זינוק בעלייה: ראסל 2000 קפץ ב-6% תוך שבוע
עדותו של יו"ר ה'פד' בקונגרס ומדד יוני הנמוך חיזקו את ההערכות לגבי הפחתת ריבית קרובה וגרמו לעניין מוגבר במניות של חברות בינוניות וקטנות שעד כה לא הצטרפו לתנופת העליות. הציפייה להסכם שיוביל להפסקת אש בעזה גרמה לעליות חדות בבורסה של תל אביב. מתחילת יולי התחזק השקל מול הדולר ב-4%
שבוע ירוק נוסף עבר על שוקי המניות בעולם. בארה"ב בלט במיוחד סקטור המניות הקטנות שהתחיל לצבור תאוצה. מדד ראסל 2000, שעוקב אחר תנועתן של 2000 חברות קטנות ובינוניות (במונחים אמריקאים), זינק בשבוע שעבר ב-6%. ראסל 2000 גבוה כעת רק ב-6.7% מרמתו בתחילת השנה.
מדד נאסד"ק הסתפק בשבוע שעבר בעליה קלה של 0.3%. מדד S&P500 הוסיף לערכו במהלך השבוע 0.9% ודאו ג'ונס ניתר ב-1.6% וננעל מעט מעל 40 אלף נקודות.
מתחילת השנה טיפס הדאו בכ-6% בלבד, והוא רחוק מהביצועים שרשמו נאסד"ק (23%) ו-S&P500 (18%). ואולם ככל שמתקרבת הורדת הריבית הראשונה בארה"ב – כרגע הציפייה היא להפחתה של רבע אחוז בספטמבר – המניות הקטנות של מדד ראסל מצד אחד, והגדולות של מדד דאו ג'ונס, הופכות בעיני המשקיעים לאטרקטיביות יותר. אחת הסיבות לכך, כנראה, היא העובדה שחברות מסורתיות נוהגות להיות ממונפות יותר בהשוואה לחברות טכנולוגיה שנהנות בדרך כלל מעודפי מזומנים. ככל שהריבית אכן תרד, הוצאות הריבית של חברות ממונפות יהיו נמוכות יותר, והדבר ישפר את רווחיותן.
סיבה נוספת לקפיצה במניות הקטנות נובעת מכך שהללו בדרך כלל נוטות להיכנס מאוחר יותר לגל העולה בשווקים. אחרי תקופה של משבר בשוק – כפי שקרה למשל ב-2022 – משקיעים מרגישים בדרך כלל נוח יותר להצטייד קודם במניות של חברות גדולות ויציבות. רק בשלב מאוחר יותר, כאשר החשש ממיתון אפשרי הולך ומתפוגג, חשים המשקיעים נוח יותר להיכנס למניות של חברות קטנות שהסיכון בהן גבוה יותר. בטווח הארוך יותר, הסיכון הגבוה שמגלמות מניות של חברות קטנות אמור להשתלם דרך תשואה גבוהה יותר.
עונת הדו"חות הכספיים החלה עם הבנקים הגדולים
ביום חמישי התפרסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן (CPI). המדד נסוג במפתיע ביוני ב-0.1% לעומת מאי. בהשוואה ליוני 2023 טיפס המדד ב-3%.
מדד הליבה של CPI, שאינו כולל את מחירי המזון והאנרגיה שנחשבים תנודתיים, טיפס במהלך יוני ב-0.1%. בהשוואה לחודש המקביל בשנה הקודמת, טיפס מדד הליבה ב-3.3%. אלו נתונים שממשיכים לחזק את התחושה שהאינפלציה מתכנסת ומתקרבת ליעד הרב שנתי של ה'פד' – 2%.
יו"ר הבנק הפדרלי, ג'רום פאואל, אמר השבוע בעדותו בקונגרס כי הורדה מתונה מהנדרש של הריבית או הורדה מאוחרת מדי עלולות להעמיד בסיכון את הכלכלה ואת שוק העבודה. "אינפלציה גבוהה איננה הסיכון היחיד שעמו אנחנו מתמודדים", אמר פאואל. "הפחתת המדיניות המצמצמת מאוחר מדי או מעט מדי עלולה להחליש בצורה מופרזת את הפעילות הכלכלית והתעסוקה". דבריו חיזקו את ההערכה כי הפחתת הריבית בספטמבר אכן תתבצע.
