אירופה שוברת שיאים: פוטסי 100 נסגר לראשונה מעל 8,000 נקודות

שבוע המסחר החולף היה חיובי בכל הקשור למדדי המניות של אירופה. מדד קאק 40 של בורסת פאריס ומדד פוטסי 100 הבריטי קבעו במהלכו שיאים חדשים. פוטסי חצה לראשונה את גבול 8,000 הנקודות ונעל את השבוע על 8,004 נקודות. בכך השלים המדד הבריטי עליה שבועית של 1.5% ו-7.4% מתחילת השנה.

המדד הבריטי נתמך בשבוע החולף בנתוני המכירות הקמעוניות בבריטניה שעלו במפתיע בינואר ב-0.5% לאחר ירידה שנרשמה בהם בדצמבר. עם זאת, היקף המכירות עדיין נמוך ב-5.1% בהשוואה לינואר 2022. האינפלציה בבריטניה אמנם התמתנה אך היא עדיין בקצב שנתי של 10.1%, קרוב לשיא של 40 שנה.

המדד של בורסת פאריס טיפס בשבוע החולף ב-3.1% והשלים בכך קפיצה של 13.5% מתחילת השנה. עליות נאות של 1.8% רשמו גם מדד המניות המוביל של בורסת מילנו ומדד יורוסטוקס 50 הכלל אירופי. מדד המניות של איטליה השלים זינוק של 16.7% מתחילת 2023.

העליות בבורסות אירופה נשענו בחלקן על תוצאות שנתיות נאות שפרסמו כמה חברות בורסאיות אירופיות  גדולות. בנוסף, נראה כי מתחזקות הערכות ביבשת הישנה לפיהן הכלכלות המובילות באירופה יצליחו לחמוק  השנה ממיתון.

במהלך 2022 טיפסה האינפלציה בגוש היורו עד שבאוקטובר הגיעה לקצב שיא של 10.6%. ואולם בחודשים האחרונים, הרבה בזכות העלאת הריבית בגוש היורו מרמה של 0% ביוני עד 3% בינואר – הצטננה מעט האינפלציה וירדה בינואר לקצב של 8.5%. חשוב לציין שמדובר עדיין באינפלציה גבוהה שלא נראתה במדינות גוש היורו מאז שנות ה-80'. נשיאת הבנק המרכזי האירופי, כריסטין לגארד הבהירה בשבוע שעבר שהעלאה נוספת בריבית של 0.5% תתרחש בחודש הבא.

שוק המניות בארה"ב סיים את שבוע המסחר עם כיוונים מנוגדים. מדד נאסד"ק רשם עליה שבועית של 0.6% ומדד S&P500 ירד ב-0.3%. המדדים הושפעו במהלך השבוע מנתוני אינפלציה בארה"ב שהפתיעו מעט לרעה.

מדד המחירים לצרכן (CPI) טיפס בינואר ב-0.5% לעומת דצמבר, לאחר שבחודש הקודם עלה רק ב-0.1%. הקצב השנתי של האינפלציה דווקא התמתן מעט ל-6.4%. עליה מטרידה נרשמה גם במדד המחירים ליצרן (PPI) שקפץ ב-0.7% בינואר לעומת דצמבר והשלים בכך עלייה שנתית של 6%.

בעקבות נתונים אלה נרשמה בשבוע החולף ירידה נוספת במחירי האג"ח, ותשואת האג"ח ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב טיפסה עד ל-3.83%. מוקדם יותר השבוע נסחרו האג"ח הללו סביב תשואה של 3.92%.

נתוני האינפלציה, יחד עם נתוני התעסוקה החזקים שפורסמו לאחרונה גרמו לשינוי בציפיות המשקיעים לגבי הריבית. כלכלני בנק אוף אמריקה וגולדמן סאקס עדכנו ביום ה' את תחזיות הריבית שלהם. הם מצפים כעת לשלוש העלאות ריבית רצופות במארס, מאי ויוני. שניים מבכירי ה"פד" אותתו בשבוע האחרון כי יהיו מוכנים לשקול העלאת ריבית של 0.5%. זאת לאחר שמוקדם יותר החודש העלה ה'פד' את הריבית ב-0.25% לרמה של 4.75%.

