הריבית בארה"ב נותרה על כנה, מדדי המניות עלו
מדדי המניות בארה"ב ואירופה רשמו עליות קלות בשבוע החולף. בגרמניה אושר החוק שמבטל את בלם החוב ויאפשר לממשלה להשקיע כספים בשיפור תשתיות וציוד בטחוני. חידוש המלחמה בעזה, יחד עם ניסיונות ההדחה של ראש השב"כ והיועצת המשפטית לממשלה גרמו לירידות בבורסת תל אביב
שבוע המסחר האחרון בארה"ב היה רגוע יחסית. אולי משום שהנשיא, דונלד טראמפ, לא הטיל במהלכו מכסים חדשים. תאריך היעד הבא שיוביל כנראה להתפתחויות במלחמת הסחר העולמית הוא 2 באפריל. עד למועד זה אמורים יועציו של טראמפ למסור לו את המלצותיהם לגבי מכסי גומלין שיש לדעתם להטיל על מדינות שונות, לרבות שותפות סחר של ארה"ב במערב אירופה.
הרגיעה היחסית איפשרה למדדי המניות בארה"ב לעלות מעט. מדד נאסד"ק רשם עליה שבועית של 0.2% והוא עדיין נמוך בכ-8% מרמתו בתחילת 2025. S&P500 עלה ב-0.5% ומדד דאו ג'ונס ניתר ב-1.2%.
המשקיעים שאבו כנראה עידוד מכך שהבנק המרכזי חזר על תחזיתו לפיה צפויות שתי הורדות ריבית של 0.25% עד סוף השנה. יו"ר ה'פד', ג'רום פאואל, העריך כי הלחצים האינפלציוניים שיווצרו כתוצאה מהמכסים החדשים יהיו זמניים בלבד. ה'פד' השאיר השבוע את ריבית הבסיס בארה"ב ללא שינוי ברמה של 4.5%.
תחזיות מעודכנות של בכירי הפד שפורסמו אף הן בסמוך להחלטת הריבית הצביעו על ציפיות לצמיחה כלכלית נמוכה יותר, ואבטלה ואינפלציה גבוהות יותר ב-2025. "חוסר הוודאות סביב התחזית הכלכלית התגבר", נאמר בהודעת הריבית של ה'פד'.
קברניטי הפד צופים כי הריבית בסוף 2025 תהיה ברמה של 3.9%. להערכתם הריבית בארה"ב תרד לרמה של 3.4% בסוף 2026. תחזיות האינפלציה לשנה הנוכחית עודכנו לרמה של כ-2.8%, לעומת כ-2.5% בתחזיות מדצמבר האחרון. ב'פד' מעריכים כי צמיחת התמ"ג בארה"ב תרד השנה ל-1.7% בלבד. זאת לעומת התחזיות של דצמבר שדיברו על צמיחה של 2.1%. שיעור האבטלה אמור לטפס לכ-4.4% בסוף 2025.
גרמניה נערכת לקראת הרחבה פיסקאלית
שוקי המניות של מערב אירופה נטו לעליות במהלך השבוע האחרון. במיוחד בלט מדד FTSE Mib 40 של בורסת מילאנו שטיפס ב-1%. המדד האיטלקי גבוה כעת בכ-14% מרמתו בתחילת השנה.
מדד דאקס 40 של בורסת פרנקפורט – הבולט במדדי אירופה השנה – ירד השבוע ב-0.4%. במהלך השבוע החולף אישר הפרלמנט בברלין להסיר את "בלם החוב", צעד שיאפשר לממשלת גרמניה להגדיל את הוצאותיה במידה ניכרת. הצעד נדרש בין השאר בגלל צרכי הביטחון החדשים של גרמניה ואירופה שכוללים הגדלת המימון לברית הצפון אטלנטית (נאט"ו).
