הדולר מתחזק, מחירי הנפט בעלייה: שבוע סוער בשוקי המניות
ה"פד" העלה ביום ד' את הריבית ב-0.5%, קפיצת מדרגה שלא נראתה מאז שנת 2000. המשקיעים קיבלו את הבשורה בשמחה ומדד נאסד"ק זינק ב-3.2%, רק כדי לצלול למחרת ב-5%. השקל נחלש מאז נובמבר ב-10% מול הדולר, מהלך שמסייע אמנם ליצואנים אבל עלול להחריף את לחצי האינפלציה בהמשך השנה
מאניה-דפרסיה מוגדרת בשפת הפסיכולוגיה כהפרעה דו קוטבית. היא מאופיינת במעבר תכוף ממצב רוח מרומם ותחושת אופוריה (High) למצב רוח דיכאוני ותחושת כישלון. אנשים שסובלים ממאניה דפרסיה עשויים לחוש שמחה ועצבות באופן שמתחלף במהירות, מבלי סיבה נראית לעין.
גם שוקי המניות סובלים לעתים ממאניה-דפרסיה. זה לא צריך להפתיע: השווקים משקפים דרך המחירים את סך התחושות של מיליוני האנשים. מאניה דפרסיה של שווקים מתאפיינת בתחלופה מהירה מימים של עליות חדות לימים של נפילות כואבות.
הימים רביעי וחמישי של השבוע החולף שיקפו סוג של מאניה דפרסיה. ביום ד', אחרי שלושה שבועות של ירידות חדות למדי, זינק לפתע מדד נאסד"ק ב-3.2%. זה היה רק רגע קצר של אופוריה, משום שביום חמישי השתנתה האווירה מקצה לקצה. נאסד"ק צנח ביום ה' ב-5% והותיר את המשקיעים נבוכים ומתוסכלים. ביום שישי המשיך המדד וירד ב-1.4% נוספים, וסיכם את שבוע המסחר עם ירידה שבועית של 1.5%.
מדד בורסת מניות הטכנולוגיה נמוך כעת ב-24% מהשיא שרשם בנובמבר האחרון, וב-22.4% מרמתו בתחילת השנה. S&P500 הסתפק בירידה שבועית של 0.2%.
הטריגר לעליות של יום רביעי היה החלטת הריבית בארה"ב. הבנק הפדרלי פעל בהתאם להערכות המוקדמות ובפעם הראשונה מאז שנת 2000 העלה את הריבית ב-0.5%. זוהי מדרגה גבוהה לעומת מדרגות העלייה הקבועות של 0.25% שהתבצעו ב-22 השנים שחלפו מאז. יו"ר הפד האחרון שהקפיץ כך את הריבית היה אלן גרינספאן. המחליפים שלו בשני העשורים הבאים, בן ברננקי וג'נט ילן, מעולם לא נזקקו לכך.
יו"ר הפדרל ריזרב הנוכחי, ג'רום פאואל, רמז בדבריו שגם העלאת הריבית הבאה שצפויה להיות בחודש יוני תהיה במדרגה של 0.5%. עם זאת, הוא הותיר את הדלת גם לאפשרות של העלאות ריבית חדות יותר.
הקפיצה שנרשמה בבורסות ביום רביעי נבעה כנראה מאנחת רווחה על כך שהריבית לא עלתה בשיעור גבוה יותר. זאת לאחר שחלק מבכירי ה"פד" רמזו שקצב העלאות הריבית איטי מדי בעיניהם ויש להאיץ אותו כדי לבלום את האינפלציה שבמארס הגיעה לקצב שנתי של 8.5%.
במקביל להעלאת הריבית פרסם ה"פד" את תוכנית הקטנת המאזן שלו שבתוך שנתיים תפח כמעט כפליים ל-9 טריליון דולר. הבנק צפוי למכור אג"ח ממשלתיות ממאזנו החל מחודש יוני, וקצב המכירות עשוי להגיע עד ל-95 מיליארד דולר בחודש. זהו עדיין קצב איטי יותר מקצב רכישת האג"ח שנעשתה בשנתיים של הקורונה ואשר עמדה על 120 מיליארד דולר בחודש.
למשקיעים לקח בדיוק יום כדי לעכל את זרם המידע החדש. האופוריה של יום רביעי התחלפה ביום ה' בדכדוך עז שגבה משוקי המניות מחיר גבוה. גם שוק האג"ח הגיב להערכות החדשות לגבי אפשרות של העלאת ריבית מואצת. תשואת האג"ח ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב טיפסה עד ל-3.14%, הרמה הגבוהה שלה מאז אוקטובר 2018.
הנפט חזר ל-110 דולר
המצב החדש שבו נמצאת כלכלת ארה"ב מקשה מאוד על הכלכלנים והאנליסטים לגבש עמדה ברורה. הנתונים הבסיסיים הם ששוק העבודה חזק מאוד: שיעור האבטלה מצוי בשפל היסטורי של 3.6%, ושוק התעסוקה הוסיף באפריל למעלה מ- 400 אלף משרות חדשות. היקפי הצריכה של הציבור גדלים, בין השאר בשל הדעיכה הכמעט מלאה של הקורונה.
