אווירת חג? בורסת תל אביב צוהלת ושמחה
דווקא בשבוע שבו הבידוד המדיני של ישראל הולך ומחריף, המדדים המובילים של בורסת תל אביב זינקו בכ-5%-6%. אישוש המתווה לשלוש הורדות ריבית בארה"ב מצד בכירי ה'פד' גרם לפרץ עליות בארה"ב ואירופה. העלאת הריבית ביפן ל-0% הובילה לזינוק של 5.6% במדד ניקיי ששוב חצה את גבול 40 אלף הנקודות
מדד תל אביב 125 זינק בשבוע האחרון ב-5.4% וחצה את רף 2,000 הנקודות. המדד הבכיר של תל אביב גבוה כעת ב-7.6% מרמתו בתחילת השנה. מדד תל אביב 90 – שנחשב ל"ישראלי יותר" בגלל אופי החברות בו שממוקדות יותר בכלכלה המקומית – זינק בשבוע שעבר ב-6.3% והוא כבר גבוה ב-11.4% מרמתו בתחילת 2024. למעשה הביצועים של תל אביב 90 מתחילת השנה כבר עולים על אלו של כל אחד משלושה המדדים הבכירים של ארה"ב. גם מדד תל בונד 20 – הכולל את 20 סדרות האג"ח הקונצרניות הגדולות בבורסה – רשם עליה נאה של 0.9% והשלים עליה של 2.1% מתחילת השנה.
אווירת העליות של תל אביב נסמכה כמובן על רוח גב חזקה מהשווקים בארה"ב ובאירופה. גם שם נרשמו השבוע עליות חדות יחסית שהחלו מיד החלטת הריבית בארה"ב. עם זאת, העליות הללו עדיין מתמיהות חלק מהמשקיעים בתל אביב.
מצבה של הכלכלה הישראלית לא ממש השתפר בשבוע האחרון. הדבר היחיד שהשתפר אולי מבחינה פיננסית הוא הסיכוי להורדות ריבית נוספות בישראל, כתוצאה מהקלה מוניטרית אפשרית בארה"ב.
מנגד, נראה שמצבה הגיאופוליטי של ישראל דווקא מתדרדר. היחסים עם ארה"ב הולכים ומצטננים על רקע הכוונה של ישראל להיכנס ללחימה ברפיח. בנוסף, בכירים בממשל השמיעו באחרונה ביקורת חריפה כנגד ראש הממשלה נתניהו. גם ידידות אירופיות קרובות כמו צרפת ובריטניה החלו לרמוז על אפשרות של השעייה במכירות נשק לישראל. קנדה כבר נקטה בצעד כזה. מזכיר המדינה האמריקאי אנתוני בלינקן אמר במהלך שהותו השבוע בישראל שכניסה לרפיח ללא מציאת פתרון לאוכלוסייה שם תהיה משגה שיותיר את ישראל בבידוד מדיני. הגדיל לעשות המגזין הבריטי הנחשב אקונומיסט, שעמוד השער שלו קבע בפשטות: "ישראל נותרה לבדה".
לצד כל אלו אפשר להזכיר את המשבר הפוליטי שמתהווה סביב חוק הגיוס ועלול לגרום לטלטלה בממשלה, את המו"מ המתיש סביב עסקת חטופים חדשה, ואת המחאות שקוראות לממשלה לקבוע תאריך לבחירות. עם כל כך מעט חדשות טובות, קצת קשה להסביר כיצד ניתרו לפתע המדדים המובילים בישראל ב-5%-6% תוך שבוע אחד. ייתכן שהסיבות לכך עוד יתבררו בהמשך. דבר אחד ברור – מדדי תל אביב עדיין גוררים פיגור מול שאר מדדי העולם. ייתכן שהפערים הללו שכנעו כמה מהמשקיעים להסיט יותר כספים לשוק הישראלי.
תחזית ה'פד': התמ"ג האמריקאי יצמח השנה ב-2.1%
את הסיבה העיקרית לעליות של השבוע בבורסות העולם צריך להניח לפתחו של יו"ר ה'פד', ג'רום פאואל. ובעיקר להתייחס לדברים שאמר ביום ד' לאחר ההחלטה להותיר את הריבית בארה"ב על כנה ברמה של 5.5% ולתחזיות בכירי ה'פד' שפורסמו גם הן באותו מועד.
פאואל התייחס לנתוני האינפלציה הגבוהים מהצפוי שפורסמו בארה"ב בינואר ובפברואר, ואמר כי הללו רק מהווים הוכחה לכך שנתיב הירידה של האינפלציה איננו לינארי. "אני חושב שהם לא באמת שינו את הסיפור הכולל. האינפלציה יורדת בהדרגה בדרך חתחתים שמובילה ל-2%", אמר. "אנחנו לא הולכים להגיב בצורה מוגזמת על נתוני החודשיים הללו, אך אנחנו גם לא הולכים להתעלם מהם".
בתחזיות הרבעוניות המעודכנות של בכירי ה'פד' נראה שהם דבקים בתחזיתם הקודמת שאמרה כי הריבית בסוף 2024 תהיה ברמה של 4.6%. המשמעות היא שצפויות לנו השנה שלוש הורדות ריבית בנות 0.25%. לסוף שנת 2025 צופים בכירי הפד כי הריבית תרד לרמה של 3.9%. עד סוף 2026, הם חוזים כעת כי הריבית עתידה לרדת לרמה של 3.1%. תחזיות האינפלציה של בכירי הפד לשנת 2025 (2.2%) ולשנת 2026 (2%) נותרו ללא שינוי לעומת התחזיות מדצמבר.
