מדד ת"א 125 קפץ 10% בתוך חודש
שבוע לאחר הפחתת דירוג האשראי של ארה"ב, הופחת גם דירוג האשראי של כמה בנקים אמריקאים. קצב האינפלציה בארה"ב הגיע ביולי ל-3.2%, ובשוק מעריכים שריבית ה'פד' תיוותר על מקומה בספטמבר. הנפט ממשיך לעלות בציפייה להאצה בצמיחה העולמית בשנה הבאה
שבוע המסחר השני של אוגוסט התאפיין בחשש מחודש כלפי יציבות המערכת הבנקאית העולמית, וכתוצאה ממנה גם לשאר חלקי הכלכלה. זה התחיל בסין, שם פורסמו ביום ג' נתוני מאקרו שהראו על ירידה חדה בייבוא ובייצוא למדינה. החולשה במסחר הבינלאומי מהווה תמרור אזהרה לכלכלה הסינית כולה, ובפרט לבנקים הסיניים שנמצאים גם בחשיפה גבוהה לענף הנדל"ן המקומי.
בהמשך היום עבר המוקד לארה"ב לאחר שסוכנות מוד'יס חתכה את דירוג האשראי של עשרה בנקים אמריקאים מסדר גודל קטן ובינוני. הפעולה נעשתה שבוע לאחר שסוכנות פיץ' הורידה את דירוג האשראי של ארה"ב ל-AA פלוס, בנימוק שהמערכת השלטונית של ארה"ב נחלשת עקב הקיטוב בין שתי המפלגות הגדולות והגרעון התקציבי הגבוה. האנליסטים של פיץ', חוששים שהשיתוק הפוליטי יוביל לבסוף לפגיעה ביציבות הכלכלית של ארה"ב.
אקורד הסיום היה שייך לממשלת איטליה שהודיעה בצעד מפתיע על הטלת מס "רווחי יתר" על הבנקים, דבר שהוביל מיד לירידות במניות הבנקים המקומיים ובמיוחד של שני הבנקים הגדולים אינטסה סאנפאולו ואוניקרדיט. הכוונה היא לרווחים עודפים שנוצרו ישירות מתהליך העלאת הריבית בגוש היורו.
ביום ד' ניסתה ממשלת איטליה להפיג מעט את חששות המשקיעים. משרד האוצר האיטלקי הסביר שהמס יסתכם בפחות מ-0.1% מנכסי הבנקים. בנוסף, בנקים שכבר העלו את הריבית שהם מציעים על פיקדונות ללקוחות "לא יושפעו משמעותית מהחוק", נאמר בהודעה.
למרות זאת, שוק המניות האיטלקי המשיך לגלות חשדנות, ומדד "איטליה 40" של בורסת מילאנו השלים ירידה שבועית של 1.2%. גם המדדים של פרנקפורט ולונדון סיימו את השבוע עם ירידות של 0.5%-0.7%.
בארה"ב רשם מדד נאסד"ק ירידה שבועית חדה יחסית של 1.9%, בעוד מדד S&P500 ירד בשיעור מתון של . 0.3%. מדד דאו ג'ונס דווקא עלה ב-0.6%.
המדדים בארה"ב הושפעו גם ממדד המחירים לצרכן שפורסם ביום ה' והראה על עליה של 3.2% לעומת יולי 2022. זאת לעומת עלייה בקצב שנתי של 3% ביוני. זו הפעם הראשונה זה 13 חודשים ששיעור האינפלציה בארה"ב מטפס לעומת החודש הקודם. עם זאת, האינפלציה עדיין נראית בשליטה וקרובה ליעד של ה'פד' – 2% בשנה. אינפלציית הליבה (ללא מזון ואנרגיה) טיפסה ביולי לקצב שנתי של 4.7%, דומה לנתון של יוני (4.8%). על בסיס נתונים אלו בשוק האמריקאי מצפים כעת כי ה'פד' לא יעלה את הריבית בפגישתו הבאה בספטמבר.
גורם נוסף שמשפיע על שוקי המניות באחרונה הם הדוחות הכספיים שמפרסמות החברות לרבעון השני. מבין 443 מהחברות הנכללות במדד S&P 500 שכבר פרסמו את תוצאותיהן הכספיות הרבעוניות, קרוב ל-%80 דיווחו על תוצאות שהיו טובות מתחזיות האנליסטים.
הממשלות חומדות את רווחי הבנקים
איטליה אינה המדינה הראשונה שמטילה מס על 'רווחי יתר' (windfall) על הבנקים שלה. מסתבר שהרעיון הזה – שהוצע לאחרונה גם על ידי שר האוצר של ישראל, בצלאל סמוטריץ' – זוכה לאהדה אצל כמה מדינות אירופיות.
בליטא למשל אישר בחודש מאי הפרלמנט המקומי להטיל מס על רווחי יתר של הבנקים מריביות בשנים 2023 ו-2024. המס החדש יגייס לממשלת ליטא כ-400 מיליון יורו.
