הנפט ממשיך לטפס, הריבית בישראל נותרה על כנה

עוד שבוע של ירידות נרשם בשוקי המניות העולמיים. את הכיוון הכללי סיפק בשבוע האחרון מדד נאסד"ק שאיבד 1.9% מערכו. הירידה שרשם מדד הטכנולוגיה הושפעה במידה רבה מנפילה של כ-6% שרשמה בימים ד' וה' המניה הכבדה ביותר במדד, אפל. הסיבה לנפילה היתה הגבלות חדשות שהטילה ממשלת סין על שימוש באייפון של אפל על ידי עובדי מדינה ועובדים בחברות ממשלתיות.

ירידות קלות רשמו גם שני המדדים המובילים האחרים. S&P500  איבד 1.3% ודאו ג'ונס ירד 0.7%. מגמת הירידה שמאפיינת בחודש האחרון את השוק האמריקאי ניזונה בעיקר משני מקורות. הראשון הוא שוק תעסוקה חזק במיוחד בארה"ב שגורם לחשש מפני עליה מחודשת באינפלציה שתגרור בעקבותיה העלאות ריבית נוספות.

עדות נוספת לכך ניתנה עם פרסום מספר תביעות האבטלה הראשונות שירד ל-216 אלף בשבוע שעבר. זאת לעומת  229 אלף תביעות שבוע קודם לכן. עם זאת, במסחר על חוזי הריבית עדיין משתקפת הערכה לפיה הריבית בארה"ב לא תועלה שוב לאחר פגישת בכירי ה'פד' שתיערך בהמשך החודש.

חשש אחר שמטריד את מנוחת המשקיעים בארה"ב, כמו גם במקומות אחרים בעולם, היא ההאטה הכלכלית שמסתמנת בסין. עדות לחשש הזה ניתן גם למצוא במדד האנג סנג של בורסת הונג קונג, שירד מתחילת השנה ב-8%. ביצועי הבורסה בהונג קונג מפגרים במידה ניכרת ובולטת בהשוואה למדדים המובילים בשאר המדינות המפותחות.

ביצועי החסר של בורסת הונג קונג לכדו את העין באוקטובר אשתקד, לאחר שהמפלגה הקומוניסטית של סין קיבלה החלטות שתכליתה לשמר את שלטונו של הנשיא הנוכחי, שי ג'ינפינג. בימים שלאחר ההחלטה צנח מדד המניות של הונג קונג לשפל של כ-14,850 נקודות. משם חלה התאוששות מהירה ובינואר הגיע המדד עד ל-22,700 נקודות – זינוק של 52% תוך שלושה חודשים. העליה נבעה בין השאר מציפיות אופטימיות לגבי כלכלת סין בעקבות הסרת סגרי הקורונה שחנקו את כלכלתה במשך חודשים רבים.

אבל הציפיות ברובן נכזבו. בחודשים האחרונים כלכלת סין משדרת חולשה, בעיקר בשל פיצוץ שמתרחש בבועת הנדל"ן במדינה. ענף הנדל"ן בסין נשען על מינוף גבוה, וחלק מחברות הבניה הגדולות נקלעו באחרונה לקשיי נזילות. בינתיים, מאז השיא של ינואר, גלש מדד האנג במדרון ואיבד כ-20% מערכו.

אם המשבר בסין יתמשך הוא עלול לחלחל בהמשך גם לשותפות הסחר שלה, כמו גרמניה ויפן שמספקות למפעלים בסין מכונות ומערכות ייצור, או אוסטרליה וברזיל שמספקות לה חומרי גלם. למעשה ייתכן שהתהליך הזה כבר החל. ביפן התפרסם בשבוע שעבר שהכלכלה המקומית צמחה ברבעון השני בקצב איטי מכפי שהוערך בתחילה. התמ"ג של יפן צמח ברבעון בקצב שנתי של 4.8%, ירידה לעומת הנתון הראשוני שהעריך צמיחה של 6%.

התמ"ג של גוש היורו צמח ב-0.1% ברבעון השני

ירידות התחוללו בשבוע האחרון גם בשוקי המניות של אירופה. מדד יורוסטוקס 50 איבד 1.1% מערכו ומדד איטליה 40 ירד ב-1.5%.

במהלך השבוע פורסם כי התמ"ג של גוש היורו צמח ברבעון השני ב-0.1% בלבד, נמוך מציפיות האנליסטים שציפו לצמיחה של 0.3%. בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, צמח התמ"ג של גוש היורו ב-0.5%.

בינתיים מתברר שלמרות החולשה הסינית מחיר הנפט ממשיך לעלות. ביום ג' הודיעה סעודיה כי תמשיך עד לסוף השנה את הקיצוץ של הפקת מיליון חביות ביום, שעליו הודיעה ביולי. התפוקה שלה תישאר ברמה של 9 מיליון חביות ביום. רוסיה הודיעה כי היא תאריך את קיצוץ התפוקה היומי בסך של 300 אלף חביות עד לסוף 2023.

ישראל: הריבית נותרה על כנה

מדדי המניות המובילים בישראל ירדו במהלך השבוע בכ-1.1%, אך הם עדיין מצויים בטריטוריה חיובית מתחילת השנה.

בתחילת השבוע הודיע בנק ישראל על הותרת הריבית על כנה ברמה של 4.75%. ההחלטה תאמה את תחזיות הכלכלנים כמו גם את העובדה שקצב האינפלציה נחלש ביולי ל-3.3%.

בבנק ישראל הזכירו כי הצריכה הפרטית גדלה ברבעון השני של 2023 בשיעור מתון של 1.9% בחישוב שנתי לעומת הרבעון הראשון, ושהגידול הזה התרחש במידה רבה בעקבות גידול בצריכת ישראלים בחו"ל. אינדיקטורים נוספים שהציג הבנק העידו על התמתנות מסוימת בצמיחה.

עם זאת, בוועדה המוניטרית של הבנק אותתו על "היתכנות לא מבוטלת להמשך העלאה של הריבית בהחלטותיה הבאות". הסיבה העיקרית לכך נוגעת לפיחות החד שחל בשנה האחרונה בשער השקל. ביום ה' האחרון נפל השקל מדרגה נוספת לעומת הדולר ועצר על 3.85 שקל לדולר.

בנק ג'יי.פי מורגן צ'ייס פרסם בשבוע האחרון סקירה על ישראל שממנה עולה כי היחלשות השקל מול הדולר יכולה להימשך. זאת בעיקר עקב המחלוקת העזה בישראל סביב הרפורמה המשפטית. כלכלני ג'יי.פי מורגן צופים עם זאת כי בנק ישראל סיים בשלב זה את מחזור העלאות הריבית שלו.

שבוע המסחר הקרוב בתל אביב – האחרון לשנת תשפ"ג – צפוי להיות סוער ויהיה מושפע כנראה מהדיונים בעתירות הרבות בבית המשפט העליון כנגד החוקים שהעבירה הממשלה.