נובמבר הטוב: דאו ג'ונס זינק ב-7.5%
מדד S&P500 רשם קפיצה חודשית של 5.7% וננעל בשיא חדש. החשש שטראמפ יקדם מדניות בדלנית ויעלה מכסים השפיעו על בורסות אירופה ואסיה. הנפט והזהב נסוגו בנובמבר, בעוד ביטקוין זינק ב-37%. מדדי תל אביב רשמו עליות נאות שנשענו גם על התקווה שבחירת טרמאפ תאפשר הסכם הפסקת אש והחזרת החטופים לצד הפסקת האש בצפון
חודש נובמבר היה מהטובים שידעה הבורסה האמריקאית מעודה. יש הטוענים כי המדדים המובילים זכו לתנופה בזכות אווירת החג וצפיות לגידול במכירות הקמעונאיות בעונת החגים. אחרים תולים את המגמה בבחירת דונלד טראמפ לנשיא ארה"ב ל-4 השנים הקרובות. טראמפ הצהיר שבכוונתו להטיל מכסים על יבוא ממספר מדינות, ובראשן סין, בירת הייצור העולמי. אלו מהלכים שנויים במחלוקת, ורבים סבורים שהם יתבטאו בהמשך בלחצים אינפלציוניים. נכון לעכשיו, המשקיעים לא מתרשמים מכך במיוחד. ולראיה, תשואות האג"ח ל-10 שנים שטיפסו באמצע נובמבר לרמה של 4.45%, ירדו לקראת סוף החודש לרמה של 4.18%. המשמעות היא שהמשקיעים סבורים שהפחתות הריבית שהחלו בספטמבר יימשכו גם בחודשים הבאים.
החלטת הריבית הבאה, האחרונה ל-2024, תפורסם ב-18 בדצמבר. ההערכה הרווחת היא שהריבית תרד ברבע אחוז נוסף ותתייצב בסוף השנה על 4.5%.
שבוע המסחר האחרון בוול סטריט היה קצר יותר בשל חג ההודיה. ביום ה' לא התקיים מסחר כלל. המסחר של יום שישי היה מקוצר וננעל בשעה 13:00 שעון ניו יורק. גם בשבוע הקצר הספיקו מדד דאו ג'ונס ו-S&P500 לקבוע שיאים חדשים.
הדאו זינק החודש בלא פחות מ-7.5%, וצמצם חלק ניכר מהפער שפתחו מולו במהלך השנה מדדי נאסד"ק ו-S&P500. ביום שישי נסחר הדאו לראשונה מעל רף 45 אלף הנקודות אך לבסוף ננעל מתחתיו. הזינוק בדאו, מוסבר אולי בצפייה להעדפה מתקנת שצפויות לקבל חברות תעשייה אמריקאיות מהממשל החדש.
אבל גם מניות הטכנולוגיה לא הכזיבו. מדד נאסד"ק זינק החודש ב-6.2% והשלים נסיקה של 28% מתחילת השנה. S&P500 הסתפק בעליה חודשית של 5.7% וננעל בשיא חדש – 6,032 נקודות.
לעליות של השבוע האחרון תרמה גם הפסקת האש שהוכרזה בלבנון בין ישראל וחיזבאללה. בארה"ב מקווים שהרגיעה בגבול ישראל לבנון תוביל בהמשך גם להפסקת אש בעזה.
מדד נוסף שמעיד על האופטימיות המחודשת בארה"ב הוא "מדד הפחד" – VIX – שמבטא את התנודתיות הצפויה (לדעת המשקיעים) של מדד S&P500. המדד החל את החודש ברמה של 23 נקודות שמעידה בדרך כלל על עצבנות. חלק מהמשקיעים חששו שבמקרה של קרב צמוד בבחירות יווצר בארה"ב משבר פוליטי ואולי אף משבר חוקתי. הניצחון הגורף של טראמפ הפחית את רמת אי הוודאות במידה ניכרת, ומדד הפחד סיים את החודש ברמה של 13 נקודות.
