דו"ח תעסוקה חזק בארה"ב, מסכים ירוקים בת"א
חששות מפני עצירה בהפחתות הריבית עקב הכלכלה המתחממת גרמו לירידות בשוק האמריקאי. תשואת האג"ח ל-10 שנים של ארה"ב ממשיכה לטפס והגיעה ל-4.78%. מחיר הנפט שקפץ מתחילת השנה ב-7% מוסיף לחששות האינפלציוניים. תל אביב התחילה את 2025 עם מסכים ירוקים
6 ימי מסחר נערכו בוול סטריט מאז תחילת השנה האזרחית החדשה. 4 מהם בשבוע שעבר. ביום ה' לא נערך מסחר בארה"ב בשל הלווייתו של הנשיא לשעבר, ג'ימי קרטר.
המסחר בוול סטריט הפך לתנודתי יותר בימים האחרונים, עם עליות וירידות חדות יחסית מדי יום. מדדי המניות המובילים סיימו את שבוע המסחר המקוצר האחרון בירידות. מדד נאסד"ק איבד בשבוע האחרון 2.3% מערכו, S&P500 ודאו ג'ונס ירדו כל אחד ב-1.9%. תשואות האג"ח של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים ממשיכות לטפס והגיעו ביום ו' ל-4.78%.
הסיבה לירידות שנרשמו ביום שישי הינה דו"ח תעסוקה חזק שהתפרסם והראה ש-256 אלף משרות נוספו לשוק העבודה בארה"ב בדצמבר. זהו שיפור לעומת גידול של 212 אלף משרות בנובמבר. גם שיעור האבטלה ירד במפתיע בדצמבר לרמה של 4.1% לעומת 4.2% בנובמבר.
פרשני השוק בארה"ב הסבירו שדו"ח התעסוקה מראה כי שוק העבודה יותר חזק מהצפוי. אלו חדשות טובות מבחינת חוסנה של הכלכלה וחדשות פחות טובות עבור מי שמצפה להורדות ריבית. שוק תעסוקה הדוק הוא אחד הגורמים העיקריים בייצור לחץ אינפלציוני. שכר העבודה הריאלי בארה"ב טיפס בשנה האחרונה בכ-5.8%, מהר יותר מהאינפלציה. כשלאנשים יש יותר כסף ויותר אופק תעסוקתי, הם נוטים להיות פזרנים יותר, ופחות מקפידים לחסוך ולהשוות מחירים.
מנתונים אחרים שפורסמו השבוע בארה"ב עולה כי ציפיות האינפלציה של הצרכנים לשנה הקרובה קפצו בינואר לרמה של 3.3% לעומת רמה של 2.8% בחודש דצמבר. כשמדובר באינפלציה, צפיות הן דבר שמגשים את עצמו, ואחד מתפקידיו של הבנק המרכזי הוא לנתב את ציפיות הציבור.
לאן הולכת הריבית?
רוב המשקיעים ומשקיפי השוק בארה"ב עדיין מצפים להפחתת ריבית אחת או שתיים במהלך 2025, אבל בעקבות הנתונים החדשים מתחילים להישמע גם קולות אחרים. ישנם כאלו הסבורים שמהלך הפחתות הריבית ייעצר כעת לזמן ממושך. אחרים חוששים שנתוני האינפלציה של החודשים הבאים, שחלקם יושפעו ממדיניות המכסים החדשה של הנשיא הנכנס, עלולים לדחוף את ה'פד' דווקא להעלות ריבית. ה'פד' עלול לנקוט בכך אם נתוני האינפלציה יחזרו לעלות וזאת במטרה לאותת לשווקים שהוא נחוש במלחמתו להחזיר אותה ליעד הרב שנתי סביב 2%.
התנודתיות החריפה שבה התנהל המסחר בימים האחרונים גרמה להתייקרות האופציות על מדד S&P500 שנסחרות בבורסת שיקגו. כתוצאה מכך זינק מדד הפחד Vix לרמה של 19.5 נקודות.
