המלחמה באירופה רחוקה, האינפלציה קרובה, נאסד"ק נפל 3.9%
הדרמה העיקרית בארה"ב מתמקדת בשוק האג"ח ומתבטאת בנפילה של כ-10% תוך חודש במחיר האג"ח ל-10 שנים עקב התגברות האינפלציה. שוקי המניות של בריטניה וישראל ממשיכים להפגין עוצמה בזכות ההתאוששות המהירה שלאחר גל הקורונה הנוסף. המגמה בשוק הישראלי עלולה להיות מושפעת בקרוב מההתדרדרות הביטחונית, והטלטלה הפוליטית
בינתיים, נראה שהמלחמה באירופה נכנסה לשלב הדשדוש. הצבא האוקראיני אפילו משתלט מחדש על חלק מהערים, ומסיג את הטנקים הרוסים לאחור. הטרגדיה האנושית שמתפתחת באוקראינה היא איומה, זה ברור, אבל בשבועיים האחרונים ההשפעה שלה על השווקים די קטנה. העולם הפנים את שיווי המשקל החדש, ממשלות שונות נקטו צעדים מגוונים להורדת מחיר הנפט כגון הפחתת מיסוי, הגדלת ההיצע על ידי שחרור נפט ממאגרי החרום ונקיטת צעדים להגדלת התפוקה. זו כנראה גם הסיבה להתמתנות במחיר הנפט שירד בשבוע האחרון שוב מתחת ל-100 דולר לחבית.
המשקיעים עדיין דרוכים כי המלחמה לא תמה. ארה"ב והאיחוד האירופי הטילו השבוע סנקציות חדשות על רוסיה בעקבות מה שנראה כמו פשעי מלחמה שביצעו חיילים רוסים באזרחים אוקראינים. העצרת הכללית של האו"ם החליטה להשעות את רוסיה ממועצת זכויות האדם שלה.
כך או כך, האיום העיקרי שמטריד את המשקיעים בארה"ב נמצא קרוב לבית – לחצי מחירים שגורמים לאינפלציה שלא נראתה בארה"ב כבר 40 שנה. זה איום שהשלכותיו המלאות עדיין לא ברורות. הוא מרתיע במיוחד את משקיעי האג"ח שחוששים מהעלאות ריבית חזקות ומהירות. התוצאה היא ירידות חדות יחסית באג"ח של ממשלת ארה"ב.
תשואת האג"ח ל-10 שנים זינקה ביום שישי האחרון לשיא שנתי חדש – 2.71%. בתחילת מרץ עוד עמדה התשואה על 1.70%. נפילה של 100 נקודות בסיס – 1% שלם – בחודש אחד שקולה לנפילה של 10% באג"ח שמשך חייו 10 שנים. במונחי שוק האג"ח, מכשיר השקעה סולידי שהתנודות בו בדרך כלל מתונות בלבד, מדובר בדרמה של ממש.
למיני מפולת בשוק האג"ח תרם פרוטוקול ישיבת ועדת השוק הפתוח של ה"פד" שפורסם השבוע ובו נראה כי חלק ממקבלי ההחלטות בבנק המרכזי מעוניינים להאיץ את קצב העלאות הריבית. נשיא הבנק הפדרלי של סנט לואיס, ג'יימס בולארד, אמר השבוע כי הבנק הפדרלי אינו עומד לדעתו בקצב בכל הנוגע לריסון האינפלציה, ויצטרך לפעול ביד קשה יותר כדי לבלום את עליית המחירים.
בשבועות הקרובים עיני המשקיעים תהיינה ממוקדות במספר נתונים. הראשון יגיע כבר בשבוע הבא: פרסום מדד המחירים לצרכן בארה"ב לחודש מרץ. בהתחשב במחירי האנרגיה הגבוהים ששררו במהלך מרץ, קשה לראות את האינפלציה יורדת מקצב שנתי של 7%-8% כמו זה שנרשם במהלך החודשים האחרונים.
פקטור חשוב נוסף הם נתוני השכר והתעסוקה ולבסוף הדוחות הכספיים לרבעון הראשון שקצב פרסומם ילך ויגבר ככל שנתקרב לסוף החודש. ברבעונים האחרונים החברות הציגו בדרך כלל תוצאות טובות עם צמיחה חזקה בהכנסות וברווח. אבל מכיוון שמחירי המניות ומכפילי הרווח מגלמים עדיין ציפיות גבוהות, בעיקר במניות הטכנולוגיה, כל פספוס בתחזיות עלול לגרום מייד להתאמת מחיר כלפי מטה.
