ציפיות אינפלציה נמוכות, הנפט בשפל של 12 חודשים
הנפילה במחיר הנפט נובעת בעיקר מחולשה כלכלית שנרשמת באירופה וסין. עם זאת, רמזים על הקלת הסגרים בסין הקפיצו השבוע את מדד האנג סנג ב-6.6%, וב-36% תוך חודש וחצי. בשבוע הקרוב יתקבלו החלטות ריבית אחרונות לשנה בארה"ב, גוש היורו ואנגליה
מדד נאסד"ק איבד מתחילת דצמבר 4%, ו-S&P500 ירד ב-3.4%. השווקים באירופה ירדו בשיעורים עדינים יותר של כ-1% במהלך השבוע האחרון.
הסיבה לחולשה בשוק האמריקאי נעוצה בהתחדשות החששות מאינפלציה. מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר אמנם יפורסם רק ביום ג' השבוע, אבל אינדיקציות ראשונות לגביו ניתנו עם פרסום מדד המחירים ליצרן (PPI) לנובמבר שהצביע על עליה בקצב שנתי של 7.4%. מדובר אמנם בעליה נמוכה יותר מאשר בחודשים האחרונים אבל גבוהה מציפיות הכלכלנים. באוקטובר עלה מדד זה ב-8.1% (קצב שנתי). נתוני האינפלציה מסוף השבוע יחד עם מדד המחירים לצרכן הם האחרונים לפני החלטת הריבית של ה'פד' שתתפרסם ביום רביעי הקרוב.
ככלל, עיניהם של המשקיעים יהיו נשואות בשבוע הבא לשלושה בנקים מרכזיים: ה'פד' האמריקאי, הבנק המרכזי האירופי ובנק אוף אינגלנד. כל השלושה אמורים לקבל את החלטת הריבית האחרונה לשנת 2022, וכולם כנראה גם יעלו ריבית. השאלה היא רק בכמה.
נתונים מעודדים יותר הגיעו בשבוע שעבר מאוניברסיטת מישיגן, אשר מפרסמת את מדד בטחון הצרכנים בארה"ב. המדד טיפס לרמה של 59.1 נקודות לעומת רמה של 56.8 נקודות בנובמבר. במקביל לכך פחתו ציפיות האינפלציה של הצרכנים לשנת 2023 ל-4.6%. אלו ציפיות האינפלציה הנמוכות ביותר מאז ספטמבר 2021.
ציפיות האינפלציה נשענות בחלקן על העובדה שמחיר הנפט ממשיך לרדת במהירות. בשבוע החולף צנח הנפט ב-11% ונעצר ברמה של 71.6 דולר. זהו המחיר הנמוך ביותר שבו נסחר הנפט מאז דצמבר 21'. מחיר זה נמוך ב-5% מהמחיר בו ניצב הנפט בתחילת 22'.
הנפילה המתמשכת במחיר הנפט נובעת בעיקר עקב נתונים כלכליים חלשים שנרשמים בסין ובאירופה ומעידים על ירידה בביקוש לנוזל השחור. כך למשל מדד המחירים ליצרן (PPI) בסין נפל בנובמבר זה החודש השני ברציפות. זוהי עדות לכך שהפעילות הכלכלית בסין עדיין חלשה. הצמיחה בסין האטה השנה, בעיקר בשל מדיניות "אפס סובלנות" לקורונה שמשמעותה סגרים נרחבים בערים הגדולות, ואמצעי אכיפה קפדניים.
בנובמבר אמנם נרשם בסין מספר שיא של הידבקויות, אבל בכירים בממשל הסיני הכריזו ביום חמישי על תוכנית להקלת הסגרים על מנת להתניע מחדש את הכלכלה. הכרזות אלו סייעו למדד האנג סנג בבורסת הונג קונג לנתר ביום ו' ב-2%, ולהשלים קפיצה שבועית של 6.6%.
הקפיצה של האנג סנג הביאה אותו לרמה של 19,900 נקודות. בסוף אוקטובר צנח המדד לשפל של 14,600 נקודות, בעקבות חששות המשקיעים ממינויו המחודש של נשיא סין, שי ג'ינפינג, לנשיא המפלגה הקומוניסטית. המינוי הוביל לחשש ששי יישאר בתפקידו עוד שנים ארוכות, יימנע מביצוע רפורמות נחוצות, ובעיקר יהדק את אחיזתה של בייג'ינג על הונג קונג. חודש וחצי לאחר מכן, מבלי שהתרחש שינוי ממשי בפוליטיקה הסינית, נראה שתושבי ומשקיעי הונג קונג כבר פחות חוששים. בתוך חודש וחצי בלבד השלים המדד של בורסת הונג קונג זינוק של 36%.
