שבוע של עליות מול ירידה אחת שעשויה למתן את האינפלציה
הבנק האירופי המרכזי העלה ריבית לראשונה מזה 11 שנים ועשה זאת בשיעור גבוה מהצפוי. הבורסות של אירופה וארה"ב הגיבו בחיוב, והיורו התחזק מול הדולר ב-2%. המשקיעים שואבים עידוד גם מהירידה המסתמנת במחירי הנפט והחיטה שעשויה למתן את האינפלציה
שבוע של עליות עבר על בורסות המניות בעולם. בארה"ב רשם מדד נאסד"ק עליה שבועית של 3.3%. העלייה השבועית הייתה יכולה להיות גבוהה הרבה יותר אלמלא נפל המדד ביום ו' ב-1.9%.
גם מדדS&P500 השלים שבוע עם עליה של 2.5%. המדד המרכזי של שוק ההון האמריקאי נמוך כעת בכ-17% מרמתו בתחילת השנה.
שוקי אירופה רשמו גם הם עליות נאות, כשהדאקס הגרמני עולה ב-3%, יורוסטוקס מתרומם ב-3.4%, ופוטסי 100 הבריטי מסתפק בעליה של 1.6%.
הסיבה העיקרית שסיפקו המומחים לעליה השבועית היא מעט אירונית: ציפייה להיחלשות של כלכלות ארה"ב ואירופה שתוביל בהמשך לירידה באינפלציה, ולפיכך גם להאטה בהעלאות הריבית. מאותה סיבה בדיוק נרשמה גם עליה נאה בשוק אגרות החוב. תשואת האג"ח של ארה"ב ל-10 שנים ירדה השבוע לרמה של 2.78%. רק לפני כחודש וחצי נגעה תשואת האג"ח של ארה"ב בשיא של 3.48%. נפילה של 70 נקודות בסיס בתשואות מקבילה בקירוב לעליית מחיר של 7% באג"ח עצמן. השינוי הזה מבטא את תחושת המשקיעים שהאינפלציה, הגם שהיא גבוהה מאוד כרגע, לא תישאר כזו לאורך זמן.
נראה שהסיבה לשינוי בהלך הרוח של המשקיעים נובעת מהמאמץ הכלל עולמי להילחם באינפלציה. זה כולל שינוי מוחלט של הטון שמשמיעים נגידי הבנקים המרכזיים. כ-80 בנקים מרכזיים ברחבי העולם כבר התגייסו להילחם באינפלציה באמצעות העלאות ריבית במהלך חצי השנה האחרונה.
זה התחיל כרגיל בבנק המרכזי של ארה"ב שסימן את הכיוון ה"ניצי", ולפני כחודש הקפיץ את הריבית ב-0.75%. זו היתה העלאה גבוהה אפילו לעומת התחזיות שהבנק עצמו סיפק חודשיים קודם. זה המשיך בבנק אוף אינגלנד שאמנם מעלה את הריבית באנגליה כבר מתחילת השנה אבל עושה זאת באופן זהיר ומתון. גם בנק ישראל נרתם למשימה במטרה למנוע מהאינפלציה לחרוג מעבר לקצב שנתי של 4.5% שנרשם בישראל בחודש יוני.
בשבוע החולף הצטרף סוף סוף גם גוש היורו למשחק. הבנק האירופי המרכזי (ECB) העלה את הריבית לראשונה זה 11 שנים. בניגוד להערכות מוקדמות להעלאה של 0.25% הבנק העלה את הריבית ב-0.5% ובכך הביא את הריבית ל- 0% אחרי שנים של ריבית שלילית בגוש היורו. העלאת הריבית התרחשה שבוע לאחר פרסום נתוני האינפלציה בגוש היורו שהגיעה בחודש יוני לקצב שנתי של 8.6%.
"לקחנו את הצעד הדרוש כדי להבטיח שהאינפלציה תחזור לרמה של 2% בטווח הזמן הבינוני", נכתב בהודעה של ECB לעיתונות. "החלטנו לעשות צעד ראשוני חד יותר".
העלאת הריבית החדה מהצפוי גרמה לשינוי גם בשוק מטבע החוץ. היורו ששבוע קודם לכן הגיע לרמה של שוויון מול הדולר שב והתחזק בכ-2% לרמה של 1.02 דולר ליורו.
הבנק האירופי חשף גם תוכנית חדשה של רכישות אג"ח ממשלתיות שמטרתה לסייע למדינות החלשות יותר בגוש, ואשר סובלות מחובות ממשלתיים גבוהים. התוכנית תאפשר לבנק המרכזי לרכוש אג"ח של המדינות החלשות ועל ידי כך לשמור על תשואות נמוכות שלהן ולסייע למדינות למחזר את חובותיהן במחירים נוחים.
מלבד האינפלציה הדוהרת, לאירופה יש כמובן עוד לא מעט בעיות אחרות. הדחופות שבהן נוגעות לגל החום הקיצוני שתקף בשבוע שעבר חלק ממדינות מערב אירופה, וגרם לשריפות ענק במדינות כמו ספרד וצרפת. מומחי אקלים הזהירו בשבוע החולף שגלי החום הקיצוניים באירופה יהפכו בקרוב לאירוע שגרתי. הם מהווים תזכורת למחיר שהאנושות משלמת ותמשיך לשלם על חוסר היכולת לעצור את ההתחממות הגלובלית.
