תור הזהב: יולי עמוס ודרמטי בשווקים
נתוני תעסוקה מפתיעים ודוחות כספיים של חלק מענקיות הטכנולוגיה לצד ירידה בתיאבון לחברות שבבים ובינה מלאכותית גרמו לשינוי המגמה במדד הטכנולוגיה המוביל. בעוד הזהב הגיע לשיא של 2,500 דולר לאונקיה - מחיר הנפט דווקא נסוג לאחור
חודש יולי היה עמוס באירועים דרמטיים שהשפיעו גם על שוקי המניות. האירועים כללו בין השאר בחירות בזק בצרפת ובריטניה שגרמו לשינויים במפה הפוליטית שלהן. בצרפת נרשמה התחזקות של מפלגות הימין הקיצוני לצד עלייה של גוש מפלגות השמאל, ואלו באו על חשבון מפלגת המרכז של הנשיא עמנואל מקרון. בבריטניה חזרה מפלגת הלייבור לשלטון לאחר 14 שנים של שלטון השמרנים.
גם בארה"ב נרשמה טלטלה פוליטית כאשר הנשיא ג'ו ביידן הודיע כי לא יתמודד על כהונה נוספת, ושלח למרוץ מול דונלד טראמפ את סגניתו, קאמלה האריס. המהלך גרם למומנטום חיובי עבור המפלגה הדמוקרטית שהחלה להתחזק בסקרים. בזווית הבטחונית-צבאית חלה החרפה במלחמה בין ישראל, איראן וארגון חיזבאללה שהובילה לחשש מפני התלקחות של מלחמה אזורית.
אבל למרות כל האירועים הפוליטיים, נראה שהשווקים הפיננסיים הגיבו בעיקר לנתונים כלכליים שמלמדים כנראה כי ה"נחיתה הרכה" שחווה המשק האמריקאי אולי איננה רכה כל כך. נתוני התעסוקה בארה"ב שפורסמו ביום ו' האחרון הצביעו על תוספת של 114 אלף משרות בלבד לשוק העבודה ביולי. גם נתוני חודש יוני תוקנו כלפי מטה לגידול של 179 אלף משרות לעומת תוספת של 206 אלף משרות שעליה דווח במקור. הצמיחה החודשית הממוצעת במשרות ב-12 החודשים האחרונים הייתה 215 אלף משרות. נראה אם כן שנתוני המשרות שנרשמו ביוני ויולי היו נמוכים מהממוצע.
בנוסף לכך פורסם כי שיעור האבטלה בארה"ב טיפס ביולי לרמה של 4.3%. בסוף יוני עמד שיעור האבטלה בארה"ב על 4.1%.
שוקי המניות בארה"ב ואירופה הגיבו ביום שישי בירידות. מדד נאסד"ק נפל ב-2.4% והשלים בכך נפילה של כ-10% מהשיא שרשם ב-10 ביולי. מבחינה טכנית, נפילה של 10% מהשיא האחרון נחשבת בשפת השוק ל"תיקון". בסך הכל השלים מדד נאסד"ק ירידה של 5.4% ב-5 השבועות האחרונים. S&P500 ירד בתקופה זו ב-2.1%. מדד דאו ג'ונס דווקא עלה באותו הזמן ב-1.6%.
לנפילות שאפיינו את מניות הטכנולוגיה בשלושה השבועות האחרונים יש סיבות נוספות. אחת מהן היא התפכחות מסוימת מאופנת הבינה המלאכותית. מניות השבבים שהובילו את השוק בחצי השנה האחרונה פנו דרומה בחדות. דוחות חלשים מהצפוי של חברות הטכנולוגיה המובילות גרמו להתקררות בתיאבון המשקיעים. גורמים נוספים לאובדן התיאבון לסיכון הם המלחמות המתמשכות באוקראינה ובמזרח התיכון והתוקפנות שמגלה סין כלפי טאיוואן.
הריבית נותרה על מקומה
במהלך השבוע האחרון הותיר הבנק הפדרלי של ארה"ב את ריבית הבסיס בארה"ב ללא שינוי ברמה של 5.5%. יו"ר ה'פד', ג'רום פאואל, אמר לאחר החלטת הריבית כי הפער הגדול שהיה קיים בין ההיצע לביקוש בשוק העבודה הולך ומתקרב לאיזון. הוא רמז כי קיימת אפשרות להפחתת ריבית בישיבת ה'פד' הבאה בספטמבר.