בצרפת מתכתשים על התקציב
בעוד בארה"ב המשקיעים נמלאו אופטימיות, בחלק ממדינות אירופה הבחירה בטראמפ מעוררת חשש. האירופאים מוטרדים מנטייתו הבדלנית של טראמפ והאדישות היחסית שהוא מפגין כלפי העניינים שמטרידים את בעלי בריתה של ארה"ב באירופה. בראש דאגתם של מנהיגי אירופה מצויה כיום המלחמה בין רוסיה לאוקראינה. בקדנציה הקודמת שלו הייתה לטראמפ ביקורת על שותפיו בברית הצפון אטלנטית (נאט"ו) והוא הביע רצון להפחית את מעורבותה של ארה"ב באירופה. הנטייה הזו פוגשת אירופה מבוהלת ממלחמה שנמשכת כבר קרוב לשלוש שנים. האיומים האחרונים שהשמיע הממשל במוסקבה, כולל הפחתת הרף להפעלת נשק גרעיני, גורמים ללא מעט כאבי ראש ובטן באירופה. רבות ממדינות אירופה הגדילו באחרונה את תקציבי ההצטיידות הצבאית שלהן, בין השאר משום שהן לא בוטחות בעוצמת המחוייבות אליהן מצד הממשל האמריקאי החדש.
מדד קאק של בורסת פאריס איבד במהלך נובמבר 1.6% מערכו, ומדד בורסת מילאנו ירד ב-2.5%. מנגד מדד דאקס של בורסת פרנקפורט טיפס ב-2.9% ופוטסי 100 של לונדון רשם עליה של 2.2%. מדד יורוסטוקס 50 הפאן אירופי רשם ירידה חודשית של 0.5%.
האינפלציה בגוש היורו עלתה בנובמבר לקצב שנתי של 2.3% לעומת 2% באוקטובר. בספטמבר האינפלציה בגוש הייתה בקצב של 1.7%, שהוא הנמוך ביותר מאז אפריל 2021. בגרמניה ובספרד נמדד בנובמבר קצב אינפלציה של 2.4%.
השווקים מעריכים שהבנק המרכזי של אירופה (ECB) יוריד את הריבית ב-0.25% בפגישתו הקרובה ב-12 בדצמבר לרמה של 3.15%. זו תהיה הורדת ריבית רביעית השנה.
מדד המניות של בורסת פאריס הוא היחיד מבין הבורסות הגדולות ביבשת שרשם ירידה מתחילת השנה. המדד שהגיע במאי לשיא של 8,240 נקודות, איבד מאז 1,000 נקודות שהם כ-13% מערכו.
בשבוע שעבר טיפסה התשואה על איגרות החוב של ממשלת צרפת לעשר שנים והגיעה ל-3% – הגבוהה ביותר מאז 2012. בכך השתוותה התשואה עליה לזו של האג"ח הממשלתיות של יוון. האג"ח הצרפתיות נחשבות לבטוחות ביותר בגוש היורו (מבחינת דירוגן) ועליית התשואה משקפת עלייה ברמת הסיכון שמייחסים להן המשקיעים. עליית התשואות התרחשה כאשר ברקע נשמעים איומים מצד מנהיגת הימין הקיצוני, מארין לה פן, להפיל את הממשלה בשל הכוונה להעלות מסים בתקציב ל-2025.
שר האוצר של צרפת, אנטואן ארמנד, אמר שניתן להגיע לפשרה על תקציב המדינה. סקרים שונים בצרפת מלמדים כי רוב הציבור מעוניין שהממשלה הנוכחית, בראשות מישל ברנייה, תתפזר. ברנייה אמר כי אם יהיה צורך הוא יפעיל סמכות מיוחדת לאישור התקציב בפרלמנט, דבר שעורר עליו זעם בקרב חלק מהפוליטיקאים. הנשיא לשעבר פרנסואה הולנד, המכהן כיום כחבר האספה הלאומית מטעם המפלגה הסוציאליסטית, אמר כי אם ראש הממשלה יפעל כך, הוא עצמו יתמוך בהפלתה.
