תל אביב 125 מוביל על המדדים של לונדון, פאריס ופרנקפורט
ירידה בקצב ייצור המשרות בארה"ב שלחה גלי הדף לשוק המניות, ומדד נאסד"ק האמריקאי איבד כמעט 6% תוך שבוע. מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה צלל השבוע ב-12%. שר האוצר, בצלאל סמוטריץ' הציג תכנית התחלתית לקיצוץ של 35 מיליארד שקל בתקציב הממשלה לשנה הבאה
שוק המניות האמריקאי ביצע בשבוע האחרון פניית פרסה לכיוון דרום. הסיבה העיקרית לנפילות נבעה מחשש חוזר מפני האטה כלכלית בארה"ב לאור נתוני התעסוקה הפושרים.
בסיומו של שבוע המסחר, שהיה קצר ביום אחד לרגל חופשת "יום העבודה", נפל מדד נאסד"ק ב-5.8%. S&P500 נפל ב-4.2% ומדד דאו ג'ונס איבד 2.9%.
העיסוק בשוק העבודה החל עם פרסום קצב צמיחת המשרות במגזר הפרטי בארה"ב. מתברר כי רק 99 אלף משרות נוספו למגזר הפרטי בארה"ב באוגוסט, הגידול החודשי המתון ביותר מאז ינואר 2021. תחזיות הכלכלנים בארה"ב דיברו על גידול של 145 אלף משרות. נתוני חודש יולי תוקנו גם הם כלפי מטה מגידול של 122 אלף משרות בשוק הפרטי לתוספת של 111 אלף משרות.
ביום ו' האחרון התפרסם דו"ח התעסוקה הכולל מטעם משרד העבודה האמריקאי שהראה כי 142 אלף משרות נוספו לשוק התעסוקה בארה"ב באוגוסט. פחות מתחזית הכלכלנים לגידול של 161 אלף משרות. שיעור האבטלה עם זאת נסוג לרמה של 4.2%, לעומת 4.3% ביולי. קצב עליית השכר ב-12 החודשים שהסתיימו באוגוסט עמד על 3.8%.
בעוד כ-10 ימים תתקבל החלטת הריבית בארה"ב לחודש ספטמבר. רוב ההערכות בשוק מצביעות על הפחתה של 0.25%.
בינתיים חלו תמורות בשוק האג"ח של ארה"ב. תשואת האג"ח ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב נפלה ביום שישי לרמה של 3.71% – הנמוכה ביותר זה 15 חודשים. התשואה על אג"ח לשנתיים שנחשבת לרגישה יותר לשינויים בריבית בטווח הקצר — צנחה לרמה של 3.65%. בכך הסתיימו 26 חודשים שבהם התשואה על אג"ח לשנתיים הייתה גבוהה יותר מהתשואה על אג"ח ל-10 שנים.
בשנים עברו היפוך שכזה – כלומר הפרש תשואות שלילי בין האג"ח ל-10 שנים מול התשואה באג"ח לשנתיים – נחשב כאיתות למיתון אפשרי. אבל בשנתיים שחלפו הצליחה ארה"ב להימנע ממיתון. ברבעון השני של 24' צמח התמ"ג של ארה"ב בקצב נאה של 3%, שוק התעסוקה עדיין נראה בריא מאוד, למרות הירידה בקצב ייצור המשרות, והסיכויים שארה"ב תיקלע דווקא עכשיו למיתון נראים נמוכים מאוד.
עצבנות מיוחדת ניכרה בשבוע האחרון בקרב מניות חברות השבבים שנחשבות למי שיהנו מהתפתחות תחום הבינה המלאכותית. בשבוע האחרון זוהרן הועם מאוד. מדד מניות המוליכים למחצה של פילדלפיה נסוג ביום ו' ב-4.5% והשלים ירידה שבועית של יותר מ-12%.
טורקיה מעדכנת כלפי מטה את תחזיות הצמיחה
בורסות אירופה הושפעו לרעה מהנעשה בשוק האמריקאי וגם הן נחבטו כלפי מטה. מדד יורוסטוקס 50 נפל במהלך השבוע ב-4.4%, וכעת הוא גבוה רק ב-4.8% מרמתו בתחילת ינואר. מדד קאק 40 של בורסת פאריס איבד 3.6% מערכו והוא נמוך כעת ב-2.5% מרמתו בתחילת השנה.
מנתונים שפרסמה לשכת הסטטיסטיקה הגרמנית מתברר שהתפוקה התעשייתית בגרמניה ירדה ביולי ב-2.4%. ירידה חריפה יחסית של 8.1% נרשמה בתפוקה של תעשיית הרכב הגרמנית, בהמשך לירידה של 7.9% ביוני. ייתכן שהסיבה לכך הינה ההאטה שנרשמת במכירות הרכב בסין, שוק יצוא עיקרי לחברות גרמניות רבות.