ובינתיים בישראל: עוצמה לצד דריכות זהירה
למרות החששות בארה"ב, ישנם עדיין כמה שוקי מניות שמפגינים עצמה יחסית. אחד מהם למשל הוא שוק המניות הבריטי. מדד פוטסי 100 עלה השבוע בכמעט 2% והוא גבוה ב-4% מרמתו בתחילת השנה. מדד המניות המוביל של בריטניה מאכלס בחלק העליון שלו חברות גדולות מתחומי הכרייה, האנרגיה והפיננסים. אלו מגזרים שנהנים בחודשים האחרונים מרוח גבית. חברות האנרגיה נהנות ממחירי הנפט הגבוהים. חברות הכרייה נהנות מהעלייה במחירי המתכות התעשיות (פלדיום למשל), וכן ממחירי הכסף והזהב הגבוהים. חברות הפיננסים הבריטיות נהנות מהצמיחה הכללית בבריטניה ומשוק הנדל"ן החזק שממשיך לקבוע שיאי מחיר חדשים.
עוד שוק שמציג עצמה יחסית הוא השוק הישראלי. מדדי המניות של תל אביב המשיכו ועלו בשבוע האחרון, ומדד תל אביב 125 גבוה כעת ב-3% מרמתו בתחילת השנה.
העליות בשוק הישראלי מלמדות על ציפייה להמשך ההתאוששות במשק בעקבות דעיכת הקורונה, כאשר כעת עומד להיכנס סוף סוף לתמונה גם ענף התיירות. מחירי הטיסות בחג הפסח הקרוב והעומס הצפוי בנמל התעופה מלמדים שהחזרה המלאה לשגרה נמצאת ממש מעבר לפינה.
אבל בישראל, כמו בישראל, צריך תמיד להישאר דרוכים, משום שהמישור הבטחוני והפוליטי מאוד לא רגועים באחרונה. השבוע האחרון היה דרמטי במיוחד, עם פיגוע ירי מחריד בלב תל אביב וחשש להמשך גל הפיגועים שימשך לתוך החגים. ערעור בטחון הפנים ובטחון הצרכנים עלול לפגוע בהמשך גם בכלכלה.
דרמה חשובה לא פחות מתרחשת במסדרונות הכנסת. פרישתה מהקואליציה של חברת הכנסת של ימינה, עידית סילמן, הפחיתה את מספר האצבעות של הקואליציה ל-60 בלבד. החשש העיקרי כרגע הוא שהכנסת תפזר את עצמה והמדינה תלך שוב לבחירות, פחות משנה מאז שהושבעה הממשלה הנוכחית. שפע איחולים לחג שמח, בטוח ובריא.
| המדד / תאריך | 01.01.22
תחילת השנה |
02.04.22
שבוע שעבר |
09.04.22
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| תל אביב 125 | 2,056 | 2,097 | 2,117 | 1.0% | 3.0% |
| תל אביב 90 | 2,329 | 2,382 | 2,417 | 1.5% | 3.8% |
| תל אביב 35 | 1,978 | 2,021 | 2,034 | 0.6% | 2.8% |
| תל בונד 20 | 399.1 | 387.2 | 386.1 | -0.3% | -3.3% |
| נאסד"ק | 15,644 | 14,261 | 13,711 | -3.9% | -12.4% |
| S&P500 | 4,766 | 4,545 | 4,488 | -1.3% | -5.8% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,384 | 7,537 | 7,669 | 1.8% | 3.9% |
| דאקס (גרמניה) | 15,884 | 14,446 | 14,283 | -1.1% | -10.1% |
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,298 | 3,918 | 3,858 | -1.5% | -10.2% |
| ניקיי 225 (יפן) | 28,791 | 27,665 | 26,985 | -2.5% | -6.3% |
| בווספה (ברזיל) | 104,822 | 121,570 | 118,322 | -2.7% | 12.9% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 1,857 | 2,251 | 2,393 | 6.3% | 28.9% |
| שנגחאי (סין) | 3,640 | 3,282 | 3,251 | -0.9% | -10.7% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 23,397 | 22,039 | 21,872 | -0.8% | -6.5% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט | 75.4 | 99.4 | 97.9 | -1.5% | 29.8% |
| זהב | 1,830 | 1,929 | 1,950 | 1.1% | 6.6% |
| ביטקוין | 46,500 | 46,200 | 42,500 | -8.0% | -8.6% |
| תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | |||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 1.51% | 2.38% | 2.71% |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