הריאל הברזילי נפל לשפל הסטורי
שוקי המניות באסיה נטו לירידות במהלך נובמבר, בהובלת חלק ממניות השבבים. זאת בשל הערכות שהעלאת המכסים בארה"ב תפגע בנתח השוק שלהן בצפון אמריקה. מדד ניקיי היפני איבד בנובמבר 2.2%, ומדד האנג סנג של הונג קונג ירד ב-4.4%. מדד בווספה של בורסת סאו פאולו ירד בחודש שעבר ב-3.1%, והוא נמוך בכ-6% מרמתו בתחילת השנה.
הריאל הברזילאי נפל בשבוע שעבר לשפל של כל הזמנים מול הדולר והגיע לרמה של 6.01 ריאל לדולר. הוא סיים את השבוע ברמה של 5.97 לדולר. זה קרה לאחר פרסום תוכניות הממשלה לקצץ 12 מיליארד דולר בהוצאה הציבורית. הרמה הנמוכה ביותר שאליה הגיע המטבע הברזילאי קודם לכן הייתה 5.97 ריאל לדולר במאי 2020 בחודשים הראשונים של מגפת הקורונה. מתחילת השנה ערכו של הריאל ירד ב-19%.
מחיר הנפט שמושפע במידה רבה מהמתיחות במזרח התיכון איבד בנובמבר כ-4% מערכו. מהלך הירידה האחרון התרחש לאחר הסכם הפסקת האש בלבנון. מחיר הזהב ירד בנובמבר בכ-3%. מטבע הקריפטו, ביטקוין, זינק בחודש נובמבר ב-37% והתקרב לרף של 100 אלף דולר.
הסיכון הגיאופוליטי בישראל יפחת?
מדדי המניות בבורסת תל אביב נהנו גם הם מחודש מצוין. מדד תל אביב 125 קפץ בנובמבר ב-3.7% ומדד תל אביב 90 נסק ב-7.1%. לעליית המדדים תרמה גם הפסקת האש שהוכרזה בתחילת השבוע שעבר.
ישראל ולבנון הסכימו על הפסקת אש למשך 60 ימים, שנכנסה לתוקף בבוקר ה-27 בנובמבר. במידה והסכם זה יהפוך להפוגה מתמשכת, הוא יפחית מישראל מקור משמעותי של סיכון גיאופוליטי.
לפי תנאי ההסכם, במהלך הפסקת האש חיזבאללה ייסוג מהאזור שמדרום לנהר הליטני, והצבא הישראלי ייסוג מדרום לבנון. צבא לבנון יפרוס בהדרגה עד 10,000 חיילים באזור ויוטל עליו לוודא שחיזבאללה לא מחדש את התשתית הצבאית שלו שם. ארה"ב וצרפת ייקחו חלק בפיקוח על יישום מלא של ההסכם, יחד עם כוח האו"ם הזמני בלבנון.
חברת הדירוג מוד'יס שהפחיתה בספטמבר את הדירוג של ישראל מ-A2 ל-Baa1 פרסמה התייחסות לכך. לדעת החברה, עדיין מוקדם מדי לקבוע אם הסיכונים הגיאופוליטיים של ישראל פחתו באופן משמעותי. לישראל עוד אין תוכנית סדורה שתביא לסיום המלחמה בעזה והסיכון להסלמה עם איראן נותר בעינו.
במודי'ס עדיין מודאגים מהסיכונים הפוליטיים הפנימיים בישראל שנותרו גבוהים. לדעת החברה, ממשלת ישראל נוקטת במדיניות שמגבירה את המתחים החברתיים הגבוהים ממילא בהם עימות מחודש בין הממשלה למערכת המשפט על הרכב בית המשפט העליון. הממשלה גם מנסה למצוא דרכים להעניק פטור קבוע משירות צבאי לחרדים, מהלך שרוב הישראלים מתנגדים לו.
הסנקציות על רוסיה לוחצות על הרובל
הרובל הרוסי הוא אחד המטבעות החלשים של השנתיים האחרונות. המלחמה שכפתה רוסיה על אוקראינה הבריחה ממנה את מעט המשקיעים הזרים שעוד פעלו בה, והרובל הרוסי ספג חבטה עזה. ב-24 החודשים האחרונים פוחת הרובל הרוסי מול הדולר האמריקאי בלא פחות מ-43%.
