דאו ג'ונס בשיא חדש – לראשונה מאז ינואר 22'

"סנטה קלאוס ראלי" – זה הכינוי שנהוג להעניק לשבוע האחרון של השנה האזרחית, במידה ומתרחשות בו עליות בשוקי המניות. השנה, כך נראה, סנטה קלאוס החליט להקדים. הראלי של חודשי החורף מסרב השנה לעצור, והשבוע הגיעו חלק מהמדדים בארה"ב לשיא חדש.

החשוב והבולט בהם הוא מדד דאו ג'ונס 30 הוותיק שנוסד בסוף המאה ה-19'. המדד חצה השבוע לראשונה את רף 37 אלף הנקודות וסיים את השבוע בשיא חדש של 37,305 נקודות. השיא הקודם נקבע בינואר 22'. המדד שזינק תוך שבוע ב-2.9% השלים מתחילת השנה טיפוס של 12.5%.

גם שני המדדים הבכירים האחרים נהנו מתנופת עליות. מדד נאסד"ק קפץ 2.8% ו-S&P500 עלה ב-2.5%. מדד נאסד"ק 100 – שכולל את 100 החברות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר בבורסת נאסד"ק ומושפע מאוד מענקיות האינטרנט – עצר ביום שישי האחרון בשיא חדש, 16,623 נקודות. השיא הקודם, 16,573 נקודות, נקבע בנובמבר 2021.

חשוב לציין שהביצועים של מדד נאסד"ק 100 משפיעים על שורה ארוכה של מכשירים עוקבי מדד שמבקשים הצמדה לביצועים של בורסת נאסד"ק. המדד של הבורסה כולה שנקרא "מדד נאסד"ק המשולב"

((NASADAQ Composite כולל אלפי מניות, ולא ניתן לעקוב אחרי ביצועיו בצורה יעילה וכלכלית. שיעור העלייה של נאסד"ק 100 מתחילת השנה עומד על 50%, בעוד שיעור העלייה של המדד המשולב עומד על 41% "בלבד".  הפער נובע מהעובדה שאת עיקר נטל העליות לקחו על עצמן המניות הגדולות בבורסה שקיבלו מתוך כך את הכינוי 7 המופלאות – The Magnificent Seven.

מגמת העליות של השבוע האחרון קיבלה תנופה ביום ד' לאחר שהבנק הפדרלי השאיר כצפוי את ריבית הבסיס בארה"ב ללא שינוי, ברמה של 5.5%. עוד יותר מכך השפיעו התחזיות המעודכנות של בכירי הבנק המרכזי שאותתו על שלוש הורדות ריבית אפשריות ב-2024.

יו"ר ה'פד', ג'רום פאואל אמר בעת החלטת הריבית כי מחזור הצמצום המוניטרי המהיר ביותר מאז שנות ה-80 כנראה הסתיים. האינפלציה יורדת מהר מהצפוי ובבנק המרכזי כבר דנים על הורדה אפשרית של הריבית. הסוחרים בשווקים ראו בכך אישור לתקוותיהם כי הפד מוכן להכריז על ניצחון במאבקו באינפלציה. כעת פתוחה הדרך להתחיל להוריד את הריבית, כאשר מדדי התעסוקה ומצב החברות מעלים את הסבירות לכך שהכלכלה האמריקאית תצליח לחמוק ממיתון.

החוזים על הריבית הפדרלית, המשקפים את ציפיות השוק מהריבית בארה"ב, מעניקים כעת הסתברות של 70% לכך שהבנק הפדרלי יוריד את הריבית בלפחות 25 נקודות בסיס (רבע אחוז) במרץ 2024. לפני הודעת פאואל במועד החלטת הריבית, הסיכויים לכך עמדו על כ-50%.

הדיבורים על הפחתות ריבית באופק תרמו גם לאופטימיות בשוק האג"ח. אגרות החוב ל-10 שנים של ארה"ב שהחלו את השבוע בתשואה לפדיון של 4.24%, סיימו אותו עם תשואה של 3.93%. ב-23 באוקטובר נשקו התשואות לרף של 5%.

אירופה: הריביות נותרו במקום

גם באירופה שוקי המניות ממשיכים לזנק. בלטו בשבוע האחרון במיוחד מדדי בורסות מילאנו ופאריס שעלו ב-0.9%. מדד איטליה 40 של מילאנו שקפץ השנה בכ-28% נושק לרמת 3,000 הנקודות.