נתוני המקרו בארה"ב מובילים את המשקיעים להניח שצפויה בקרוב סדרת הפחתות ריבית בארה"ב. הערכה זו גרמה לעליית מחירי האג"ח הממשלתיות ולירידה חדה בתשואותיהן. תשואת האג"ח של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים נפלה בסוף השבוע האחרון לרמה של 3.79%, שהיא הנמוכה ביותר שנרשמה השנה. בחודש האחרון נפלה התשואה על האג"ח הממשלתיות ביותר מחצי אחוז.
שוקי המניות של אירופה הלכו גם הם אחרי המגמה שהכתיב השוק האמריקאי. מדד דאקס שנפל ביום שישי ב- 2.3% השלים בכך נפילה של 6% מאז השיא של ה-12 ביולי. מדד קאק של בורסת צרפת איבד בחודש האחרון כ-3% מערכו, ומדד בורסת מילאנו השיל 3.4%. מבין מדדי אירופה המובילים רק מדד פוטסי של בורסת לונדון נותר על מקומו בחודש האחרון. ייתכן שהסיבה לכך היא תקווה לשיפור כלכלי שיגיע בעקבות המהפך הפוליטי שחוותה הממלכה המאוחדת בתחילת יולי.
עוד נכס שבלט באחרונה הוא הזהב שהשלים קפיצה חודשית של כ-6%. ביום ה' האחרון טיפס מחיר הזהב לשיא חדש של יותר מ-2,500 דולר לאונקיה. זהב נחשב לנכס שנחוץ בימי סגריר. לעליה במחירו תורמים חוסר ודאות הגיאופוליטי והסכסוכים באירופה ובמזרח התיכון. גם המצב העדין בין סין וטייוואן ומערכת בחירות בארה"ב שהולכת והופכת למכוערת ואגרסיבית מעודדים משקיעים להגדיל את החשיפה לנכסי מקלט כמו זהב.
מהצד השני בלט בחולשתו הנפט שירד בחודש האחרון בכ-9%. חלק מהירידה קשורה כנראה בסימני האטה שמצטברים בכלכלות הגדולות של ארה"ב, סין, יפן וגרמניה.
מדדי בורסת תל אביב סיימו את החודש האחרון דווקא בעליה קלה. במיוחד בלט תל אביב 90 שטיפס ב-3.4% מאז סוף יולי. עם זאת, בשבועיים האחרונים חלה הרעה ביטחונית בגבול הצפון, שכללה במיוחד את האירוע הטראגי ביישוב הדרוזי מג'דל שאמס. ישראל הגיבה בשבוע שעבר בחיסולו של מפקד בכיר של חיזבאללה בביירות, ועל פי מקורות זרים גם בחיסולו בטהרן של איסמעיל הנייה, ראש הלשכה המדינית של חמאס. האירועים האחרונים גררו איומים מצד איראן בתגובה קשה נגד ישראל.
בסוף השבוע האחרון החלו חברות תעופה זרות לבטל טיסות לישראל בחשש מפני תגובה איראנית שתהיה דומה לליל הכטב"מים והטילים הדרמטי של ה-14 באפריל. החששות הללו גרמו לפיחות מהיר בשקל הישראלי מרמה של 3.60 שקל לדולר באמצע יולי ל-3.80 שקל לדולר בסוף השבוע האחרון.
יפן: סימנים להתאוששות כלכלית?
ביום שישי האחרון צלל מדד ניקיי היפני ב-5.8%. בכך השלים המדד המוביל של בורסת טוקיו צלילה של 15% מהשיא שרשם ב-11 ביולי. ערב הנפילה נחשבה בורסת טוקיו לבעלת הביצועים הטובים של 2024 מבין הבורסות הגדולות בעולם. כעת גבוה מדד ניקיי רק ב-7% מרמתו בתחילת השנה.
הנפילה של יום שישי נבעה מצעד דרמטי שהתרחש השבוע אבל השווקים המתינו לו כבר חודשים רבים – העלאת ריבית ביפן מ-0.1% ל-0.25%. זו עדיין ריבית נמוכה מאוד, אבל ייתכן שהיא לא תישאר כזו בקרוב. זו כבר העלאה שניה של הריבית ביפן השנה. ההעלאה הקודמת שבוצעה בחודש מאי הייתה הראשונה שנעשית ביפן מזה 17 שנים. נגיד הבנק המרכזי של יפן, קזואו אואדה, נקט בצעד הזה במטרה לקרר מעט את הכלכלה המקומית שמתחילה לסבול מלחצי אינפלציה. העלאת הריבית הנוכחית משולבת גם עם הקטנת רכישות אג"ח מצד הבנק המרכזי של יפן.