לארי סאמרס: "הריבית יכולה להגיע גם ל-6%"
נכס נוסף שנמצא במגמת עליה באחרונה הוא הזהב. בסוף אוקטובר נסחר הזהב סביב 1,640 דולר לאונקיה. ביום שישי הוא נעצר על 1,809 דולר לאונקיה – זינוק של 10% ב-6 שבועות. הסבר חלקי לעלייה של הזהב בתקופה זו הינה חולשת הדולר. הדולר האמריקאי נחלש בחודש החולף מול כמה מטבעות מובילים כמו הין, היורו והליש"ט. מכיוון שמחיר הזהב נקוב בדולרים, חולשה של הדולר גורמת בדרך כלל לעליה מסויימת במחיר הזהב.
דצמבר הוא באופן מסורתי חודש הסיכומים של השנה החולפת. לצד הסיכומים מגיעות גם תחזיות לשנה הבאה. תחזית אחת, לא מאוד אופטימית, סיפק בתחילת החודש לורנס (לארי) סאמרס, מי שהיה שר האוצר בממשל קלינטון ושימש כיועץ כלכלי בכיר בממשל אובמה.
סאמרס הזהיר כי הבנק הפדרלי ייאלץ כנראה להעלות ריבית לרמה גבוהה יותר ממה שמעריכים כעת בשווקים. הוא גם סבור שהמיתון שיגיע לארה"ב יהיה קשה משחושבים רוב המשקיעים כעת.
"יש לנו עוד דרך ארוכה בכדי להוריד את האינפלציה", אמר סאמרס לערוץ הטלוויזיה של סוכנות בלומברג. "אני חושב שה'פד' יידרש לעוד כמה העלאות ריבית".
לדברי סאמרס, שינוי בכלכלה נוטה להתרחש בפתאומיות. הניתוח הזה מוביל אותו להעריך ש"ריבית של 6% היא בהחלט תרחיש אפשרי", והוסיף: "אני חושב ש-5% זה לא הניחוש הכי מדויק", לעומת זאת, לפי החוזים העתידיים על הריבית הפדרלית, בשוק צופים שה'פד' יעלה ריבית עד לרמה של 5% ושזה יקרה עד מאי 2023. כיום הריבית עומדת על 4%, ובהמשך השבוע ההערכות הן שהיא תעלה, לפי הציפיות הנוכחיות, בעוד 0.5%.
גם בארץ עיקר החששות מיובאים מהעולם, אבל העדר ממשלה, מסגרת תקציבית ברורה והתמשכות המשא ומתן הקואליציוני מוסיפים עוד מימד מקומי של אי ודאות.
| המדד / תאריך | 01.01.22
תחילת השנה |
03.12.22
שבוע שעבר |
10.12.22
היום |
שינוי חודשי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | אחוזים | אחוזים | |
| תל אביב 125 | 2,056 | 1,912 | 1,865 | -2.5% | -9.3% |
| תל אביב 90 | 2,329 | 2,064 | 1,965 | -4.8% | -15.6% |
| תל אביב 35 | 1,978 | 1,874 | 1,847 | -1.4% | -6.6% |
| תל בונד 20 | 399.1 | 362.3 | 360.4 | -0.5% | -9.7% |
| נאסד"ק | 15,644 | 11,461 | 11,004 | -4.0% | -29.7% |
| S&P500 | 4,766 | 4,071 | 3,934 | -3.4% | -17.5% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,384 | 7,556 | 7,476 | -1.1% | 1.2% |
| דאקס (גרמניה) | 15,884 | 14,529 | 14,370 | -1.1% | -9.5% |
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,298 | 3,977 | 3,942 | -0.9% | -8.3% |
| ניקיי 225 (יפן) | 28,791 | 27,777 | 27,901 | 0.4% | -3.1% |
| בווספה (ברזיל) | 104,822 | 111,923 | 107,519 | -3.9% | 2.6% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 1,857 | 4,962 | 5,005 | 0.9% | 169.5% |
| שנגחאי (סין) | 3,640 | 3,156 | 3,206 | 1.6% | -11.9% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 23,397 | 18,675 | 19,900 | 6.6% | -14.9% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט | 75.4 | 80.3 | 71.6 | -10.8% | -5.0% |
| זהב | 1,830 | 1,797 | 1,809 | 0.7% | -1.1% |
| ביטקוין | 46,500 | 17,000 | 17,200 | 1.2% | -63.0% |
| תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | |||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 1.51% | 3.50% | 3.57% |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
