בורסות אירופה ותל אביב ממשיכות במסע העליות
הודעת טראמפ על השעיית המכסים על מקסיקו וקנדה ל-30 יום הפכה את כיוון המסחר בתחילת השבוע מירידה לעליה. בהמשך השבוע נרשם פיצול: באירופה עליות בארה"ב ירידות. הזהב ממשיך לשבור שיאים והשלים קפיצה של 9% מתחילת השנה
השבוע החולף התאפיין במגמת מסחר חיובית בדרך כלל. בורסות אירופה ותל אביב המשיכו את מסע העליות, בעוד הבורסות של ניו יורק נסוגו מעט לאחור.
שבוע המסחר החל דווקא במגמה שלילית בעקבות מלחמת הסחר שעליה הכריז נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, והמכסים הגבוהים שהטיל על יבוא מקנדה (25%), מקסיקו (25%) וסין (10%). המכסים שהוטלו בסוף השבוע שעבר גרמו לחרדה ועצבנות בקרב המשקיעים.
בתחילת המסחר של יום שני נרשמו בשוק ירידות. זמן קצר לאחר המסחר, בעקבות שיחה עם נשיאת מקסיקו, החליט טראמפ להשעות את המס על מקסיקו ולאחר מכן על קנדה ל-30 יום. בזמן הזה יידונו מחדש תנאי הסחר בין המדינות וכן נושאים נוספים כמו הגירה והברחות בגבולות.
צפירת הארגעה שלחה את השווקים לעליה שנמשכה גם בימים הבאים. לתנופה תרמו בין השאר דוחות כספיים טובים של מספר חברות מובילות. ואולם ביום שישי השווקים נסוגו שוב לאחור, בין השאר בשל אמירתו של טראמפ כי בכוונתו להודיע בשבוע הבא על הטלת מכסי גומלין על יבוא ממדינות רבות נוספות.
מדדS&P500 סיים את השבוע בירידה מזערית של 0.2%. הדאו ג'ונס ומדד נאסד"ק רשמו ירידה שבועית של 0.5%.
טראמפ אמר את הדברים במהלך פגישתו עם ראש ממשלת יפן, שיגרו אישיבה, המבקר בוושינגטון. הוא לא ציין על אלו מדינות יוטלו המכסים. טראמפ טען כי המכסים הנוספים יסייעו להקטין את הגירעון בתקציב הממשל האמריקאי.
דו"ח התעסוקה שפורסם ביום ו' הראה כי לשוק העבודה נוספו בינואר 143 אלף משרות. בדצמבר נרשם גידול חריג של 307 אלף משרות. שיעור האבטלה בארה"ב דווקא נסוג במפתיע בינואר לרמה של 4%, לעומת רמה של 4.1% בחודש הקודם. השכר הממוצע לשעה בארה"ב עלה ב-4.1% לעומת ינואר 2024.
אוניברסיטת מישיגן פרסמה כי ציפיות האינפלציה של הצרכנים לשנה הקרובה זינקו בפברואר לרמה של 4.3%. זאת לעומת ציפיות לאינפלציה של 3.3% שהראו סקרי ינואר. העלייה בציפיות האינפלציה עלולה להקשות על ה'פד' להפחית ריבית בחודשים הקרובים.
טראמפ התבטא לאחרונה גם בנוגע לריבית ואמר שהוא רוצה לראות אותה יורדת. שר האוצר שלו, סקוט בסנט, הסביר בשבוע שעבר כי מדיניות הממשל מתמקדת בתשואות האג"ח ל-10 שנים ולא בריבית הבסיס קצרת הטווח של הבנק הפדרלי. תשואת האג"ח ל-10 שנים אכן ירדה מעט במהלך השבוע והתייצבה על 4.49%.
בריטניה הפחיתה ריבית ואת תחזיות הצמיחה
שוקי אירופה שנמצאים בחודש האחרון בתנופה, המשיכו לעלות גם בשבוע שעבר. מדד בורסת מילאנו טיפס ב-1.6%, בעוד מדדי לונדון, פאריס ופרנקפורט הסתפקו בעליה של 0.3%.
בנק אוף אינגלנד הוריד ביום חמישי את הריבית ברבע אחוז לרמה של 4.5%. זו הרמה הנמוכה שאליה הגיעה הריבית בבריטניה מאז יוני 2023. נגיד הבנק, אנדרו ביילי, אמר לערוץ CNBC כי גם אם ארה"ב לא תטיל מכסים ישירות על בריטניה מלחמת הסחר עדיין תשפיע על כלכלתה.