בנוסף, הנתונים לרבעון הראשון הראו על האטה מסוימת ומפתיעה בתוצר האמריקאי. במקביל לכך האינפלציה ממשיכה להוות את האיום המרכזי. העובדה שמחירי הנפט שבו בסוף השבוע לרמה של 110 דולר לחבית, ומחירי הסחורות החקלאיות עדיין גבוהים, מלמדת שלחצי המחירים יימשכו גם עמוק לתוך הרבעון השני. לצד זאת החקלאים האמריקאים ומיליוני העובדים המתפרנסים מתעשיית הגז והנפט נהנים מהרוח הגבית שהזירה הגיאופוליטית עוררה.
שוקי המניות של אירופה רשמו בשבוע החולף ירידות שבין 2% ל-4.5%. מדד יורוסטוקס 50 הפאן אירופי איבד מתחילת השנה 15.6% מערכו, ומדד דאקס השיל מתחילת השנה כ-14%. גם השווקים באירופה מושפעים מהלחצים האינפלציוניים, כשאליהם מתווספת גם המלחמה המתארכת בין רוסיה לאוקראינה שגובה מחירים כלכליים מסוגים שונים.
מדינות אירופה גילו בחורף האחרון שהן תלויות בצורה חזקה מדי בגז ונפט רוסיים לחימום ולייצור חשמל. חלק מהן הבינו שיהיה עליהן למצוא מקורות אנרגיה חלופיים בעתיד הקרוב. אבל החלופות הללו – שיכולות להגיע למשל מרכישת גז נוזלי – עלולות להיות יקרות, ולהכביד עוד יותר על יוקר המחיה שהולך ומטפס. לצד זאת התחזקות הדולר משפרת את מצבן היחסי של היצואניות האירופאיות בשווקי העולם.
חלק מכלכלות אירופה אינן חסונות כמו ארה"ב. איטליה למשל שקועה בחובות גבוהים, שיעור האבטלה בה גבוה, ושיעור הצמיחה נמוך יחסית. יוון שכבר הגיעה לחדלות פרעון לפני כ-10 שנים נמצאת במצב דומה. במידה והבנק המרכזי של גוש היורו יתחיל בהידוק מוניטרי בדומה לאחיו בארה"ב, חלק ממדינות אירופה, במיוחד אלו שהעמיסו על עצמן חובות גבוהים, עלולות למצוא את עצמן במצב לא פשוט.
גם בישראל נרשמו ירידות חדות בשבוע שעבר. מדד תל אביב 125 נפל בשבוע המסחר המקוצר ב-4.1%, וכעת הוא נמוך מרמתו בתחילת השנה ב-1.7%. מדד תל בונד 20, כמו כל שוק האג"ח, נמצא בנסיגה מתמשכת. מדד האג"ח הקונצרני המוביל כבר איבד מתחילת השנה 5.4% מערכו.
גם בישראל החל בחודש שעבר תהליך של העלאת ריבית. ההעלאה נועדה גם כדי למתן את האינפלציה, וגם משום שהעלאות הריבית בארה"ב גרמו באחרונה להתחזקות מהירה של הדולר בכל העולם. מאז חודש נובמבר, אז נגע הדולר בשפל של 3.08 שקל לדולר, רשם השקל פיחות של כ-10%. בסוף השבוע האחרון כבר נסחר השקל ברמה של 3.40 שקל לדולר. פיחות השקל עלול להגביר את לחצי האינפלציה בישראל ולייקר את עלותם של מוצרים מיובאים.
בימים אחרים בנק ישראל היה אולי מרוצה מהפיחות בשקל שמיטיב עם היצואנים הישראליים, ומשפר את רווחיותם. אבל בימים שבהם האינפלציה גואה, מחירי הדירות מזנקים ויוקר המחיה הופך למטרד של ממש, הפיחות המהיר של השקל נראה לפתע כמו תופעה קצת פחות רצויה.
| המדד / תאריך | 01.01.22
תחילת השנה |
30.04.22
שבוע שעבר |
07.05.22
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| תל אביב 125 | 2,056 | 2,109 | 2,022 | -4.1% | -1.7% |
| תל אביב 90 | 2,329 | 2,436 | 2,323 | -4.6% | -0.3% |
| תל אביב 35 | 1,978 | 2,016 | 1,936 | -4.0% | -2.1% |
| תל בונד 20 | 399.1 | 381.7 | 377.7 | -1.0% | -5.4% |
| נאסד"ק | 15,644 | 12,334 | 12,144 | -1.5% | -22.4% |
| S&P500 | 4,766 | 4,131 | 4,123 | -0.2% | -13.5% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,384 | 7,544 | 7,387 | -2.1% | 0.0% |
| דאקס (גרמניה) | 15,884 | 14,097 | 13,674 | -3.0% | -13.9% |
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,298 | 3,799 | 3,629 | -4.5% | -15.6% |
| ניקיי 225 (יפן) | 28,791 | 26,847 | 27,003 | 0.6% | -6.2% |
| בווספה (ברזיל) | 104,822 | 108,405 | 105,134 | -3.0% | 0.3% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 1,857 | 2,430 | 2,458 | 1.2% | 32.4% |
| שנגחאי (סין) | 3,640 | 3,047 | 3,001 | -1.5% | -17.6% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 23,397 | 21,089 | 20,001 | -5.2% | -14.5% |
| נכס | דולר | דולר | |||
| נפט | 75.4 | 104.2 | 110.6 | 6.1% | 46.7% |
| זהב | 1,830 | 1,900 | 1,882 | -0.9% | 2.8% |
| ביטקוין | 46,500 | 38,200 | 35,400 | -7.3% | -23.9% |
| תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | |||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 1.51% | 2.89% | 3.12% |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
