 51% | 6.6% |
| אנבידיה | 1,040 | 194% | 7.1% |
| אלפאבית A (גוגל) | 1,570 | 37% | 3.8% |
| טסלה | 800 | 137% | 4.3% |
| אלפאבית C (גוגל) | 1,570 | 37% | 3.8% |
| מטא (פייסבוק) | 740 | 131% | 4.1% |
| סה"כ | 10,910 | ממוצע: 85% | 54.9% |
נתונים לטבלה: גוגל פיינס, יאהו פיינס
https://www.slickcharts.com/nasdaq100
https://www.slickcharts.com/sp500
בארה"ב יש כבר מי שמכנים את המצב החדש בשם "מיתון מתגלגל" ( rolling recession). הכוונה היא שהכלכלה כולה אולי לא במיתון, אבל חלק מהענפים כבר מצויים בהאטה. במצב כזה, וכאשר יו"ר ה'פד' רומז על אפשרות של עוד שתי העלאות ריבית בהמשך השנה על מנת להבטיח שהאינפלציה תתכנס לרמה של 2%, גוברים הסיכויים של הכלכלה האמריקאית להאט את מהלכה ב-12 החודשים הבאים.
אבל קיימות גם דעות אחרות. שרת האוצר של ארה"ב ג'נט ילן העריכה כי פחתו הסיכויים לכך שהכלכלה האמריקאית תשקע במיתון השנה. היא הוסיפה כי האטה בצריכה הפרטית היא מחיר שצריך לשלם כדי להשלים את הצעדים לריסון האינפלציה. בראיון לסוכנות בלומברג אמרה ילן: "ההסתברות שאני נותנת לכך שנגלוש למיתון פחתה, משום ששוק העבודה נותר חזק והאינפלציה נמצאת בירידה".
ריביות עולות מנורווגיה ועד טורקיה
שוקי המניות של אירופה ירדו בשבוע החולף בשיעורים חדים יחסית. מדד דאקס של בורסת פרנקפורט ירד ב-3.2%, ומדד קאק של בורסת פאריס נסוג ב-3%.
המשקיעים באירופה קיבלו השבוע מסר חד מצד נגידי הבנקים המרכזיים: תהליך העלאת הריבית מצוי בעיצומו. ביום ה' היו אלו הבנקים המרכזיים של בריטניה, שווייץ, נורבגיה וטורקיה. בנק אוף אינגלנד העלה את הריבית בבריטניה באופן חד מהצפוי – 0.5% – והותיר את הריבית על 5%. הבנק המרכזי של שווייץ העלה את הריבית ב-0.25% ל-1.75%. בנורבגיה הועלתה הריבית ב-0.5% ל-3.75%.
בטורקיה הועלתה הריבית באופן חד במיוחד – מ-8.5% ל-15%. זוהי העלאת הריבית הראשונה בטורקיה מאז מרץ 2021. היא נועדה למגר את ההיפר-האינפלציה שמשתוללת בטורקיה והגיעה בשיאה לקצב שנתי של כ-80%.
בסוף השבוע האחרון – בשעה שהשווקים היו סגורים – התחוללה דרמה לא קטנה ברוסיה, במה שנראה תחילה כמו ניסיון הפיכה של קבוצת שכירי חרב בראשות יבגני פריג'וזין, מקורב לשעבר של הנשיא פוטין. הכוח שמנה 5,000 חיילים התחיל לנוע לכיוון מוסקווה, תוך השמעת איומים וביקורת חריפה כנגד מפקדי הצבא הרוסי. במהלך ערב שבת התברר שפריגוז'ין חזר בו מכוונתו להגיע למוסקווה. תחת זאת יימצא לו מקלט מדיני בבלארוס.
התקרית המוזרה הזו הסתיימה, בינתיים, מבלי לחולל שינוי בנושא הבוער – מלחמת רוסיה באוקראינה. אבל ייתכן שהיא מצביעה על שחיקה של הכוחות הרוסים ועוד נגיסה במעמדו הבינלאומי המעורער של שליט רוסיה.
