בצל התקיפה האיראנית: מחיר הזהב מזנק
קצב האינפלציה בארה"ב טיפס ל-3.5% ובשוק חוששים שמועד הפחתת הריבית שוב יידחה. הריבית בגוש היורו נותרה ברמה של 4.5%. העימות שמתפתח בין ישראל ואיראן מתבטא בשורה של מדדים ונכסים. כך למשל הזהב שנחשב לנכס "דפנסיבי" שמחירו נוטה לעלות בעתות מלחמה, זינק למחיר שיא – 2,448 דולר לאונקיה
המתקפה האיראנית בליל שבת (14.4), שמגיעה אחרי 6 חודשי מלחמה של ישראל מול חמאס בעזה, הטילה בשבוע האחרון צל על שוקי ההון בעולם. לצד החשש מאינפלציה, התחזקה הסברה למלחמה אזורית, עם מעורבות משמעותית וישירה של איראן. לפיכך, עברו המשקיעים למוד של מגננה.
העימות שמתפתח בין ישראל ואיראן מתבטא בשורה של מדדים ונכסים. כך למשל הזהב שנחשב לנכס "דפנסיבי" שמחירו נוטה לעלות בעתות מלחמה, זינק במהלך יום ו' האחרון למחיר שיא – 2,448 דולר לאונקיה. בהמשך היום הזהב נחלש מעט ועצר על 2,360 דולר לאונקיה – עליה שבועית של 0.5%. חשוב לשים לב שמאז תחילת השנה הספיק מחיר הזהב לקפוץ ב-14%.
זו עליה משמעותית של המתכת הצהובה והיא מתרחשת דווקא בתקופה שבה הדולר האמריקאי מתחזק מול מטבעות מרכזיים. לעומת היורו למשל התחזק הדולר מתחילת השנה בכ-4%. בדרך כלל, כאשר הדולר מתחזק, מחיר הזהב נוטה דווקא לרדת.
גם מחיר הנפט שזינק מתחילת השנה ב-20% הוא סממן למתיחות הגוברת במזרח התיכון. בשבוע האחרון עם זאת מחיר הנפט ירד מעט ונעצר על כ-85 דולר לחבית.
עוד סממן לעצבנות שמתפתחת בשווקים הוא מדד הפחד (Vix). המדד שעוקב אחר מחירי האופציות על מדד S&P500 טיפס השבוע לרמה של 17 נקודות, לאחר שהתחיל את השנה ברמה של 12.4 נקודות. עליית המדד מעידה על עליית מחיר האופציות, דבר שקורה כאשר המשקיעים מצפים לעלייה בתנודתיות של המדד האמריקאי המוביל.
לצד האירועים הדרמטיים במזרח התיכון, שוק המניות האמריקאי הגיב השבוע בעיקר לחדשה מקומית פחות מעודדת – האינפלציה. בתחילת השבוע התפרסם כי מדד המחירים לצרכן בארה"ב לחודש מרץ טיפס ב-0.4% לעומת פברואר. לעומת מרץ 23' עלה מדד המחירים לצרכן ב-3.5%. זהו נתון האינפלציה הגבוה ביותר מזה כחצי שנה. מדד הליבה, שאינו כולל את מחירי המזון והאנרגיה הנחשבים לתנודתיים, עלה לעומת מרץ 23' ב-3.8%.
נתוני האינפלציה הגבוהים יחסית הובילו לירידות בבורסות של ארה"ב, אירופה וישראל. מדד S&P500 סיים את השבוע עם ירידה של 1.6%, דאו ג'ונס נפל ב-2.4%, ומדד נאסד"ק הסתפק בירידה של 0.4%. על מדדי המניות הכבדים בארה"ב השפיעו לרעה גם דוחות כספיים פושרים לרבעון הראשון שפרסמו מספר בנקים גדולים.
גם שוק האג"ח המשיך לשדר חולשה והתשואות המשיכו לעלות. התשואה על האג"ח של ממשלת ארה"ב לעשר שנים המשיכה לטפס גם השבוע ועצרה ברמה של 4.50%.
נתוני האינפלציה הגבוהים מהצפוי גרמו לכך שהמשקיעים צופים כעת רק שתי הורדות ריבית בנות 0.25% ב-2024. זאת לעומת ציפיות לעד שש הורדות ריבית ששררו בתחילת השנה.
פיץ' הפחיתה את תחזית הדירוג של סין
החששות מפני התחדשות הלחצים האינפלציוניים בארה"ב, יחד עם המתיחות הגיאופוליטית במזרח התיכון, הובילו לירידות גם בשוקי המניות של אירופה. מדד דאקס הגרמני איבד בשבוע החולף 1.3% מערכו, מדד קאק של בורסת פאריס ירד ב-0.6%, והמדד המוביל של מילאנו סיים את השבוע בירידה של 0.7%.
מדד פוטסי 100 הבריטי דווקא עלה בשבוע שעבר ב-1.1%. תרמו לכך הידיעות לפיהן כלכלת בריטניה צמחה בפברואר זה החודש השני ברציפות. ייתכן שיש בכך כדי להעיד כי בריטניה בדרך להיחלץ מהמיתון שפקד אותה במחצית השניה של 23'.
בניגוד למתרחש בארה"ב, האינפלציה בגרמניה דווקא האטה במרץ לקצב שנתי של 2.3%. זהו קצב עליית המחירים הנמוך ביותר בגרמניה מאז יוני 2021.
