נאסד"ק בזינוק חודשי של 7%
בורסות ארה"ב ואירופה נהנו מעליות נאות במאי וכבשו במהלכו פסגות חדשות. בשבוע הבא יתברר כיצד מקבלים שוקי ההון בארה"ב את ההרשעה הראשונה אי פעם של נשיא אמריקאי. S&P הפחיתה את דירוג האשראי של צרפת בעקבות הגרעון המתמשך בתקציב. בתל אביב נרשמה הפרדה: תל אביב 35 טיפס במאי ואילו ת"א 90 נסוג
אחרי רבעון ראשון מצוין וירידות חדות יחסית באפריל, חודש מאי מחזיר את האופטימיות לסדר היום. מרבית מדדי המניות בעולם רשמו במהלך מאי עליות נאות. המדדים בארה"ב וחלק מהמדדים באירופה קבעו במהלך החודש שיאים חדשים.
מעל כולם בלטו שוב מניות הטכנולוגיה שניזונות מהגאות שאופפת את החברות שנהנות מעולם הבינה המלאכותית. הגאות במניות השבבים הניפה את מדד נאסד"ק לקפיצה חודשית מרשימה של 6.9%.
מדד S&P500 שגם הוא רווי במניות טכנולוגיה קפץ בחודש האחרון ב-4.8%. מדד דאו ג'ונס 30 שכולל מגוון חברות ענק אמריקאיות חצה החודש לראשונה את גבול 40 אלף הנקודות אבל לבסוף נסגר מתחתיו. המדד השלים עליה חודשית של 2.3%.
האווירה באופטימית בארה"ב נשענת בעיקר על הערכות לפיהן הריבית תתחיל לרדת במחצית השנייה של 2024. זאת בשעה שהכלכלה ממשיכה לתפקד טוב יחסית ושוק התעסוקה חזק במיוחד למרות הריבית הגבוהה שעומדת כעת על 5.5%. התוצאות העסקיות שפרסמו החברות לרבעון הראשון היו טובות בדרך כלל וחיזקו את הלך הרוח האופטימי בשווקים. בד בבד נראה שתשואת האג"ח ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב מתייצבת באחרונה סביב 4.50%.
במהלך השבוע שעבר התפרסם כי התמ"ג האמריקאי צמח ברבעון הראשון של 2024 בשיעור של 1.3% בחישוב שנתי. זאת לאחר 6 רבעונים רצופים שבהם הוא צמח בקצב גבוה מ-2%. ברבעון הרביעי של 23' נרשם קצב צמיחה של 3.4%, וברבעון השלישי הקצב עמד על 4.9%. משרד המסחר האמריקאי שפרסם את הנתונים ציין כי הצמיחה בתמ"ג ברבעון הראשון נבעה בעיקרה מגידול בצריכה הפרטית, בהשקעות נדל"ן מסחרי ולמגורים, ובהוצאות הממשל המקומי.
נתון נוסף שפורסם בשבוע שעבר היה רכיב הליבה של מדד המחירים לצרכן המבוסס על הצריכה הפרטית (PCE) שעלה ב-2.8% בשנה שהסתיימה באפריל. זהו הקצב המתון ביותר שבו עולה מדד זה מאז מרץ 21'. מדד הצריכה הפרטית אינו כולל את מחירי המזון והאנרגיה התנודתיים ונחשב למדד המועדף על הבנק הפדרלי למדידת קצב האינפלציה.
חלק מהמשקיעים בשוק סבורים ששני הנתונים האחרונים – הצמיחה המתונה בתמ"ג והירידה במדד PCE שמבטא את אינפלציית הליבה – יגרמו לכך שהורדת הריבית הראשונה של ה'פד' תתרחש כבר במהלך 24'. החוזים על הריבית הפדרלית, שמשקפים את ציפיות השוק מהריבית בארה"ב, מעניקים כעת הסתברות של 50% לכך שהבנק הפדרלי יתחיל להוריד את הריבית בספטמבר.
בשבוע האחרון התפרסם גם "ספר הבז'" בארה"ב. מדובר בדו"ח תקופתי של הבנק הפדרלי על מצב הכלכלה האמריקאית. הספר קבע כי הפעילות הכלכלית בארה"ב המשיכה לצמוח מתחילת אפריל ועד אמצע מאי, אולם אינפלציה עיקשת, ריביות גבוהות וחוסר ודאות פוליטי גרמו לעסקים להפוך ל"יותר פסימיים במידת-מה".