הפחתת הריבית בפעם השלישית בחצי השנה האחרונה נעשתה למרות שהאינפלציה בבריטניה שעומדת כעת על קצב של 2.5% עדיין גבוהה מהיעד של 2%. מטרתה היא להמריץ את המשק הבריטי שנקלע להאטה. ברבעונים הראשון והשני של 24' צמח התמ"ג הבריטי ב-0.7% ו-0.4% בהתאמה. ברבעון השלישי צנח קצב הצמיחה ל-0%.
בנק אוף אינגלנד עדכן כלפי מטה את תחזית הצמיחה שלו ל-2025. בבנק צופים כי התמ"ג יגדל בשנה הנוכחית ב-0.75%. בנובמבר העריכו בבנק כי הצמיחה השנה תעמוד על 1.5%. בהודעה צוין כי הצמיחה עלולה להיות איטית יותר אם ארה"ב תטיל מכסים על מוצרים מתוצרת בריטניה או אם מלחמת הסחר תערער את היציבות של הכלכלה העולמית.
בבורסות אסיה בלטה השבוע בורסת הונג קונג עם עליה של 4.5% במדד האנג סנג. מדד ניקיי בבורסת טוקיו דווקא נפל השבוע ב-2%.
מדד ניפטי של בורסת בומביי בהודו ירד השבוע ב-0.3%. הבנק המרכזי של הודו הוריד השבוע את הריבית ברבע אחוז לרמה של 6.25%. ראשי הבנק צופים כי התמ"ג של הודו יצמח ב-6.4% בשנת הכספים שתסתיים במרץ הקרוב, וב-6.7% בשנה שלאחריה.
תל אביב 90 בזינוק שבועי של 4%
מחיר הנפט נסוג השבוע בכ-4% נוספים לכ-71 דולר לחבית. זה מחיר שנמוך מהמחיר בו החל הנפט את השנה. טראמפ שב והתחייב השבוע להגדיל את תפוקת הנפט של ארה"ב – ועורר בכך חששות מפני עודף היצע בשוקי הנפט בעולם.
מחיר הזהב לעומת זאת המשיך ועלה השבוע ב-2% נוספים. הזהב השלים בכך קפיצה של 9% מתחילת השנה וזינוק של 41% ב-12 חודשים. העלייה במחיר הזהב שנחשב לנכס מקלט בתקופות אי וודאות מיוחסת להשלכות הכלכליות השליליות שעלולות להיות למלחמת הסחר.
שוק המניות של תל אביב המשיך להפגין עוצמה. מדד ת"א 125 קפץ ב-2.9% ותל אביב 90 השלים זינוק שבועי של 4%. לאופטימיות של תל אביב תרמה הפגישה שקיים ראש הממשלה בנימין נתניהו עם נשיא ארה"ב. בתום הפגישה סיפר טראמפ על חזונו לפנות את תושבים משטחי עזה לטובת פרוייקט שיקום בהובלת ארה"ב.
הגרמנים "נוקמים" במאסק דרך הכיס והסטיקרים
ביום שני האחרון התחוללה מיני דרמה בשוקי המניות. זו דרמה שמדגימה כנראה עד כמה מניות ממשפחת הבינה המלאכותית – שמחירן זינק בעשרות ומאות אחוזים בשנה האחרונה – עשויות להיות רגישות לחדשות שאינן כה משמחות.
הכל החל עם פרסום מפתיע של חברת סטארט-אפ סינית בשם דיפסיק (DeepSeek). בשבועות האחרונים הציגה החברה צ'אטבוט חדש שפותח בעזרת מספר זעום של שבבים לעומת המקובל בקרב המתחרות בארה"ב ובעולם. דיפסיק הציגה מודל שתיאר את הליך הפיתוח וצוין כי הצ'טבוט שלה עמד במבחנים המקובלים של מענה על שאלות, פתרון בעיות לוגיות, וחיבור קודים לתוכנות מחשב. ואת כל אלו עשה הצ'טבוט החדש בעלות מזערית של 5.5 מיליון דולר. לשם השוואה, מודל ה-AI האחרון שהציגה מטא-פייסבוק פותח בעלות גבוהה כמעט פי עשרה.