אבל היו גם חדשות טובות בכלכלה הגדולה של אירופה. ההזמנות מבתי חרושת בגרמניה עלו ביולי ב-2.9% לעומת יוני. מדד דאקס של בורסת פרנקפורט סיים את השבוע עם ירידה של 3.2%.
כלכלת טורקיה היא אחת היותר בעייתיות מבין כלכלות אירופה. בשבוע שעבר בישרה ממשלת טורקיה כי היא חותכת את תחזית הצמיחה שלה ל-2024 ל-3.5% (לעומת 4% קודם לכן) ול-2025 ל-4% (לעומת 4.5%). שר האוצר הטורקי, מהמט שימשק, הסביר כי טורקיה מוכרחה לעשות פשרות הקשורות לצמיחה בטווח הקצר כדי להאט את האינפלציה המשתוללת. זו נמצאת באחרונה ברמות של כ-60% בשנה. לפי התוכנית של משרד האוצר הטורקי האינפלציה בשנת 2025 אמורה לרדת לרמה של 17.5%.
בדומה לאירופה וארה"ב, גם שוקי אסיה התאפיינו בירידות בשבוע החולף. בלט לרעה מדד ניקיי היפני שנפל בתוך שבוע ב-5.8%. מול החולשה של שוק המניות ניצב באחרונה הין היפני שהתחזק בצורה משמעותית מול הדולר האמריקאי. בתחילת יולי עוד נסחר צמד המטבעות סביב רמה של 161 ין לדולר. בסוף השבוע האחרון הם נסחרו ברמה של 142 ין לדולר. התחזקות הין נובעת מציפיות להמשך העלאות הריבית מצד הבנק המרכזי של יפן.
ישראל: מגמות מעורבות
בתל אביב נרשמה מגמה מעורבת בשבוע שעבר. מדד תל אביב 90 עלה ב-1.3% ותל אביב 35 ירד ב-1.1%. אבל כדאי לשים לב לנתון הבא: מדד תל אביב 125 גבוה כיום ב-10.2% מרמתו בתחילת השנה. זו תשואה גבוהה יותר משהשיגו השנה (עד כה) רוב המדדים החשובים של אירופה – דאקס (גרמניה), פוטסי 100 (בריטניה), קאק (צרפת) והמדד של בורסת מילאנו.
את התזכורת למצבה של כלכלת ישראל סיפק השבוע שר האוצר בצלאל סמוטריץ' שהציג במסיבת עיתונאים את הצעת התקציב שלו ל-2025. הצגת התקציב מגיעה לאחר שבועות ארוכים שבהם דיוני התקציב הוקפאו, ולאחר שסמוטריץ' עצמו תקף בחריפות את בכירי משרדו.
גולת הכותרת של מסיבת העיתונאים היתה אמירה של שר האוצר לפיה הוא מתכנן קיצוץ תקציבי של 35 מיליארד שקל. את רובו מקווה סמוטריץ להשיג דרך הקפאת קצבאות, הקפאת שכר במגזר הציבורי, הקפאת שכר המינימום, הטלת מע"מ על תיירות נכנסת וקיצוץ במשרדי הממשלה.
סמוטריץ' העריך כי הגירעון השנה יהיה נמוך יותר מיעד הגירעון, שעומד עדיין על 6.6%. השר סבור כי עליית האינפלציה ביולי לקצב שנתי של 3.2% היא מצב זמני.
"אנחנו במלחמה הארוכה ביותר והיקרה ביותר בהיסטוריה של מדינת ישראל. העלויות הישירות של המלחמה נאמדות ב-250-200 מיליארד שקל", אמר סמוטריץ'.
ההצעות שגיבש בחודשים האחרונים הדרג המקצועי באוצר כוללות שורה של העלאות מיסים וקיצוץ בהוצאות ובהם:
- העלאת המע"מ באחוז נוסף ל-19%
- קיצוץ של קצבאות הילדים
- הקפאת שכר במגזר הציבורי
- הקפאת מדרגות מס הכנסה, כלומר, עשרות שקלים בחודש יותר למשתכרי שכר נמוך ומאות שקלים למשתכרי שכר גבוה
- ביטול הטבת מס בקרנות השתלמות בשנה השביעית
- קיצוץ כספים קואליציוניים
תקציב 2024 המעודכן שאישרה הממשלה מוקדם יותר השנה קבע את יעד הגירעון לשנה כולה על 6.6%. עם זאת, אומדני הביצוע האחרונים שפרסם משרד האוצר מציבים את הגירעון השוטף הנוכחי ל-12 החודשים האחרונים על יותר מ-8%. באגף התקציבים מעריכים כי עדיין יצליחו לעמוד ביעד הגירעון.