בניגוד לארה"ב, באירופה נרשמו דווקא עליות נאות ב-10 הימים הראשונים של השנה. מדד בורסת מילאנו קפץ בשבוע האחרון ב-2.8%, מדד בורסת פאריז טיפס 2% ומדד דאקס של בורסת פרנקפורט עלה ב-1.5%.
המכירות הקמעוניות בגוש היורו צמחו בנובמבר ב-0.1% בלבד לעומת אוקטובר. הן סיפקו עדות להאטה בצריכה ביבשת ולדשדוש של רוב כלכלות גוש היורו.
גם בורסות אסיה התאפיינו בירידות בתחילת ינואר. מדד האנג סנג בבורסת הונג קונג נפל בשבוע האחרון ב-3.5%. מדד ניפטי ההודי איבד 2.4% ומדד ניקיי היפני ירד ב-1.8%.
מחיר הגז הטבעי זינק ב-53% מאז אוקטובר
החששות מפני חזרתם של לחצי האינפלציה ניזונים גם מהנעשה בשוק הסחורות. מחיר הנפט למשל קפץ מאז תחילת השנה בכמעט 7% והתייצב על רמה של כ-77 דולר. זו רמה שבה ביקר לאחרונה הנפט בתחילת חודש אוקטובר, מעט אחרי התקפת הטילים של איראן על ישראל.
משרד האוצר האמריקאי הודיע בשבוע שעבר כי הוא מטיל סנקציות על חברות הנפט הרוסיות גזפרום וסורגוטנפטגז. הסנקציות כוללות יותר מ-180 מכליות נפט. האוניות שעליהן מדובר הן מכליות נפט שמהוות חלק מ"צי הצללים" של רוסיה שהצליח עד כה לחמוק ממערך הסנקציות שהוטלו על יצוא אנרגיה מרוסיה.
הצעד האמריקאי הוא אחת הסיבות לעליה האחרונה שחלה במחירי הנפט, אבל נראה שהוא השפיע עוד יותר על מחירי הגז. מחיר הגז ליחידת חום בריטית (BTU) עלה מרמה של 2.6 דולר באוקטובר לכ-4 דולר בתחילת ינואר. מדובר בזינוק של 53% שעלול להיתרגם בהמשך לעליית במחירי החשמל.
בשנת 2022, בחודשים שלאחר פלישת רוסיה לאוקראינה זינק מחיר הגז לשיא של כ-9 דולרים ליחידת חום. הקפיצה ההיא גרמה לזינוק בעלויות ייצור החשמל באירופה, ולזינוק באינפלציה ביבשת. מדינות אירופה למדו את הלקח ומאז הן הקטינו מאוד את הביקוש לגז מרוסיה והגדילו יבוא ממקורות אחרים.
בשוק המניות הישראלי, בדומה לאירופה, נמשכו העליות גם בימים הראשונים של 2025. מדד תל אביב 125 כבר הספיק לעלות ב-2.6% מתחילת השנה. עם זאת, השקל הישראלי נחלש באחרונה מול הדולר שהתחזק גם מול מטבעות אחרים בעולם. השקל שנסחר בתחילת דצמבר ברמה של 3.56 שקל לדולר נסחר בסוף השבוע האחרון סביב רמה של 3.68 שקל לדולר.
החשש מפני אינפלציה בבריטניה מתבטא בחולשת המטבע
שוק המניות הבריטי סיפק ביצועי חסר במהלך 2024 לעומת שוקי המניות הגדולים האחרים של אירופה. בינתיים הוא ממשיך בכך גם ב-2025. בשבוע האחרון עלה מדד פוטסי 100 הבריטי ב-0.3% בלבד, לעומת עליות של יותר מ-2% בצרפת ובאיטליה.
גם הלירה שטרלינג הבריטית נמצאת בנסיגה. בתוך 3 חודשים וחצי נפלה הלירה מ-1.34 דולר ללירה ל-1.22 דולר ללירה – נסיגה של כ-9%.