סין מתמודדת כבר תקופה ארוכה עם הגבלות חריפות שהטילה ארה"ב על מכירת שבבים מתקדמים מתוצרת אנבידיה. ארה"ב עושה כך כדי למנוע מסין לשים יד על רכיבים קריטיים בפיתוח מודלים של בינה מלאכותית. ממשל ביידן נימק זאת ברצון של ארה"ב לשמור על מובילות טכנולוגית. אם הטענות של דיפסיק אכן נכונות, אזי המהנדסים הסינים הצליחו להתגבר על ההגבלות האלו ולפרוץ קדימה.
"זו קריאת תגר על ההנחה המקובלת כי טכנולוגיה פורצת דרך בתחום הבינה המלאכותית מחייבת כוח מחשוב בהיקפים עצומים והשקעה של מיליארדי דולרים. דיפסיק הראתה כיצד חדשנות בפיתוח תוכנה יכולה לגבור על הגבלות בתחום החומרה". כך כתבה פרופ' למשפטים אנג'לה ז'אנג מאוניברסיטת דרום קליפורניה במאמר בעיתון הבריטי פייננשל טיימס. היא הוסיפה כי ההשלכות של הצלחתה של דיפסיק עשויות להיות משמעותיות.
לפי המאמר בפיתוח הצ'טבוט החדש נעשה שימוש בשבבי H800 של אנבידיה — שאינם המתקדמים ביותר של החברה. תקופת ה"אימון" של המודל ארכה חודשיים בלבד. ז'אנג, שחיברה ספר על תעשיית ה-AI הסינית הוסיפה כי חברות סיניות נוספות ממשיכות לפעול לסגירת הפער מול המתחרות האמריקאיות, ולהציג יכולות דומות בהשקעה נמוכה בהרבה.
מרבית הצ'אטבוטים של חברות מובילות בעולם פותחו בעזרת מחשבי-על שבהם נעשה שימוש בכ-16 אלף שבבים לפחות. המהנדסים של דיפסיק טוענים כי המודל החדש שלהם פותח בעזרת 2,000 שבבים בלבד — והגיע להישגים ברמה זהה.
הפרסומים הללו הובילו לעצבנות גדולה במהלך המסחר של יום ב'. במסחר שלפני הפתיחה נפל מדד נאסד"ק בכ-4%, אך בהמשך היום הירידה התמתנה מעט.
את עיקר האש ספגו מניות השבבים ומובילת הענף, אנבידיה. מניית אנבידיה צללה ביום ב' ב-17% והשלימה נפילה של 20% בשני ימי מסחר. גם מניית יצרנית שבבים אחרת, ברודקום, נפלה ביום ב' ב-17%.
אנבידיה נחשבה עד עתה לנערת הפוסטר של עולם ה-AI. מניית החברה נסחרה בתחילת 2023 במחיר של כ-14 דולר ומאז הכפילה את ערכה פי 10. שווי החברה הגיע לאחרונה לשיא של 3.6 טריליון דולר. הנפילה של יום שני קיזזה משווייה קרוב ל-600 מיליארד דולר.
בהמשך השבוע החלו להישמע ביקורות שונות כלפי המודל של דיפסיק. למרות זאת, מניית אנבידיה התקשתה להתרומם בחזרה.
קשה מאוד לדעת לאן יתפתחו הדברים מכאן. אבל אם חברת סטארט אפ סינית קטנה יכולה לאיים על חברות ענק אמריקאיות עם טכנולוגיה זולה ועצמאית, ייתכן שהגיע הזמן להרהר מחדש ביחסי התמחור שמאפיינים כיום את אנבידיה ואחיותיה לענף.
חלק מהפעולות שהוא מקדם באחרונה זכו ללא מעט ביקורת. כך למשל בסוף השבוע האחרון החליט שופט פדרלי לחסום מפני מאסק ואנשיו את הגישה למסדי נתונים של האוצר האמריקאי, שכוללים בין השאר נתוני שכר של עובדי מדינה. זאת לאחר שארגוני עובדים שונים טענו שגישה כזו תפגע בצנעת הפרט שלהם. שופט אחר עצר זמנית את מאסק מלפטר אלפי עובדים של ארגון הסיוע האמריקאי US-AID, שפועל בעיקר מחוץ לארה"ב.
חזית אחרת מול מאסק נפתחה באחרונה דווקא בגרמניה. מאסק הביע לאחרונה תמיכה פומבית במפלגת הימין הקיצוני 'אלטרנטיבה לגרמניה' (AFD), שחלק מהסיסמאות שלה שאובות מתקופות חשוכות של שנות ה-30 וה-40.