ישראל צומחת מהר, אבל גם האינפלציה עלתה מדרגה

שינוי הערכות השוק לגבי הריבית השפיע במידה מסוימת גם על שוק הסחורות. מחיר הנפט נפל בשבוע החולף ב-4.4% ועצר על כ-76 דולר. מחיר הגז הטבעי צנח ביום ו' ב-4.8% בדרך לנפילה שבועית של 9%. ביום שישי נסחר הגז במחיר של 2.27 דולר ליחידת חום בריטית (BTU) – הנמוך מאז ספטמבר 2020.

מחיר הזהב ירד השבוע ב-1% ועצר ברמה של 1,850 דולר לאונקיה. הזהב הגיע לשיא של 1,940 דולר בסוף ינואר, כאשר נדמה היה שתהליך העלאות הריבית מתקרב למיצוי. ב-3 השבועות האחרונים איבדה המתכת הצהובה כ-5% מערכה.

גם בישראל פורסמו השבוע נתונים כלכליים חשובים. החשוב והחיובי מכולם הוא קצב הצמיחה המהיר שנרשם בתוצר הישראלי.

מאומדן ראשון של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה עלה כי המשק הישראלי צמח ב-2022 בשיעור של 6.5%. זאת לאחר עלייה חדה של 5.8% בתוצר ברבעון הרביעי (בחישוב שנתי). בבנק ישראל ובמשרד האוצר ציפו לגידול של 6.3% בתוצר ב-2022.

סך התוצר המקומי הגלמי (תמ"ג) של ישראל הגיע בשנה שעברה ל-1.76 טריליון שקל. לנתוני התוצר יש משמעות רבה משום שהם משפיעים על שורה ארוכה של מדדים. כמו למשל קביעת רמת הגירעון הממשלתי או היקף החוב שתוכל המדינה לקחת מבלי להרע את יחסי החוב הקיימים.

שיעור הצמיחה של ישראל מעמיד אותה במקום השלישי מבין המדינות המפותחות (OECD). במקום הראשון נמצאת כלכלת אירלנד שצמחה ב-10.1%, ואחריה יוון עם צמיחה של 6.7%. ממוצע הצמיחה במדינות המפותחות עמד ב-2022 על 2.8%.

מנתוני למ"ס עולה כי הצמיחה בישראל נשענה בעיקר על ביקושים פנימיים. כך למשל הצריכה הפרטית קפצה ברבעון הרביעי ב-10.6% בחישוב שנתי. חשוב לסייג עם זאת שנתוני הרבעון האחרון הושפעו מיבוא גבוה של כלי רכב לקראת השינוי במיסוי ב-2023. ליבוא כלי רכב יש השפעה משמעותית על התוצר, והקדמת הצריכה בגלל השפעות מיסוי תתבטא כנראה בירידה ביבוא ברבעון הראשון של 2023.

בכל זמן אחר נתוני צמיחה משמחים שכאלו היו מתבטאים גם בחגיגה בורסאית קטנה בתל אביב. מה עוד ששוקי המניות באירופה מספקים רוח גבית. אבל בימים שבהם מתחוללת בישראל  דרמה משפטית שמשסעת את העם ומעוררת מחלוקת עזה ("משבר חוקתי" כדברי נשיא המדינה, יצחק הרצוג), הבורסה מתקשה לחגוג.

מדד תל אביב 90 שנחשב למייצג בצורה טובה יותר את הכלכלה הישראלית איבד בשבוע החולף 2.4% מערכו. תל אביב 125 הסתפק בעליה מזערית של 0.2%.

המשקיעים של תל אביב עדיין מצויים תחת הרושם שהמהפכה המשפטית שהממשלה מנסה לקדם במהירות שיא גוררת אחריה שלל השלכות כלכליות שליליות. זה מה שאומרים להם שורה ארוכה של כלכלנים, בכירי משק, בנקאים, ואנליסטים זרים.

בצד הפחות שמח נמצאת האינפלציה בישראל שהגיעה בינואר לקצב שנתי של 5.4%. זאת לאחר שבחודשים קודמים היא ירדה לקצב של כ-4.5%. מדד מחירי הדיור ירד אך מעט לקצב שנתי של 17.1%. נתונים אלו מעלים כעת את הסיכוי שביום שני הקרוב תועלה הריבית בישראל ב-0.5% נוספים. כיום עומדת ריבית בנק ישראל על 3.75%.