הצלילה של הרובל מייצרת לחצים אינפלציוניים חזקים על כלכלת רוסיה, ומאלצת את הבנק המרכזי של רוסיה להעלות את הריבית. באוקטובר האחרון הועלתה הריבית ברוסיה ל-21%. לפני שנה וחצי עמדה הריבית ברוסיה על 7.5% בלבד. האינפלציה ברוסיה נעה בחודשים האחרונים סביב קצב של 8.5%-9%. יוקר המחיה הוא אחד הגורמים שמייצרים חוסר שקט חברתי ברוסיה, לצד המלחמה שגובה קורבנות רבים ופוגעת גם בכלכלה המקומית. נפילת הרובל קשורה גם לנפילה שנרשמה לאחרונה במחיר הנפט מאחר והמשמעות היא שהכנסותיה של רוסיה מתעשיית האנרגיה הולכות לרדת.
נפילת הרובל בשבוע שעבר קשורה גם לסנקציות שהטילה ארה"ב על כ-50 בנקים ברוסיה שלהם קשרים למערכת הפיננסית העולמית. אחד הבנקים שנוספו באחרונה לרשימת הסנקציות הוא גזפרום-בנק, שדרכו מועברים תשלומים ממדינות זרות עבור הגז שמייצאת רוסיה. אנליסטים ברוסיה הסבירו כי היחלשות הרובל דחפה אנשי עסקים רבים לקנות מטבע חוץ בכדי שיוכלו לשלם עבור עסקות יבוא של מוצרים ושירותים עם ספקים מחוץ לרוסיה.
מקורות לסקירה:
https://www.google.com/finance/quote/USD-RUB?window=5Y
https://www.funder.co.il/article/173830
https://tradingeconomics.com/russia/interest-rate
| המדד / תאריך | 01.01.24
תחילת השנה |
1.11.24
חודש שעבר |
30.11.24
|
שינוי חודשי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 1,881 | 2,213 | 2,294 | 3.7% | 22.0% |
| תל אביב 90 | 1,985 | 2,308 | 2,471 | 7.1% | 24.5% |
| תל אביב 35 | 1,865 | 2,203 | 2,260 | 2.6% | 21.2% |
| תל בונד 20 | 376.5 | 390.5 | 392.8 | 0.6% | 4.3% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 15,011 | 18,095 | 19,218 | 6.2% | 28.0% |
| S&P500 | 4,769 | 5,705 | 6,032 | 5.7% | 26.5% |
| דאו ג'ונס 30 | 37,689 | 41,763 | 44,910 | 7.5% | 19.2% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,521 | 4,827 | 4,804 | -0.5% | 6.3% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,733 | 8,110 | 8,287 | 2.2% | 7.2% |
| דאקס (גרמניה) | 16,751 | 19,077 | 19,626 | 2.9% | 17.2% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,543 | 7,350 | 7,235 | -1.6% | -4.1% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 30,351 | 34,281 | 33,414 | -2.5% | 10.1% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 7,470 | 8,863 | 9,652 | 8.9% | 29.2% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 33,464 | 39,081 | 38,208 | -2.2% | 14.2% |
| שנגחאי (סין) | 2,974 | 3,279 | 3,326 | 1.4% | 11.8% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 17,047 | 20,317 | 19,423 | -4.4% | 13.9% |
| ניפטי 50 (הודו) | 21,731 | 24,205 | 24,131 | -0.3% | 11.0% |
| בווספה (ברזיל) | 134,185 | 129,713 | 125,667 | -3.1% | -6.3% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.3 | 70.5 | 68.0 | -3.5% | -4.6% |
| זהב | 2,071 | 2,756 | 2,681 | -2.7% | 29.5% |
| ביטקוין | 42,600 | 70,300 | 96,400 | 37.1% | 126.3% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 3.87% | 4.28% | 4.18% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 12.4 | 23.2 | 13.5 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