במהלך השבוע הותיר הבנק המרכזי של אירופה (ECB) את הריבית בגוש היורו ללא שינוי זו ישיבתו החמישית ברציפות. הריבית בגוש היורו נמצאת מאז ספטמבר ברמה של 4.5% שהיא הגבוהה ביותר מאז השקת היורו בשנת 1999.
בשוקי אסיה בלט לטובה מדד ניקיי היפני שטיפס ב-1.4%. מנגד מדד המניות של בורסת שנגחאי ירד ב-1.6%. במהלך השבוע הפחיתה סוכנות דירוג האשראי פיץ' את תחזית הדירוג של סין ל'שלילי'. פיץ' נימקה את החלטה בעליית הסיכונים הפיננסיים בסין לנוכח חוסר הוודאות הגובר בכלכלה המקומית, בעיקר עקב המשבר בענף הנדל"ן. הדירוג עצמו נותר בשלב זה ללא שינוי על רמה של A פלוס. הורדה של תחזית הדירוג משמעה אפשרות להורדת דירוג בטווח הבינוני (עד שנתיים), בהתאם להתפתחויות הכלכליות.
ישראל אמנם עסוקה בעיקר במלחמה בחזיתות רבות, אבל גם החזית הכלכלית מספקת חדשות. בתחילת השבוע החליט בנק ישראל להותיר את הריבית במשק ללא שינוי ברמה של 4.5%. זאת על אף ההאטה באינפלציה בישראל, שירדה לאחרונה לקצב שנתי של 2.5%. "נותרה כברת דרך להתאוששות מלאה של המשק", אמר נגיד בנק ישראל בצמוד להחלטה. "תוואי הריבית ימשיך להיקבע בהתאם להתכנסות האינפלציה ליעד המדיניות הכלכלית".
במהלך השבוע הודיעה טורקיה על הפסקת יצוא של מוצרים שונים לישראל, כמחאה על המשך המלחמה בעזה. מדובר בעיקר במוצרים שמשרתים את ענף הבניה. מומחי נדל"ן אמרו בעקבות זאת כי תיתכן עליה מסוימת בתשומות הבניה, דבר שעלול להתגלגל בהמשך גם למחירי הדיור.
על אף החששות הכבדים מ"הנקמה האיראנית", מדדי המניות המובילים בישראל ירדו בשיעורים שאינם שונים מהותית מאלו של ארה"ב ואירופה. תל אביב 125 איבד השבוע 1.2%, ותל אביב 90 נשחק ב-2.3%.
בימים הקרובים יגיבו המדדים של תל אביב למתקפת הטילים והכטבמים מכיוון איראן, אירוע תקדימי שעלול לגרור את ישראל לתגובה צבאית משלה. העובדה שכמה חברות תעופה הודיעו כי יפסיקו לעת עתה לטוס לישראל עקב החשש מהמתקפה האיראנית עלולה גם היא להטריד חלק מהמשקיעים. כך או כך נראה שהשוק הישראלי ימשיך להגיב בשבועות הקרובים בעיקר להתפתחויות הגיאופוליטיות המורכבות. העניינים הכלכליים, לפחות לעת עתה, מקבלים בינתיים עדיפות משנית.
מקורות לסקירה:
https://www.themarker.com/allnews/2024-04-08/ty-article/0000018e-bcee-d712-a3df-fdee95e30000
https://www.calcalist.co.il/world_news/article/r1aq9sml0
https://tradingeconomics.com/euro-area/interest-rate
| המדד / תאריך | 01.01.24
תחילת השנה |
06.04.24
שבוע שעבר |
13.04.24
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 1,881 | 1,975 | 1,952 | -1.2% | 3.8% |
| תל אביב 90 | 1,985 | 2,134 | 2,084 | -2.3% | 5.0% |
| תל אביב 35 | 1,865 | 1,941 | 1,933 | -0.4% | 3.6% |
| תל בונד 20 | 376.5 | 381.1 | 380.1 | -0.3% | 1.0% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 15,011 | 16,248 | 16,175 | -0.4% | 7.8% |
| S&P500 | 4,769 | 5,204 | 5,123 | -1.6% | 7.4% |
| דאו ג'ונס 30 | 37,689 | 38,904 | 37,983 | -2.4% | 0.8% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,521 | 5,014 | 4,955 | -1.2% | 9.6% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,733 | 7,911 | 7,995 | 1.1% | 3.4% |
| דאקס (גרמניה) | 16,751 | 18,175 | 17,930 | -1.3% | 7.0% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,543 | 8,061 | 8,010 | -0.6% | 6.2% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 30,351 | 34,010 | 33,764 | -0.7% | 11.2% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 7,470 | 9,618 | 9,814 | 2.0% | 31.4% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 33,464 | 38,992 | 39,523 | 1.4% | 18.1% |
| שנגחאי (סין) | 2,974 | 3,069 | 3,019 | -1.6% | 1.5% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 17,047 | 16,723 | 16,721 | 0.0% | -1.9% |
| ניפטי 50 (הודו) | 21,731 | 22,513 | 22,519 | 0.0% | 3.6% |
| בווספה (ברזיל) | 134,185 | 126,795 | 125,946 | -0.7% | -6.1% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.3 | 86.7 | 85.4 | -1.5% | 19.8% |
| זהב | 2,071 | 2,349 | 2,360 | 0.5% | 14.0% |
| ביטקוין | 42,600 | 67,700 | 62,000 | -8.4% | 45.5% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 3.87% | 4.38% | 4.50% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 12.4 | 16.0 | 17.3 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