החוק החדש מבטל את בלם החוב שנבע מחוק משנת 2009 שהובילה הקנצלרית אנגלה מרקל. החוק נולד בעקבות המשבר הפיננסי העולמי וקבע כי הממשל הפדרלי של גרמניה וממשלות 16 המדינות שמרכיבות אותה חייבות לשמור על איזון תקציבי. בעת אישור החוק, יחס החוב-תוצר של גרמניה היה דומה לזה של ארה"ב. בשנים שחלפו מאז זינק יחס החוב תוצר בארה"ב לרמה של כ-120% אילו בגרמניה הוא ירד לרמה של כ-63%.
ביטול בלם החוב לגבי הוצאות על תשתיות וביטחון הוא צעד בעל השלכות מרחיקות לכת. כלכלנים בגרמניה סבורים שהוא חיוני כעת כדי להתניע את הכלכלה המקרטעת ששקועה זה שנתיים במיתון. הצורך בו גבר לאור הניסיון של טראמפ להקטין את המימון שמספקת ארה"ב לנאט"ו. גרמניה מתכננת להקים קרן של 500 מיליארד יורו שתשקיע בתשתיות בעשור הקרוב. תחום התשתיות בגרמניה סבל מתת-השקעה בשנים האחרונות.
גרמניה נרתעה מחובות במשך שנים בגלל ההיסטוריה שלה. בין מלחמות העולם הוטל עליה חוב עצום מצד המדינות המנצחות של מלחמת העולם הראשונה. החוב הגדול הוביל למשבר כלכלי קשה, היפר-אינפלציה, ועליית מפלגות קיצוניות בהן המפלגה הנאצית.
הבנק המרכזי של בריטניה הותיר בשבוע שעבר את הריבית בממלכה ללא שינוי, ברמה של 4.5%. שיעור האבטלה בבריטניה נותר ללא שינוי ברמה של 4.4% בינואר. החדשות הטובות עבור הבריטים הן שהשכר הממוצע במדינה צמח בקצב שנתי של 5.8%, גבוה משמעותית מקצב האינפלציה שעומד על 3%.
הבנק המרכזי של שווייץ הפחית במהלך השבוע את הריבית במדינה ב-0.25% לרמה של 0.25%. הבנק המרכזי של שוודיה הותיר את הריבית במדינה ללא שינוי, ברמה של 2.25%. הבנק השוודי החל את מהלך ההפחתות במאי 2024 כשהריבית עמדה אז ברמת שיא של 4%.
הזהב הגיע למעל 3000 דולר לאונקיה
הזהב שנמצא בתנופה מזה כ-18 חודשים ננעל בשבוע האחרון לראשונה מעל רמה של 3,000 דולר לאונקיה. מחירו נקבע ביום ו' ברמה של 3,028 דולר לאונקיה. הגאות במחיר הזהב מקבלת רוח גב ממלחמת הסחר שהגדילה במידה ניכרת את אי הוודאות הכלכלית הגלובאלית. באוקטובר 22' עוד נסחר הזהב סביב רמה של 1,650 דולר לאונקיה ומאז זינק מחירו ביותר מ-80%.
בורסת תל אביב שנהנתה מגאות מאז תחילת השנה נסוגה בשבוע האחרון לאחור. מדד תל אביב 125 ירד ב-1.4% ותל אביב 90 מצנח ב-4.3%. הסיבות העיקריות לנפילה של תל אביב מגיעות ממה שנראה כמו חידוש המלחמה בעזה ומתיחות גבוהה בגבול הצפון, וצעדים חריגים של הממשלה שנתפסים בקרב רבים כהמשך להפיכה המשפטית שהחלה בינואר 2023.
במהלך השבוע התכנסה הממשלה לצורך קבלת החלטה להדיח מתפקידו את ראש השב"כ, רונן בר. זאת למרות התנגדותה של היועצת המשפטית לממשלה, גלי בהרב מיארה, שגם מולה החלה הממשלה בהליכי הדחה. במהלך השבוע האחרון חזרו גם ההפגנות נגד הממשלה. ביום שלישי התקיימה הפגנה גדולה בתל אביב, ובהמשך השבוע התקיימו הפגנות בירושלים.