בבחירות שיערכו בגרמניה ב-23 בפברואר צפויה AFD, על פי הסקרים, להפוך למפלגה השניה בגדלה בפרלמנט ולקבל כ-20% מהקולות. המפלגה ידועה בהתנגדות עזה למהגרים ולזרים שמתגוררים בגרמניה. בחודש שעבר אף ראיין מאסק במשך 75 דקות את מנהיגת המפלגה, אליס וויידל, ברשת החברתית שבבעלותו.
גרמנים רבים, כך נראה, לא כל כך אהבו את התערבות של מאסק בפוליטיקה הפנימית שלהם. לא מעט מאלו שרכשו בעבר מכוניות של טסלה הצמידו באחרונה מדבקה למכונית שלהם שעליה הכיתוב: "קניתי את המכונית לפני שאילון מאסק השתגע".
המקום היותר חשוב שבו ניכרת המחאה הגרמנית נגד מאסק הוא גרף המכירות של טסלה. במהלך חודש ינואר מכרה טסלה בגרמניה רק 1,277 יחידות – נפילה של 59% לעומת המכירות של ינואר 24'. חלק מהנפילה מוסברת אמנם בהמתנה למודלים החדשים של טסלה, אבל הסלידה של הציבור הגרמני מבעל השליטה של החברה מהווה כנראה גם היא גורם כבד משקל.
גרמניה היא שוק יעד חשוב מאוד לטסלה מאחר ובה נמצא מפעל המכוניות היחיד שלה באירופה. שוק המכוניות החשמליות באירופה נמצא בצמיחה, וטסלה מעוניינת להיות שחקנית מובילה בו.
אבל כנראה שגרמניה אינה לבד במחאה הזו. בחודש ינואר נרשמה גם נפילה של 63% במכירות של טסלה בצרפת, 44% בשוודיה, ו-38% בנורווגיה. לאור הממצאים של ינואר יהיה מעניין לעקוב ולראות איך תיראה הפעילות של טסלה בגרמניה ושאר אירופה גם בחודשים הבאים של השנה.
מקורות לסקירה:
https://www.themarker.com/wallstreet/2025-02-07/ty-article-live/00000194-c697-d533-a3b6-cf9ffc700000
https://tradingeconomics.com/united-kingdom/gdp-growth
| המדד / תאריך | 1.1.25
תחילת שנה |
31.1.25
שבוע שעבר |
9.2.25
היום |
שינוי חודשי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 2,426 | 2,500 | 2,573 | 2.9% | 6.1% |
| תל אביב 90 | 2,598 | 2,719 | 2,828 | 4.0% | 8.9% |
| תל אביב 35 | 2,394 | 2,448 | 2,508 | 2.5% | 4.8% |
| תל בונד 20 | 397.2 | 397.9 | 402.0 | 1.0% | 1.2% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 19,310 | 19,627 | 19,523 | -0.5% | 1.1% |
| S&P500 | 5,881 | 6,040 | 6,025 | -0.2% | 2.4% |
| דאו ג'ונס 30 | 42,544 | 44,544 | 44,303 | -0.5% | 4.1% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,895 | 5,286 | 5,325 | 0.7% | 8.8% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 8,173 | 8,673 | 8,700 | 0.3% | 6.4% |
| דאקס (גרמניה) | 19,909 | 21,732 | 21,787 | 0.3% | 9.4% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,380 | 7,950 | 7,973 | 0.3% | 8.0% |
| ftse Mib 40 (איטליה) | 34,186 | 36,471 | 37,055 | 1.6% | 8.4% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 9,830 | 10,004 | 9,951 | -0.5% | 1.2% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 39,894 | 39,572 | 38,787 | -2.0% | -2.8% |
| שנגחאי (סין) | 3,351 | 3,250 | 3,303 | 1.6% | -1.4% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 20,059 | 20,225 | 21,133 | 4.5% | 5.4% |
| ניפטי 50 (הודו) | 23,644 | 23,482 | 23,559 | 0.3% | -0.4% |
| בווספה (ברזיל) | 120,283 | 125,134 | 124,619 | -0.4% | 3.6% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.8 | 73.8 | 71.1 | -3.7% | -1.0% |
| זהב | 2,638 | 2,831 | 2,886 | 1.9% | 9.4% |
| ביטקוין | 93,500 | 101,500 | 96,100 | -5.3% | 2.8% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 4.57% | 4.57% | 4.49% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 17.3 | 16.4 | 16.5 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