ספרד מתכננת גם היא לגייס 3 מיליארד יורו ב-2024, באמצעות מס רווחי יתר על בנקים שאושר בשנה שעברה. עוד קודם לכן, בינואר 2022, הטילה ממשלת שוודיה "מס סיכון" על מוסדות שלהם התחייבויות של יותר מ-150 מיליארד קרונה שוודית (14.1 מיליארד דולר), כל עוד הן קשורות לפעילות במדינה. המס נועד להגדיל את הכנסות המדינה ולצבור סכום שיכסה את העלויות במקרה של משבר כלכלי. המס צפוי להניב לממשלת שוודיה כ-6 מיליארד קרונות בשנה.
הניסיון לדלות מסים חדשים מהבנקים משתקף היטב בתשואות החסר של מניות המגזר הבנקאי. כך למשל, קרן הסל XLF שעוקבת אחר מדד מניות בנקים ומוסדות פיננסיים גדולים בארה"ב הניבה ב-12 החודשים האחרונים תשואה שלילית של כ-2%. זאת בשעה שמדד דאו ג'ונס 30 עלה באותו זמן בכ-5%. תשואת החסר מפתיעה מעט משום שתהליך העלאת הריבית מיטיב בדרך כלל עם רווחי הבנקים, מה גם שסיבוב ההעלאות הנוכחי עומד להסתיים כשהכלכלה העולמית מצליחה (ככל כנראה) לחמוק ממיתון. הפיגור נובע כנראה מסנטימנט שלילי של המשקיעים כלפי הבנקים, שנובע כנראה מגל הקריסות הבנקאיות שהתרחש בחלק הראשון של השנה.
אחד הנכסים הבולטים של הקיץ הוא הנפט, שמחירו עולה מאז סוף יוני כמעט ברציפות. בשבוע האחרון עלה הנפט ב-0.5% נוספים ועצר על רמה של 83 דולר לחבית.
ארגון המדינות יצואניות הנפט (אופ"ק) העריך לאחרונה בדו"ח החודשי שלו כי שוקי הנפט ימשיכו להיות איתנים בהמשך השנה. בארגון מצפים לביקוש חזק לנפט ב-2024 בשל שיפור בתחזית הצמיחה הכלכלית העולמית. "צמיחה כלכלית איתנה בעולם לצד המשך השיפור בסין צפויים להגדיל את הצריכה של נפט", נכתב בדו"ח.
שוק המניות של תל אביב המשיך להפתיע בשבוע האחרון ולהניב תשואת יתר לעומת שאר בורסות העולם. תל אביב 125 סיים את השבוע עם עליה של 2.4%, ותל אביב 90 קפץ ב-3.6%. תל אביב 125 השלים בכך קפיצה של 10% מאז ה-10 ביולי.
העליות של השבוע האחרון מתרחשות למרות מציאות פוליטית-בטחונית סבוכה שבה מצויה ישראל. פעילים בשוק הישראלי הסבירו את העליות של השבועיים האחרונים באפשרות שנפתחה לאחרונה לנורמליזציה עם סעודיה. הסכם אפשרי עם המעצמה הכלכלית הגדולה של המזרח התיכון יכול כמובן לתרום הרבה למדינת ישראל. ואולם קשה לראות כיצד תוכל ממשלת ישראל בהרכבה הנוכחי להשלים עם התנאים שאמורה סעודיה להציב, במיוחד בכל הקשור ליחסים של ישראל עם הרשות הפלסטינית ולדרישה הצפויה לעצור את הבניה בהתנחלויות.
| המדד / תאריך | 01.01.23
תחילת שנה |
05.08.23
שבוע שעבר |
12.08.23
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 1,813 | 1,867 | 1,912 | 2.4% | 5.5% |
| תל אביב 90 | 1,904 | 1,957 | 2,028 | 3.6% | 6.5% |
| תל אביב 35 | 1,797 | 1,851 | 1,888 | 2.0% | 5.1% |
| תל בונד 20 | 359.4 | 370.2 | 370.9 | 0.2% | 3.2% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 10,466 | 13,909 | 13,644 | -1.9% | 30.4% |
| S&P500 | 3,839 | 4,478 | 4,464 | -0.3% | 16.3% |
| דאו ג'ונס 30 | 33,147 | 35,065 | 35,281 | 0.6% | 6.4% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 3,793 | 4,332 | 4,321 | -0.3% | 13.9% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,451 | 7,564 | 7,524 | -0.5% | 1.0% |
| דאקס (גרמניה) | 13,923 | 15,951 | 15,832 | -0.7% | 13.7% |
| קאק 40 (צרפת) | 6,474 | 7,315 | 7,340 | 0.3% | 13.4% |
| Italy 40 (איטליה) | 2,332 | 2,810 | 2,775 | -1.2% | 19.0% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 5,509 | 7,400 | 7,714 | 4.2% | 40.0% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 26,094 | 32,192 | 32,473 | 0.9% | 24.4% |
| שנגחאי (סין) | 3,089 | 3,288 | 3,189 | -3.0% | 3.2% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 19,781 | 19,539 | 19,075 | -2.4% | -3.6% |
| בווספה (ברזיל) | 109,734 | 119,507 | 118,065 | -1.2% | 7.6% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 80.5 | 82.6 | 83.0 | 0.5% | 3.1% |
| זהב | 1,830 | 1,978 | 1,945 | -1.7% | 6.3% |
| ביטקוין | 16,500 | 29,000 | 29,400 | 1.4% | 78.2% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 3.88% | 4.06% | 4.17% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 21.7 | 17.1 | 14.8 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