יפן שמרה על ריבית אפסית לאורך כמעט שלושה עשורים בניסיון להמריץ את כלכלתה שנקלעה לדפלציה חמורה בעקבות פיצוץ בועת הנדל"ן של שנות ה-80'. הפעם האחרונה שבה הריבית ביפן הייתה גבוהה מ-0.5% נרשמה ב-1995.
באחרונה נרשמו כמה סימנים לפיהם יפן שבה לצמוח, ואפילו האינפלציה החלה להרים מעט את ראשה. סימנים נוספים להתאוששות כלכלית הגיעו משוק התעסוקה, שם החלו להירשם העלאות שכר אחרי שנים של קיפאון.
ואולם כלכלנים לא מעטים סבורים כי ההתאוששות הכלכלית של יפן עדיין לא יציבה, בין השאר משום שהצריכה הפרטית אצלה עדיין חלשה. גם החולשה שמגלה באחרונה כלכלת סין – שוק גדול לחברות היצוא היפניות – עלולה לפגוע בצמיחה של יפן. ואכן, התמ"ג היפני שצמח ב-2023 ב-1.9%, שב ורשם ברבעון הראשון של 2024 צמיחה שלילית של 0.2% (בחישוב שנתי).
כך, בעוד שבכלכלות המערב הגלגל מתחיל להתהפך, והריביות צפויות לרדת, יפן מתחילה רק עכשיו את תהליך העלאת הריבית אצלה. המשקיעים בארץ השמש העולה חוששים כנראה שהעלאות ריבית נוספות עלולות לחנוק את ניצני הצמיחה הכלכלית ומעדיפים בינתיים להקטין סיכונים ולצמצם את רכיב המניות בתיק השקעות שלהם.
חשש מפני העלאות ריבית שיפגעו בצמיחה הפיל את בורסת טוקיו
| המדד / תאריך | 01.01.24
תחילת השנה |
29.06.24
חודש שעבר |
03.08.24
היום |
שינוי חודשי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 1,881 | 1,947 | 1,967 | 1.0% | 4.6% |
| תל אביב 90 | 1,985 | 1,915 | 1,980 | 3.4% | -0.3% |
| תל אביב 35 | 1,865 | 1,976 | 1,983 | 0.4% | 6.3% |
| תל בונד 20 | 376.5 | 378.7 | 379.1 | 0.1% | 0.7% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 15,011 | 17,732 | 16,776 | -5.4% | 11.8% |
| S&P500 | 4,769 | 5,460 | 5,346 | -2.1% | 12.1% |
| דאו ג'ונס 30 | 37,689 | 39,118 | 39,737 | 1.6% | 5.4% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,521 | 4,894 | 4,638 | -5.2% | 2.6% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,733 | 8,164 | 8,174 | 0.1% | 5.7% |
| דאקס (גרמניה) | 16,751 | 18,235 | 17,661 | -3.1% | 5.4% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,543 | 7,479 | 7,251 | -3.0% | -3.9% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 30,351 | 33,154 | 32,018 | -3.4% | 5.5% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 7,470 | 10,647 | 10,473 | -1.6% | 40.2% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 33,464 | 39,583 | 35,909 | -9.3% | 7.3% |
| שנגחאי (סין) | 2,974 | 2,967 | 2,905 | -2.1% | -2.3% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 17,047 | 17,718 | 16,945 | -4.4% | -0.6% |
| ניפטי 50 (הודו) | 21,731 | 24,010 | 24,717 | 2.9% | 13.7% |
| בווספה (ברזיל) | 134,185 | 123,906 | 125,854 | 1.6% | -6.2% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.3 | 81.4 | 74.1 | -9.0% | 3.9% |
| זהב | 2,071 | 2,336 | 2,486 | 6.4% | 20.0% |
| ביטקוין | 42,600 | 60,900 | 61,701 | 1.3% | 44.8% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 3.87% | 4.34% | 3.79% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 12.4 | 12.4 | 23.4 |
מקורות לסקירה:
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