במהלך השבוע האחרון פרסמו כמה בנקים גדולים בארה"ב את תוצאותיהם לרבעון השני. ככלל מדובר בדו"חות חזקים למדי. בימים הקרובים תיכנס עונת הדוחות הכספיים בארה"ב להילוך גבוה. האנליסטים צופים כי בממוצע גדל הרווח המצרפי למניה של החברות הנכללות במדד S&P 500 ב- 9.6% במהלך הרבעון השני. זאת לעומת גידול של 8.2% שנרשם ברבעון הראשון של השנה.
שוקי המניות של אירופה שסערו בחודש האחרון בעקבות מערכות הבחירות בבריטניה וצרפת נרגעו בינתיים ושבו לעלות. המדדים המובילים של לונדון ופאריס רשמו עליה שבועית של 0.6% כל אחד.
בסיבוב הבחירות השני שנערך בצרפת ביום א' שעבר נרשמה הצלחה לאיחוד של מפלגות השמאל. המשמעות היא שמפלגת "האיחוד הלאומי" של מרין לה פן מהימין הקיצוני תתקשה כנראה להרכיב את הממשלה הבאה. המשקיעים בצרפת ראו בכך סוג של צפירת הרגעה.
המדדים של גרמניה ואיטליה טיפסו בעוצמה רבה יותר במהלך השבוע. מדד דאקס קפץ ב-1.5%, ומדד בורסת מילאנו טיפס ב-1.7%. שני מדדים אלו גם מובילים בביצועיהם מתחילת השנה על פני המדדים של לונדון ופאריס.
גם השווקים באסיה נהנו מעליות בשבוע האחרון. בלט במיוחד מדד האנג סנג בבורסת הונג קונג שקפץ ב-2.8%. מעניין לציין שמדד בורסת הונג קונג טיפס מתחילת השנה בכ-7%, בעוד מדד בורסת שנגחאי נותר על מקומו.
עלייה באופטימיות של המשקיעים בישראל
בורסת תל אביב שמשוועת לחדשות טובות מצאה אותן בינתיים בדמות העסקה המתגבשת להחזרת חטופים ועצירת המלחמה בעזה. אם ללמוד מהעליות של מדדי המניות בישראל – או מהתחזקות השקל – המשקיעים סבורים שהפעם העסקה הזו בכל זאת תתממש. חשוב לציין עם זאת שהערכות אלו עלולות להשתנות בימים הקרובים בעקבות ניסיון החיסול של מוחמד דף שבוצע בשבת.
מדד תל אביב 125 קפץ בשבוע החולף ב-3.3%, ותל אביב 90 זינק ב-5.4%. בעקבות הזינוק גבוה כעת תל אביב 125 ב-9.4% מרמתו בתחילת השנה. במילים אחרות, הביצועים של תל אביב 125 ב-2024 טובים כעת לעומת אלו שרשמו מדדי המניות בלונדון ופאריס.
גם שוקי המט"ח והאג"ח מלמדים על עלייה באופטימיות של המשקיעים בישראל. השקל הישראלי התחזק מרמה של 3.77 שקל לדולר בתחילת יולי ל-3.61 שקל לדולר ביום ו' האחרון. זוהי התחזקות של כ-4.3% בתוך 10 ימים. בשוק האג"ח נרשמה ירידה חדה בתשואת האג"ח של ממשלת ישראל ל-10 שנים מ-5.19% בתחילת יולי ל-4.72% כיום. ירידה בתשואה משמעותה שהמשקיעים דורשים פרמיית סיכון נמוכה יותר מהממשלה, דבר שיאפשר לממשלה ללוות כסף בריביות נוחות יותר.
ביום ב' האחרון החליט בנק ישראל להותיר את הריבית במשק במקומה ברמה של 4.5%. הבנק פרסם תחזיות מעודכנות בנוגע לכלכלת ישראל, ואת רוב הערכותיו עדכן כלפי מטה.