המילים "חוסר וודאות פוליטי", קיבלו משנה תוקף ביום ה' האחרון עם הרשעתו ההיסטורית של הנשיא לשעבר והמועמד לנשיא – דונלד טראמפ. טראמפ, הורשע בזיוף מסמכי תאגיד כדי לטייח פרשת מין שאיימה לפגוע בקמפיין שלו לנשיאות ב-2016. בכך הגיע לסיומו משפט יוצא דופן שבחן את חוסנה של מערכת המשפט האמריקאית וצפוי להשפיע גם על הבחירות לנשיאות ב-5 בנובמבר השנה.
טראמפ הוא הנשיא לשעבר הראשון בתולדות ארה"ב שמורשע בפלילים. הוא הורשע על ידי 12 מושבעים תושבי ניו יורק בכל 34 הסעיפים שבהם הואשם. גזר הדין יקבע ב-11 ביולי.
חבר המושבעים קבע שטראמפ זייף מסמכים כדי להסתיר את המטרה לשמה העביר כסף לעורך דינו לשעבר, מייקל כהן. הרישומים הכוזבים הציגו את התשלומים לכהן כהוצאות משפטיות רגילות. בפועל טראמפ החזיר 130 אלף דולר שכהן שילם מכיסו האישי לשחקנית הפורנו בעלת שם הבמה סטורמי דניאלס כדי שזו לא תחשוף את יחסיה האינטימיים עם טראמפ משנת 2006. התביעה טענה שבמעשיו, טראמפ הונה את המצביעים ועבר על חוק הבחירות במדינת ניו יורק.
טראמפ אמר לאחר ההרשעה: "ההכרעה האמיתית תהיה ביום הבחירות ב-5 בנובמבר". בהצהרה שנשא מחוץ לבית המשפט בניו יורק טען טראמפ כי המשפט שנערך לו אינו הוגן והאשים את הממשל הדמוקרטי בהרשעתו ממניעים פוליטיים.
הנשיא ג'ו ביידן בירך על הרשעת טראמפ ואמר כי היא הוכיחה שאף אדם אינו מעל החוק. עם זאת, גם ביידן הצהיר כי "ישנה רק דרך אחת לוודא שטראמפ יישאר מחוץ לחדר הסגלגל – בקלפי".
לחצי האינפלציה באירופה מתמתנים
גם מדדי המניות של אירופה נהנו מחודש חיובי. במיוחד בלט לטובה מדד דאקס של בורסת פרנקפורט שרשם קפיצה חודשית של 3.2%. המדד שמשמש כברומטר של כלכלת גרמניה השלים מתחילת השנה עליה נאה של 10.4%. עליה נאה של 2.2% רשם במאי גם המדד המוביל של מילאנו.
מדד פוטסי 100 הבריטי רשם בחודש האחרון עליה של 1.6%, והשלים עליה של 7% מתחילת השנה. זאת למרות הקדמת הבחירות המפתיעה שעליה הודיע לאחרונה ראש הממשלה רישי סונאק מהמפלגה השמרנית. על פי הסקרים לקראת הבחירות שייערכו בתחילת יולי מובילה דווקא מפלגת הלייבור בהפרש ניכר.
מדד קאק של בורסת פאריס רשם במאי רק עליה מזערית של 0.1%. בסוף השבוע נודע כי סוכנות דירוג האשראי S&P גלובל הורידה את דירוג האשראי של צרפת לרמה של AA מינוס. הסוכנות מתחה ביקורת על ניהול התקציב הממשלתי אחרי מגפת הקורונה ובמהלך משבר האנרגיה שלאחר פלישת רוסיה לאוקראינה.
כלכלני S&P ציינו שהרפורמות וההתאוששות בצמיחה הכלכלית של המדינה יאפשרו אמנם לצרפת לצמצם את הגירעון התקציבי – אך הוא עדיין יהיה גדול מ-3% מהתמ"ג ב-2027. S&P צופה כעת שיחס החוב-תמ"ג של ממשלת צרפת יגדל מכ-109% ב-23' לכ-112% עד 2027. הפחתת הדירוג מהווה מכה למוניטין של נשיא צרפת ב-7 השנים האחרונות, עמנואל מקרון.
בסוף השבוע התפרסם כי מדד המחירים לצרכן בגוש היורו טיפס במאי ב-2.6% לעומת החודש המקביל בשנה הקודמת. מדובר בעליה קלה לעומת אינפלציה בקצב של 2.4% שנמדדה באפריל. ריבית הבנק המרכזי של אירופה עומדת כעת על 4.5%. החוזים על הריבית באירופה משקפים כעת ציפייה להפחתת ריבית של 0.25% מצד ה-ECB בשבוע הבא. שיעור האבטלה בגוש היורו ירד באפריל לשפל חדש של 6.4%.
בורסות אסיה רשמו מגמה לא אחידה במאי. מדד ניקיי היפני עלה ב-0.2%, ומדד האנג סנג של הונג קונג טיפס ב-1.6%. מדד בורסת שנגחאי ירד ב-0.6% ומדד ניפטי של בורסת בומביי איבד במאי 0.6%.