ביום ו' הורה בג"ץ לממשלה להקפיא את פיטורי ראש השב"כ עד תום הדיונים בנושא. נתניהו אמר לאחר הפסיקה כי "ישראל היא מדינת חוק והממשלה מחליטה מי יהיה ראש שב"כ". שרים בממשלה קראו שלא לציית לפסיקת בג"ץ, דבר שעלול לגרור בעקבותיו משבר חוקתי.
ראשי כמה עשרות של חברות גדולות במשק, וכן ההסתדרות, הודיעו במהלך סוף השבוע כי יכריזו על שביתה כללית במשק אם הממשלה לא תישמע לפסיקת בג"ץ. על פי הערכות שונות שביתה כללית ומוחלטת במשק צפויה לעלות למשק עד כ-6 מיליארד שקל ליום.
במהלך 2023 סבלה הבורסה של תל אביב ממומנטום שלילי שנבע ברובו ממהלכיה השנויים במחלוקת של הממשלה בעניין הרפורמה המשפטית. השקל הישראלי שהחל את 2023 ברמה של כ-3.4 שקל לדולר הלך ונחלש לאורך השנה, ולאחר מתקפת 7 אוקטובר צלל לרמה של 4.05 שקלים לדולר. בפברואר השנה, בעקבות הפסקות האש בלבנון ועזה חזר השקל לרמה של כ-3.55 שקל לדולר. ואולם באחרונה הוא שוב נחלש וחזר לרמה של 3.72 שקל לדולר.
בשבוע הקרוב אמורה הממשלה להעביר את התקציב לשנת 2025. התקציב אמור לעבור בקלות יחסית בשל חזרתו של איתמר בן גביר לממשלה. בן גביר פרש לפני כחודשיים מהממשלה ומהמשרד לביטחון לאומי עקב התנגדותו לעסקה להחזרת החטופים ולהפסקת האש בעזה.
ארדואן מחסל יריבים פוליטיים – ובורסת איסטנבול צונחת
מדד המניות הראשי של בורסת איסטנבול צנח בשבוע האחרון בכ-17%. הסיבה: מעצרו השנוי במחלוקת של ראש העיר איסטנבול, אקרם אימאמאולו. זאת בחשד לפיו הוא מנהיג ארגון פשיעה, נתן שוחד, זייף מכרזים וסייע לארגון טרור. יחד עם אימאמאולו נעצרו כמאה בני אדם, בהם דוברו ויועץ התקשורת שלו. בהמשך נחסמו גם חלק מהרשתות החברתיות הפועלות בטורקיה.
אימאמאולו בן ה-53, הוא חבר מפלגת העם הרפובליקאית (CHP), מפלגת האופוזיציה הגדולה ביותר בטורקיה. הוא נחשב לאיום הפוליטי הגדול ביותר על נשיא טורקיה, רג'פ טייפ ארדואן. לפני מעצרו נערך חיפוש בביתו ואוניברסיטת איסטנבול פסלה את התואר האקדמי שלו, מהלך שמונע ממנו בפועל מלהתמודד בבחירות הבאות לנשיאות טורקיה. על פי החוק הטורקי, דרישת סף להשתתפות בבחירות היא החזקת תואר אקדמי. אימאמאולו התעקש שאין לאוניברסיטה סמכות לבטל את התואר שלו.
בדצמבר 2022 גזר בית המשפט על אימאמאולו עונש של 31 חודשי מאסר בגין העלבת עובד ציבור, אך הוא המשיך בכהונתו כראש העיר, ונבחר מחדש ב-2024.
מפלגתו של אימאמאולו היתה אמורה לקיים בשבוע הקרוב פריימריז ולבחור בו כמועמד שלה לנשיאות בבחירות הבאות. הבחירות צפויות להתקיים ב-2028, אולם ייתכן שיוקדמו.