הבנק הוריד את תחזית הצמיחה למשק ל-2024 ל-1.5% בלבד, במקום 2% בתחזית הקודמת. ב-2023 צמח המשק ב-2%. תחזית הצמיחה ל-2025 הופחתה ל-4.2%, במקום 5% בתחזית הקודמת מלפני שלושה חודשים.
חטיבת המחקר בבנק העלתה את התחזית שלה לריבית הצפויה בעוד שנה ל-4.25%, במקום 3.75% בתחזית הקודמת. המשמעות היא שבשנה הקרובה צפויה רק הורדת ריבית אחת.
תחזית הגירעון של בנק ישראל ל-2024 נותרה בינתיים ללא שינוי. הבנק צופה כי הגירעון התקציבי יעלה מ-4.1% מהתמ"ג ב-2023 ל-6.6% השנה, בהתאם לתחזית המקורית. זאת למרות שקצב הגרעון זינק ל-7.6% ב-12 החודשים שהסתיימו ביוני. תחזית הגירעון לשנה הבאה הופחתה מ-4.6% בתחזית מאפריל ל-4% בתחזית החדשה.
תחזית האינפלציה ל-2024 הועלתה מ-2.7% ל-3%, והתחזית לשנה הבאה הועלתה מ-2.3% ל-2.8%. בבנק ישראל צופים כי החוב הציבורי ימשיך לעלות גם ב-2025, והיחס בינו לבין התוצר ("יחס חוב תוצר") יעלה ל-68.5%. המשמעות היא שבבנק ישראל מעריכים שהממשלה לא תצליח לבצע צעדי קיצוץ משמעותיים מספיק בשנה הבאה, כדי למנוע את המשך עליית היחס בין החוב לתוצר.
מקורות לסקירה:
https://www.themarker.com/news/2024-07-08/ty-article-live/00000190-9178-d99b-a5fc-9ffd75970000
https://finance.yahoo.com/quote/%5ERUT/
https://il.investing.com/rates-bonds/israel-10-year-bond-yield
| המדד / תאריך | 01.01.24
תחילת השנה |
06.07.24
שבוע שעבר |
13.07.24
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 1,881 | 1,992 | 2,057 | 3.3% | 9.4% |
| תל אביב 90 | 1,985 | 1,974 | 2,081 | 5.4% | 4.8% |
| תל אביב 35 | 1,865 | 2,017 | 2,069 | 2.6% | 10.9% |
| תל בונד 20 | 376.5 | 378.6 | 379.7 | 0.3% | 0.8% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 15,011 | 18,352 | 18,398 | 0.3% | 22.6% |
| S&P500 | 4,769 | 5,567 | 5,615 | 0.9% | 17.7% |
| דאו ג'ונס 30 | 37,689 | 39,375 | 40,000 | 1.6% | 6.1% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,521 | 4,979 | 5,043 | 1.3% | 11.5% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,733 | 8,203 | 8,252 | 0.6% | 6.7% |
| דאקס (גרמניה) | 16,751 | 18,475 | 18,748 | 1.5% | 11.9% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,543 | 7,675 | 7,724 | 0.6% | 2.4% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 30,351 | 33,987 | 34,580 | 1.7% | 13.9% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 7,470 | 10,851 | 11,064 | 2.0% | 48.1% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 33,464 | 40,912 | 41,190 | 0.7% | 23.1% |
| שנגחאי (סין) | 2,974 | 2,949 | 2,971 | 0.7% | -0.1% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 17,047 | 17,799 | 18,293 | 2.8% | 7.3% |
| ניפטי 50 (הודו) | 21,731 | 24,323 | 24,502 | 0.7% | 12.8% |
| בווספה (ברזיל) | 134,185 | 126,267 | 128,896 | 2.1% | -3.9% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.3 | 83.4 | 82.2 | -1.4% | 15.3% |
| זהב | 2,071 | 2,399 | 2416 | 0.7% | 16.7% |
| ביטקוין | 42,600 | 56,800 | 58,700 | 3.3% | 37.8% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 3.87% | 4.27% | 4.19% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 12.4 | 12.5 | 12.5 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