לראשונה מתחילת השנה – הנפט מתחת ל-70 דולר לחבית
ביום שישי המשיך מחיר הנפט ליפול ונסגר ברמתו הנמוכה ביותר מאז דצמבר 2023 – 68.2 דולר לחבית. הירידות יוחסו בעיקר לנתונים מקרו-כלכליים חלשים שפורסמו בסין ובארה"ב – שתי צרכניות הנפט הגדולות בעולם. הירידות היו עלולות להיות חדות יותר אלמלא ההחלטה של מדינות ארגון אופ"ק פלוס לדחות בחודשיים את מועד תחילת הגדלת התפוקה שתוכנן לחודש הבא. גורם נוסף שעשוי אולי לאושש מעט את מחיר הנפט הינו הפרסום על ירידה במלאי הנפט הגולמי בארה"ב שבוע שלישי ברציפות.
בשבוע הראשון של אפריל הגיע הנפט לשיא השנתי שלו – 87 דולר לחבית. העלייה אז יוחסה לחשש מפני תגובה איראנית חריפה נגד ישראל שעלולה לדרדר את המזרח התיכון כולו למלחמה כוללת. התגובה האיראנית אכן הייתה חריפה – מעל ל-300 טילים וכטב"מים שוגרו לישראל בו זמנית – אבל היעדר פגיעות בנפש סייע לבלום את ההידרדרות.
בחודש האחרון נראה שהמשקיעים בשוק הנפט עסוקים פחות בניתוח המצב הגיאופוליטי והסכסוכים הצבאיים, ומתעניינים יותר במצב הכלכלה העולמית, ובמיוחד מצבה של סין שנמצאת במשבר בשל פקיעת בועת הנדל"ן אצלה. ייתכן שהירידות האחרונות נובעות גם מעודפי היצע שהצטברו אצל מפיקות נפט שאינן נמנות עם ארגון אופ"ק.
למרות הירידות האחרונות, מחיר הנפט עדיין נחשב לברומטר שרגיש מאוד להתפתחויות גיאופוליטיות, ולמצבי מלחמה. כל עוד נמשכת המלחמה בין רוסיה ואוקראינה ובין ישראל לחמאס וחיזבאללה, סביר יהיה להניח שהתנודות במחיר הנפט יימשכו.
מחיר חבית נפט מתחילת 2024. מקור הגרף: גוגל פייננס
מקורות:
https://www.ynet.co.il/economy/article/s1ugulmn0
https://www.mako.co.il/news-money/2024_q3/Article-b55d97adc77b191027.htm
https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y
https://tradingeconomics.com/united-states/unemployment-rate
| המדד / תאריך | 01.01.24
תחילת השנה |
31.08.24
שבוע שעבר |
07.09.24 | שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 1,881 | 2,081 | 2,072 | -0.4% | 10.2% |
| תל אביב 90 | 1,985 | 2,116 | 2,143 | 1.3% | 8.0% |
| תל אביב 35 | 1,865 | 2,093 | 2,071 | -1.1% | 11.0% |
| תל בונד 20 | 376.5 | 386.8 | 386.9 | 0.0% | 2.8% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 15,011 | 17,713 | 16,690 | -5.8% | 11.2% |
| S&P500 | 4,769 | 5,648 | 5,408 | -4.2% | 13.4% |
| דאו ג'ונס 30 | 37,689 | 41,563 | 40,345 | -2.9% | 7.0% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,521 | 4,957 | 4,738 | -4.4% | 4.8% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,733 | 8,376 | 8,181 | -2.3% | 5.8% |
| דאקס (גרמניה) | 16,751 | 18,906 | 18,301 | -3.2% | 9.3% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,543 | 7,630 | 7,352 | -3.6% | -2.5% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 30,351 | 34,372 | 33,291 | -3.1% | 9.7% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 7,470 | 9,833 | 9,771 | -0.6% | 30.8% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 33,464 | 38,647 | 36,391 | -5.8% | 8.7% |
| שנגחאי (סין) | 2,974 | 2,842 | 2,765 | -2.7% | -7.0% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 17,047 | 17,989 | 17,444 | -3.0% | 2.3% |
| ניפטי 50 (הודו) | 21,731 | 25,235 | 24,852 | -1.5% | 14.4% |
| בווספה (ברזיל) | 134,185 | 136,004 | 134,572 | -1.1% | 0.3% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.3 | 73.6 | 68.2 | -7.3% | -4.3% |
| זהב | 2,071 | 2,536 | 2,526 | -0.4% | 22.0% |
| ביטקוין | 42,600 | 59,100 | 54,500 | -7.8% | 27.9% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 3.87% | 3.91% | 3.71% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 12.4 | 15.0 | 22.4 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