רוסיה הסכימה לאפשר יצוא חיטה מאוקראינה
גורם נוסף שעודד מעט את המשקיעים בשבוע החולף הינה ירידה נוספת של כ-2% שנרשמה במחירי הנפט. הנפט נסחר ביום שישי סביב מחיר של 95 דולר לחבית, והוא לא רחוק מהמחיר בו עמד ערב הפלישה של רוסיה לאוקראינה בחודש פברואר.
לירידה במחירי הנפט יש בדרך כלל השפעה רוחבית על הכלכלה. אנרגיה הינה תשומה משמעותית בשורה ארוכה של מוצרים, וירידה בעלות התשומות מסייעת להוריד עלויות בשורה ארוכה של מוצרים תעשייתיים. בהמשך עשויה ירידה כזו להפחית את תעריפי החשמל. עם זאת, חשוב לציין שבניגוד לנפט, מחיר הגז הטבעי – שהוא תשומה מרכזית בייצור חשמל – דווקא עלה בשבוע החולף ב-18%.
מאמץ מכיוון אחר לדיכוי האינפלציה נעשה במקום לא כל כך צפוי. ביום שישי האחרון חתמו נציגים של רוסיה ואוקראינה על הסכם לחידוש יצוא הדגנים מאוקראינה בתיווך האו"ם. החתימה נעשתה בפגישה שנערכה באיסטנבול בנוכחות נשיא טורקיה, רג'פ טייפ ארדואן ומזכ"ל האו"ם אנטוניו גוטרש.
ההסכם קובע כי יוקם מרכז פיקוח באיסטנבול, שאותו יאיישו נציגים רוסיים, אוקראינים, טורקים ואנשי או"ם. תפקידם יהיה לתאם את ייצוא הדגנים והתוצרת החקלאית, ולוודא כי הספינות המובילות דגנים אינן מעבירות נשק לאוקראינה. לדברי גוטרש ההסכם יאפשר להעביר סחורות דרך הנמלים של אוקראינה באודסה, צ'רנומורסק וביוז'ני.
המלחמה באוקראינה, שהחלה עם פלישתה של רוסיה ב-24 בפברואר, הביאה לעצירת משלוחי חיטה ודגנים אחרים, מנמלים בדרום המדינה. אוקראינה היא אחת מיצואניות החיטה הגדולות בעולם, ובעקבות הפלישה הרוסית היצוא ממנה פסק כמעט לחלוטין, דבר שגרם למחסור בשווקים ועליית מחירים. ההסכם הנוכחי, שהושג לאחר חודשים של משא ומתן, יאפשר לאוקראינה להגדיל את יצוא הדגנים לרמות שלפני המלחמה, כ-5 מיליון טונות בחודש.
פרסום ההסכם גרם לירידה נוספת במחירי הדגנים שנסחרים בבורסת הסחורות בשיקאגו. מחיר החיטה צנח לרמה בה עמד לפני פלישת רוסיה לאוקראינה. החוזים על החיטה למסירה בספטמבר נסחרו ביום ו' סביב מחיר של 7.6 דולרים, ירידה יומית של כ-6%. לשם השוואה, בתחילת מארס האחרון נסחרה החיטה סביב מחיר של 13 דולר לבושל. מאז ירד מחיר החיטה בכ-40%. ההפגזה הרוסית של נמל אודסה בשבת יום לאחר החתימה על ההסכם מאותת שהתנודתיות במחירים כנראה תלווה אותנו עוד זמן מה.
| המדד / תאריך | 01.01.22
תחילת השנה |
16.7.22
שבוע שעבר |
23.7.22
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | אחוזים | אחוזים | |
| תל אביב 125 | 2,056 | 1,899 | 1,984 | 4.5% | -3.5% |
| תל אביב 90 | 2,329 | 2,130 | 2,233 | 4.8% | -4.1% |
| תל אביב 35 | 1,978 | 1,842 | 1,920 | 4.2% | -2.9% |
| תל בונד 20 | 399.1 | 369.3 | 371.7 | 0.6% | -6.9% |
| נאסד"ק | 15,644 | 11,452 | 11,834 | 3.3% | -24.4% |
| S&P500 | 4,766 | 3,863 | 3,961 | 2.5% | -16.9% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,384 | 7,159 | 7,276 | 1.6% | -1.5% |
| דאקס (גרמניה) | 15,884 | 12,864 | 13,253 | 3.0% | -16.6% |
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,298 | 3,477 | 3,596 | 3.4% | -16.3% |
| ניקיי 225 (יפן) | 28,791 | 26,788 | 27,914 | 4.2% | -3.0% |
| בווספה (ברזיל) | 104,822 | 96,551 | 98,924 | 2.5% | -5.6% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 1,857 | 2,382 | 2,516 | 5.6% | 35.5% |
| שנגחאי (סין) | 3,640 | 3,228 | 3,270 | 1.3% | -10.2% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 23,397 | 20,297 | 20,609 | 1.5% | -11.9% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט | 75.4 | 97.6 | 95.1 | -2.6% | 26.1% |
| זהב | 1,830 | 1,706 | 1,725 | 1.1% | -5.7% |
| ביטקוין | 46,500 | 21,200 | 22,400 | 5.7% | -51.8% |
| תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | |||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 1.51% | 2.93% | 2.78% |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