המשקיעים בבורסות שצמאים למידע לגבי כיוון הריבית קיבלו את התחזיות הללו בשמחה. מדד נאסד"ק רשם ניתור שבועי של 2.8% ועצר בשיא חדש, 16,428 נקודות. S&P500 השלים קפיצה שבועית של 2.3%, ודאו ג'ונס הוסיף לערכו 2%. הדאו מרוחק כעת רק 525 נקודות מגבול 40 אלף הנקודות.
קברניטי הפד העלו בחדות גם את תחזית הצמיחה לשנה הנוכחית. בשנת 2024 צפוי לדעתם גידול של 2.1% בתמ"ג האמריקאי. תחזית קודמת דיברה על צמיחה של 1.4%. ל-2025 הם צופים כי התמ"ג יגדל ב-2%. שיעור האבטלה החזוי על ידם לסוף 2024 הוא 4%. פאואל אף הדגיש כי שוק התעסוקה החזק לא יהווה סיבה עבור ה'פד' להימנע מהורדת הריבית.
רוב בורסות מערב באירופה הצטרפו גם הן לשמחת העליות. בלטה במיוחד בורסת לונדון שראתה את מדד פוטסי 100 משלים קפיצה שבועית של 2.6%. בכך עבר המדד המוביל של בריטניה לטריטוריה חיובית מתחילת השנה.
ביום ה' הותיר בנק אוף אינגלנד את הריבית בממלכה ללא שינוי, ברמה של 5.25%, זו הפגישה החמישית ברציפות. המהלך הזה מלמד כנראה שגם בבריטניה תהליך העלאת הריבית נעצר. הבנק המרכזי של שווייץ הוריד באותו היום את הריבית במדינה ברבע אחוז לרמה של 1.5%. בכך הפך הבנק השווייצי לראשון מבין הכלכלות הגדולות שמפחית ריבית.
עליה נאה של 1.5% רשם מדד דאקס של בורסת פרנקפורט שממשיך לקבוע שיאים חדשים. מדד קאק של בורסת פאריס לעומת זאת רשם ירידה קלה של 0.2%.
זינוק מרשים במיוחד – 5.6% – רשם בשבוע החולף מדד ניקיי של בורסת טוקיו ששוב חצה כלפי מעלה את רף 40 אלף הנקודות. המדד היפני הגיב בכך דווקא להעלאת ריבית של 0.1% ביפן ל-0%.
מדובר בהעלאת ריבית ראשונה ביפן מאז 2007. היא סיימה 8 שנים רצופות שבהן שמר הבנק המרכזי של יפן על ריבית שלילית (של מינוס 0.1%). העלאת הריבית בוצעה גם בזכות העלאות שכר בשיעור של כ-5.3% שבוצעו בכמה מהחברות הגדולות במדינה. העלאות השכר שכנעו את קברניטי הבנק המרכזי של יפן שסכנת הדפלציה במדינה חלפה לעת עתה.
מקורות לסקירה:
https://www.themarker.com/wallstreet/2024-03-22/ty-article-live/0000018e-4d29-d282-a19f-7df932fb0001
https://tradingeconomics.com/japan/interest-rate
| המדד / תאריך | 01.01.24
תחילת השנה |
16.03.24
שבוע שעבר |
23.03.24 | שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 1,881 | 1,921 | 2,024 | 5.4% | 7.6% |
| תל אביב 90 | 1,985 | 2,079 | 2,211 | 6.3% | 11.4% |
| תל אביב 35 | 1,865 | 1,884 | 1,979 | 5.0% | 6.1% |
| תל בונד 20 | 376.5 | 381.0 | 384.5 | 0.9% | 2.1% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 15,011 | 15,973 | 16,428 | 2.8% | 9.4% |
| S&P500 | 4,769 | 5,117 | 5,234 | 2.3% | 9.8% |
| דאו ג'ונס 30 | 37,689 | 38,714 | 39,475 | 2.0% | 4.7% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,521 | 4,986 | 5,031 | 0.9% | 11.3% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,733 | 7,727 | 7,930 | 2.6% | 2.5% |
| דאקס (גרמניה) | 16,751 | 17,936 | 18,205 | 1.5% | 8.7% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,543 | 8,164 | 8,151 | -0.2% | 8.1% |
| Italy 40 (איטליה) | 2,992 | 3,271 | 3,311 | 1.2% | 10.7% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 7,470 | 8,828 | 9,111 | 3.2% | 22.0% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 33,464 | 38,707 | 40,888 | 5.6% | 22.2% |
| שנגחאי (סין) | 2,974 | 3,054 | 3,048 | -0.2% | 2.5% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 17,047 | 16,720 | 16,499 | -1.3% | -3.2% |
| ניפטי 50 (הודו) | 21,731 | 22,023 | 22,096 | 0.3% | 1.7% |
| בווספה (ברזיל) | 134,185 | 126,741 | 127,027 | 0.2% | -5.3% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.3 | 81.0 | 80.8 | -0.2% | 13.3% |
| זהב | 2,071 | 2,159 | 2,166 | 0.3% | 4.6% |
| ביטקוין | 42,600 | 66,000 | 64,800 | -1.8% | 52.1% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 3.87% | 4.30% | 4.22% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 12.4 | 14.4 | 13.1 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