חולשת הליש"ט נובעת הן מעוצמת הדולר – שהתחזק גם מול מטבעות אחרים – והן מהחולשה שמגלה הכלכלה הבריטית כבר לא מעט רבעונים. נדמה שהשפעת הריבית הגבוהה מחלחלת עמוק יותר לכלכלת בריטניה מאשר לכלכלות אחרות. חלק מזה נובע מהעובדה ששוק הנדל"ן הבריטי, שהוא מרכיב חשוב בכלכלת הממלכה, נחלש בהדרגה בגלל הריבית.
משקיעים ועסקים בבריטניה עוקבים אחר המדיניות הפיסקלית של הממשלה החדשה ומודאגים שזו תגרום לעלייה במיסים ובעלויות העסקיות. במילים אחרות – הם חוששים מחידוש לחצי האינפלציה.
לחשש הזה יש מחיר, הן בחולשת המטבע והן בעליית תשואות האג"ח של ממשלת בריטניה. התשואה לפדיון על האג"ח הממשלתיות של בריטניה ל-30 שנה זינקה בשבוע שעבר לרמה של 5.41% – שהיא הגבוהה ביותר שנראתה באי הבריטי מאז 1998. האג"ח של ממשלת בריטניה ל-10 שנים נסחרות כעת בתשואה של 4.84% – שהיא הגבוהה ביותר מאז המשבר הפיננסי של 2008. ריבית בנק אוף אינגלנד שהופחתה בחצי אחוז מאז יולי האחרון עומדת כעת על 4.75%.
מקור הגרף: גוגל פייננס
מקורות:
https://www.themarker.com/wallstreet/2025-01-10/ty-article-live/00000194-3a0d-ddaf-adb7-7b2d2b270000
https://tradingeconomics.com/united-states/wage-growth
| המדד / תאריך | 01.01.25
תחילת שנה |
4.1.25
שבוע שעבר |
12.1.25
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 2,426 | 2,447 | 2,488 | 1.7% | 2.6% |
| תל אביב 90 | 2,598 | 2,636 | 2,671 | 1.3% | 2.8% |
| תל אביב 35 | 2,394 | 2,408 | 2,450 | 1.7% | 2.3% |
| תל בונד 20 | 397.2 | 398.3 | 399.5 | 0.3% | 0.6% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 19,310 | 19,621 | 19,161 | -2.3% | -0.8% |
| S&P500 | 5,881 | 5,942 | 5,827 | -1.9% | -0.9% |
| דאו ג'ונס 30 | 42,544 | 42,732 | 41,938 | -1.9% | -1.4% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,895 | 4,871 | 4,977 | 2.2% | 1.7% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 8,173 | 8,223 | 8,248 | 0.3% | 0.9% |
| דאקס (גרמניה) | 19,909 | 19,906 | 20,214 | 1.5% | 1.5% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,380 | 7,282 | 7,431 | 2.0% | 0.7% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 34,186 | 34,127 | 35,090 | 2.8% | 2.6% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 9,830 | 10,075 | 9,910 | -1.6% | 0.8% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 39,894 | 39,894 | 39,190 | -1.8% | -1.8% |
| שנגחאי (סין) | 3,351 | 3,211 | 3,168 | -1.3% | -5.5% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 20,059 | 19,760 | 19,064 | -3.5% | -5.0% |
| ניפטי 50 (הודו) | 23,644 | 24,004 | 23,431 | -2.4% | -0.9% |
| בווספה (ברזיל) | 120,283 | 118,532 | 118,856 | 0.3% | -1.2% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.8 | 74.1 | 76.6 | 3.4% | 6.7% |
| זהב | 2,638 | 2,652 | 2,717 | 2.5% | 3.0% |
| ביטקוין | 93,500 | 97,600 | 94,500 | -3.2% | 1.1% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 4.57% | 4.60% | 4.78% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 17.3 | 16.1 | 19.5 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
