שבוע מסחר מקוצר הסתיים בעליות

שבוע מסחר מקוצר בן 4 ימים הסתיים בארה"ב ובאירופה בצורה רגועה בשוקי המניות. יום המסחר האחרון חל ביום ה', וביום ו' יצאו המשקיעים לסוף שבוע ארוך של חג הפסחא.

בסיומם של 4 ימי מסחר רשם מדד נאסד"ק ירידה של 1.1%, אך הוא עדיין גבוה ב-15.5% מרמתו בתחילת השנה. מדד דאו ג'ונס דווקא עלה ב-0.6%, והוא גבוה כעת ב-1% מרמתו בתחילת השנה.

החלק היותר מפתיע של המסחר הגיע דווקא משוק האג"ח. שם נרשמו עליות נאות ותשואת האג"ח ל-10 שנים צנחה ל-3.29%. זוהי רמת התשואות הנמוכה ביותר שרשמו האג"ח הללו מאז חודש ספטמבר האחרון. באוקטובר הגיעה תשואת האג"ח ל-4.2%. בסוף פברואר עדיין נסחרו האג"ח הללו סביב תשואה של 4%, ומאז נמצאת התשואה בצניחה מהירה.

הסיבה לכך היא חששם של מחזיקי האג"ח מפני תופעות לוואי חריפות של מדיניות הריבית, שיכללו גם האטה כלכלית משמעותית. תהליך כזה יאלץ בקרוב – לדעת משקיעי האג"ח – פניית פרסה במדיניות הריבית של ה"פד". בינתיים נרשמה גם ירידה חדה בתשואות באג"ח לשנתיים, והפער השלילי בין שני סוגי אג"ח אלו עומד כעת על 0.58%. בתחילת מרץ הפער הזה היה גבוה מ-1%.

התיזה שמדריכה כרגע את שוק האג"ח – האומרת שהכלכלה חייבת להאט בעתיד הקרוב – לא מקבלת בינתיים חיזוק משוק העבודה שממשיך להיות הדוק מאוד. מנתונים שפורסמו ביום ו' עולה כי המשק האמריקאי ייצר במרץ 236 אלף משרות. נתון ייצור המשרות של פברואר הועלה מ-311 אלף ל-326 אלף. שיעור האבטלה בארה"ב שוב ירד ועומד כעת על 3.5%.

נכון לעכשיו נתוני שוק העבודה מספקים תימוכין דווקא לחובבי תיזת "הנחיתה הרכה", שלפיה הכלכלה האמריקאית תמשיך לצמוח השנה, גם אם לאט יותר. וזאת למרות שהריבית הועלתה תוך שנה אחת בלבד מ-0.25% ל-5%.

בשבוע הבא תנדוד תשומת הלב של המשקיעים לתחילתה של עונת הדוחות הכספיים לרבעון הראשון של 2023. המשקיעים יעקבו במיוחד אחרי דוחות הבנקים הגדולים. הם ינסו לבדוק אלו נזקים חלו בתיקי האג"ח של הבנקים, ועד כמה הם עמידים וחסינים מפני משבר שעלול להתפתח בענף. בינתיים, כך נראה, מאמצי ההרגעה של הבנקים המרכזיים בארה"ב ואירופה הצליחו להרגיע את חששות המשקיעים. הרגיעה הזו מתבטאת גם במדד הפחד Vix שנותר ברמה של פחות מ-20 נקודות שבוע שני ברציפות.

מלבד נתונים כלכליים, תשומת הלב העיקרית של הציבור האמריקאי היתה נתונה בשבוע האחרון להעמדתו לדין של הנשיא לשעבר, דונלד טראמפ. טראמפ הגיע ביום ג' האחרון לבית המשפט בניו יורק ושוחרר לאחר שכפר ב-34 אישומים שמכיל כתב האישום נגדו. האישום קשור לתשלום שבוצע לכאורה בהוראת טראמפ לכוכבת הפורנו סטורמי דניאלס שניהלה איתו פרשיית אהבים על מנת להשתיקה. המשפט של טראמפ מהווה כמובן סוגייה פלילית ופוליטית, אבל במידה ותהיה לו השפעה על המירוץ לבחירות 2024, עשויות להיות לו גם משמעויות כלכליות ומדיניות.

הנפט בדרך ל-100 דולר?

באירופה בלט בשבוע האחרון מדד פוטסי 100 הבריטי שטיפס ב-1.4%. שאר המדדים הבכירים של אירופה נותרו פחות או יותר על מקומם.

מי שמחפש מקור לדאגה יכול למצוא אותו בעיקר בשוקי הסחורות. למשל, מחיר הזהב שחצה את גבול ה-2,000 דולר לאונקיה ועצר על 2,023 דולר – קרוב מאוד לשיא ההיסטורי שנקבע בשנה שעברה. זהב ידוע כנכס מפלט לימי סגריר שערכו עולה במיוחד בשני סוגי משברים – אינפלציה גבוהה ועיקשת, וחשש ממשבר פיננסי כלל מערכתי. אנחת הרווחה שנשמעה בשבועיים האחרונים בשוקי המניות עדיין לא השקיטה כנראה את חובבי המתכת הצהובה.

בנסף, מחיר הנפט זינק השבוע ב-6% וטיפס שוב מעל ל-80 דולר לחבית. הסיבה לכך הפעם היא הודעתו של ארגון המדינות המייצאות נפט, אופ"ק על קיצוץ תפוקה. מחיר הנפט הגיב להודעה במהירות, וכעת כבר יש מי שחוששים שהנפט ישוב לבקר בקרוב ברמה של 100 דולר לחבית.

ישראל: המתיחות הביטחונית מקבלת צורה

בישראל, כפי שכבר כמעט התרגלנו, אין שבוע דל. השבוע הקצר של חג הפסח שבו התקיימו רק 3 ימי מסחר הסתיים עם עליות של עד 1.5% במדדים המובילים. העליות התרחשו למרות העלאת ריבית של 0.25%  שביצע נגיד בנק ישראל, ד"ר אמיר ירון, בניסיון לבלום את האינפלציה. ריבית בנק ישראל עומדת כעת על 4.5%. הבורסה של תל אביב שננעלה לאחרונה ביום ג' תקיים שני ימי מסחר מקוצרים לפני החג השני. אפשר להניח שהדי הטילים, המרגמות, וההתפתחויות סביב המקומות הקדושים בהר הבית בתפר שבין חג הפסח והרמדאן – ישפיעו באופן כלשהו גם על המסחר בתל אביב בימים הקרובים.