המהלך של ארדואן נתפס במערכת הפוליטית של טורקיה כחלק ממסע טיהור של מתנגדים לנשיא. המסע הזה החל מיד לאחר ניסיון הפוטש הכושל של צבא טורקיה כנגד ארדואן ביולי 2016. ניסיון ההפיכה החל בליל 15 ביולי 2016, בעת שארדואן שהה באתר הנופש מרמריס, וכשל כעבור שעות מעטות. בשנים הבאות ארדואן הדיח ארדואן שורה ארוכה של קציני צבא, שופטים ופקידים בכירים בבנק המרכזי.
מלבד הנפילה בבורסה גם הלירה הטורקית נפלה בשבוע שעבר בכ-8% מול הדולר. הלירה הטורקית נסחרת כיום ברמה של 38 לירות לדולר. במארס 2020, רק לפני 5 שנים, עוד ניתן היה לקנות דולר אחד תמורת כ-7 לירות טורקיות. מאז התרסק המטבע הטורקי ביותר מ-80%. טורקיה גם סובלת מהיפר-אינפלציה שהגיעה בשיאה לפני כשנה לקצב של כ-70% בשנה. כעת היא נעה סביב קצב של 40% לשנה.
מקור הגרף: גוגל פייננס
מקורות לסקירה
https://www.themarker.com/wallstreet/2025-03-21/ty-article-live/00000195-9f6b-d140-abd5-df7be2690000
https://www.mako.co.il/news-world/2025_q1/Article-a143ecba1dcb591026.htm?pId=173113802
https://www.google.com/finance/quote/XU100:INDEXIST?window=YTD
https://tradingeconomics.com/united-states/government-debt-to-gdp
https://www.ynet.co.il/economy/article/ry1wqlnn1l
| המדד / תאריך | 1.1.25
תחילת שנה |
16.3.25
שבוע שעבר |
23.3.25
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 2,426 | 2,568 | 2,531 | -1.4% | 4.3% |
| תל אביב 90 | 2,598 | 2,799 | 2,679 | -4.3% | 3.1% |
| תל אביב 35 | 2,394 | 2,510 | 2,501 | -0.4% | 4.5% |
| תל בונד 20 | 397.2 | 401.5 | 401.1 | -0.1% | 1.0% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 19,310 | 17,754 | 17,784 | 0.2% | -7.9% |
| S&P500 | 5,881 | 5,638 | 5,667 | 0.5% | -3.6% |
| דאו ג'ונס 30 | 42,544 | 41,488 | 41,985 | 1.2% | -1.3% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,895 | 5,404 | 5,423 | 0.4% | 10.8% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 8,173 | 8,632 | 8,646 | 0.2% | 5.8% |
| דאקס (גרמניה) | 19,909 | 22,986 | 22,891 | -0.4% | 15.0% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,380 | 8,028 | 8,042 | 0.2% | 9.0% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 34,186 | 38,655 | 39,035 | 1.0% | 14.2% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 9,830 | 10,840 | 9,044 | -16.6% | -8.0% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 39,894 | 37,053 | 37,677 | 1.7% | -5.6% |
| שנגחאי (סין) | 3,351 | 3,419 | 3,364 | -1.6% | 0.4% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 20,059 | 23,959 | 23,689 | -1.1% | 18.1% |
| ניפטי 50 (הודו) | 23,644 | 22,397 | 23,350 | 4.3% | -1.2% |
| בווספה (ברזיל) | 120,283 | 128,957 | 132,344 | 2.6% | 10.0% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.8 | 67.2 | 68.3 | 1.6% | -4.9% |
| זהב | 2,638 | 2,993 | 3028 | 1.2% | 14.8% |
| ביטקוין | 93,500 | 84,400 | 84,000 | -0.5% | -10.2% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 4.57% | 4.31% | 4.25% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 17.3 | 21.8 | 19.3 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