הפעילות הכלכלית בגוש היורו עם זאת נראית מעט עייפה יותר מאשר זו של ארה"ב. נתוני דצמבר של מדד מנהלי הרכש (PMI) בגוש היורו ירדו לרמה של 47 נקודות, זו רמתו הנמוכה מזה חודשיים. מדד ה PMI משקף את צפיות הרכש של מנהלי הרכש במגזרי הייצור והשירותים, ומתוך כך משקף הערכה לרמת הפעילות הכלכלית. כאשר מדד PMI יורד מתחת לרמה של 50 נקודות הדבר מצביע על צפייה של מנהלי הרכש להתכווצות הפעילות הכלכלית. נתוני מדד שמעל 50 נקודות משקפים צפייה לצמיחה.

הבנק המרכזי של גרמניה הוריד בשבוע שעבר את תחזיות הצמיחה שלו עבור כלכלת המדינה לשנתיים הקרובות, בשל צפי לביקוש עולמי חלש. הבונדסבנק מצפה כעת לגידול של 0.4% בתמ"ג ב-2024, ו-1.2% ב- 2025. זו ירידה לעומת תחזיות מיוני שבהן דובר על צמיחה של 1.2% בשנה הקרובה ו-1.3%, בזו שלאחריה.

בהתאם לציפיות, הבנק המרכזי של אירופה (ECB) השאיר בשבוע שעבר את הריבית בגוש היורו ללא שינוי, ברמה של 4%. בנק אוף אינגלנד הותיר אף הוא את הריבית בבריטניה ללא שינוי ברמה של 5.25%.

אחד ממוקדי החששות של העולם הכלכלי הוא המצב הלא ברור של סין שנקלעה למשבר בשוק הנדל"ן. בשבוע שעבר התפרסם כי התפוקה התעשייתית בסין צמחה בנובמבר בקצב המהיר ביותר זה כמעט שנתיים. ואולם נתוני הצמיחה במכירות הקמעונאיות היו מאכזבים. כלכלנים סבורים שהכלכלה הסינית עדיין צריכה לצלוח אתגרים לא פשוטים לפני שתוכל לייצר קצבי צמיחה מהירים כבעבר. מדד בורסת שנגחאי שירד מתחילת השנה ב-5%, ומדד הנג סנג של הונג קונג שנפל ב-15% באותו זמן מאותתים שהגלגלים בכלכלה השניה בגדלה בעולם עדיין חורקים.

משבר ספנות בכניסה לים האדום

מוקד אחר לחשש עולמי הינו המלחמה של ישראל בעזה שמטלטלת רבות ממדינות ערב. אחת החזיתות המפתיעות במלחמה הזו נמצאת בתימן, שם נמצאים המורדים החות'ים שמקבלים תמיכה ישירה מאיראן. בשבוע שעבר התגברו התקיפות של החות'ים נגד אוניות סוחר מול חופי תימן והחלו לגרום לשיבושים נרחבים בסחר הגלובלי.

באב אל־מנדב שנמצא לחופי תימן הוא מצר ים המחבר את הים האדום לאוקיינוס ההודי. כל אונייה שמבקשת להשתמש בתעלת סואץ כקיצור דרך בין אסיה לאירופה צריכה לעבור דרכו.

מולר-מארסק, חברת תובלה הימית של מכולות השנייה בגודלה בעולם, הודיעה ביום שישי כי הורתה לאוניות שלה, שנמצאות בדרכן לכניסה הדרומית לים האדום, לעצור. זאת לאחר שאונייה של החברה, מארסק גיברלטר, הותקפה. זמן קצר לאחר מכן הודיעה גם חברת ההובלות הימית הגרמנית האפאג־לויד כי החליטה להקפיא את משלוחיה דרך הים האדום עד ליום שני.

שתי חברות המפעילות אוניות להובלת נפט מסרו כי מעתה הן מתעקשות על הכנסת סעיף לחוזים שיאפשר להן לנתב את האוניות שלהן למסלול סביב אפריקה אם יגיעו למסקנה שהמים מול חופי תימן אינם בטוחים.

צעדים אלו מגבירים את הלחץ על ארה"ב ובעלות בריתה לשפר את הביטחון לאורך אחד מנתיבי הסחר החשובים בעולם כדי להימנע מפגיעה בהתאוששות הכלכלה העולמית. ארגון סחר בינלאומי אחד כבר יצא בקריאה למעורבות צבאית רחבה יותר שתשים קץ להתקפות.

למניעת מעבר של ספינות תובלה בים האדום יש משמעות כלכלית אדירה על העולם. חלק מזה ראינו בתקופת הקורונה כאשר שרשרת האספקה השתבשה. כאשר שירותי התובלה מתייקרים בחדות הדבר משפיע על שורה ארוכה של חמרי גלם ומוצרים מוגמרים. זה מצב שמוביל בסוף ללחצי אינפלציה. המשבר הזה נמצא רק בראשיתו, וקשה לאמוד את היקף הנזק הכספי שייגרם בעטיו.