מדד בווספה של בורסת סאו פאולו בברזיל איבד במאי 3% מערכו. המדד הברזילאי נפל מתחילת השנה ב-9%, בניגוד בולט לגל העליות בשאר בורסות העולם.
בינתיים בישראל: תנועות מנוגדות
בבורסה של תל אביב נרשמה במאי תופעה מעניינת. מדד תל אביב 125 אמנם רשם עלייה חודשית של 1.2%, אבל בחלוקה הפנימית שלו הייתה מגמה מנוגדת. מדד תל אביב 35 הכולל את החברות הגדולות ביותר בבורסה טיפס במאי ב-2.6%, ואילו מדד תל אביב 90 הכולל את החברות הקטנות יותר מתוך מדד ת"א 125 דווקא ירד ב-3.1% במהלך החודש.
הסיבה לתנועה המנוגדת הזו נובעת מהאופי השונה של המדדים. תל אביב 35 כולל חברות שלהן פעילות בינלאומית ענפה ורוב לקוחותיהן נמצאים בחו"ל, לצד הבנקים שמצב המשק בינתיים השפיע עליהן לחיוב. מדד תל אביב 90 כולל חברות שפעילותן מקומית . על חברות כאלו המלחמה, והמצב הכלכלי המורכב שבו שרויה כעת ישראל, משפיע באופן הדוק יותר. הכניסה של ישראל לפעולה ברפיח, הבהירה למשקיעים שסוף המלחמה עדיין רחוק, ולפיכך בחברות התלויות בצמיחה של המשק הישראלי הסיכון גדל.
ביום שני האחרון (27 במאי) החליט בנק ישראל להותיר את הריבית בלא שינוי ברמה של 4.5%. חברי הוועדה המוניטרית של הבנק כתבו בנימוקי ההחלטה כי קצב האינפלציה בשלושת החודשים האחרונים (בניכוי עונתיות) גבוה מהקצב השנתי (שהוא 2.8%). הוועדה נקבה בכמה סיכונים להאצה אפשרית של האינפלציה: ההתפתחויות הגיאופוליטיות והשפעתן על הפעילות במשק, פיחות בשקל, מגבלות ההיצע המתמשכות על הפעילות בענף הבנייה והתעופה, ההתפתחויות הפיסקליות ומחירי הנפט בעולם.
מקורות לסקירה:
https://tradingeconomics.com/united-states/gdp-growth
https://www.calcalist.co.il/local_news/article/hy2bjlmea
| המדד / תאריך | 01.01.24
תחילת השנה |
30.4.24
חודש שעבר |
01.06.24
היום |
שינוי חודשי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 1,881 | 1,970 | 1,993 | 1.2% | 6.0% |
| תל אביב 90 | 1,985 | 2,105 | 2,040 | -3.1% | 2.8% |
| תל אביב 35 | 1,865 | 1,950 | 2,000 | 2.6% | 7.2% |
| תל בונד 20 | 376.5 | 381.2 | 380.1 | -0.3% | 1.0% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 15,011 | 15,657 | 16,735 | 6.9% | 11.5% |
| S&P500 | 4,769 | 5,035 | 5,277 | 4.8% | 10.7% |
| דאו ג'ונס 30 | 37,689 | 37,815 | 38,686 | 2.3% | 2.6% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,521 | 4,921 | 4,983 | 1.3% | 10.2% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,733 | 8,144 | 8,275 | 1.6% | 7.0% |
| דאקס (גרמניה) | 16,751 | 17,932 | 18,497 | 3.2% | 10.4% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,543 | 7,984 | 7,992 | 0.1% | 6.0% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 30,351 | 33,746 | 34,492 | 2.2% | 13.6% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 7,470 | 10,045 | 10,400 | 3.5% | 39.2% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 33,464 | 38,405 | 38,487 | 0.2% | 15.0% |
| שנגחאי (סין) | 2,974 | 3,104 | 3,086 | -0.6% | 3.8% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 17,047 | 17,763 | 18,079 | 1.8% | 6.1% |
| ניפטי 50 (הודו) | 21,731 | 22,604 | 22,530 | -0.3% | 3.7% |
| בווספה (ברזיל) | 134,185 | 125,924 | 122,098 | -3.0% | -9.0% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.3 | 81.5 | 77.2 | -5.3% | 8.3% |
| זהב | 2,071 | 2,297 | 2,347 | 2.2% | 13.3% |
| ביטקוין | 42,600 | 60,184 | 67,603 | 12.3% | 58.7% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 3.87% | 4.69% | 4.51% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 12.4 | 15.6 | 12.9 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