מחיר הנפט שזינק עם תחילת הפלישה הרוסית לאוקראינה בפברואר 22', נמצא כבר תקופה ארוכה במגמת ירידה. בשבוע האחרון מחירו ירד ב-3% נוספים, והוא חזר לרמה שנמוכה מ-70 דולר לחבית. המטבע הדיגיטלי ביטקוין לעומת זאת דווקא זינק בשבוע האחרון ב-15%, וחזר להיסחר במחיר שגבוה מ-30 אלף דולר ליחידה.
השוק הישראלי עקב אחר השווקים בחו"ל והמדדים העיקריים רשמו בשבוע החולף ירידות של עד 2.1%. לירידות בישראל תרמה כנראה גם התערערות המצב הבטחוני. לקלחת הישראלית המבעבעת אפשר להוסיף גם את הניסיון להתניע מחדש באופן חד צדדי את מהלכי החקיקה של הממשלה. כרגע עומדת על הפרק הצעת חוק לביטול עילת הסבירות של בג"ץ בנושא מינויים והחלטות של נבחרי ציבור. ארגוני המחאה כבר הודיעו שיתנגדו לכך ואמרו כי הם מתכוננים לבצע שיבושים שונים במהלך השבוע הקרוב – חסימות כבישים ואולי גם השבתת נמל התעופה בעונה הבוערת בשנה. מהלכים כאלה, אם אכן יתרחשו, עשויים להשפיע בשבועות הקרובים גם על האווירה בבורסה ובשוק המט"ח, כפי שקרה לאורך המחצית הראשונה של 2023.
| המדד / תאריך | 01.01.23
תחילת שנה |
17.06.23
שבוע שעבר |
24.06.23
השבוע |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 1,813 | 1,841 | 1,807 | -1.8% | -0.3% |
| תל אביב 90 | 1,904 | 1,950 | 1,910 | -2.1% | 0.3% |
| תל אביב 35 | 1,797 | 1,820 | 1,787 | -1.8% | -0.6% |
| תל בונד 20 | 359.4 | 367.9 | 371.6 | 1.0% | 3.4% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 10,466 | 13,689 | 13,492 | -1.4% | 28.9% |
| S&P500 | 3,839 | 4,409 | 4,348 | -1.4% | 13.3% |
| דאו ג'ונס 30 | 33,147 | 34,299 | 33,727 | -1.7% | 1.7% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 3,793 | 4,394 | 4,271 | -2.8% | 12.6% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,451 | 7,642 | 7,461 | -2.4% | 0.1% |
| דאקס (גרמניה) | 13,923 | 16,357 | 15,829 | -3.2% | 13.7% |
| קאק 40 (צרפת) | 6,474 | 7,388 | 7,163 | -3.0% | 10.6% |
| Italy 40 (איטליה) | 2,332 | 2,734 | 2,674 | -2.2% | 14.7% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 5,509 | 5,475 | 5,582 | 2.0% | 1.3% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 26,094 | 33,706 | 32,781 | -2.7% | 25.6% |
| שנגחאי (סין) | 3,089 | 3,273 | 3,197 | -2.3% | 3.5% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 19,781 | 20,040 | 18,889 | -5.7% | -4.5% |
| בווספה (ברזיל) | 109,734 | 118,758 | 118,977 | 0.2% | 8.4% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 80.5 | 71.4 | 69.5 | -2.7% | -13.7% |
| זהב | 1,830 | 1,970 | 1,930 | -2.0% | 5.5% |
| ביטקוין | 16,500 | 26,600 | 30,600 | 15.0% | 85.5% |
| שונות | תשואה
לפדיון |
תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 3.88% | 3.77% | 3.74% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 21.7 | 13.5 | 13.4 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
