העולם מתחלק לשתיים: מדינות מחוסנות רושמות עלייה מתחילת שנה

נראה שהעולם מתחלק כעת לשתי קבוצות עיקריות – מדינות "מחוסנות" (מעל 50% מחוסנים) ו"בלתי מחוסנות" (מתחת ל-50% מחוסנים) – והבורסות מגיבות בהתאם. לפיכך, במדינות ה"מחוסנות" כמו ארה"ב, אירופה וישראל מדדי המניות רשמו מתחילת השנה עלייה של 10%-15%, ובמדינות הלא מחוסנות (יפן, ברזיל) המדדים לא עלו משמעותית השנה או שהם נמצאים בטריטוריה שלילית

מערכת IBI

22 אוגוסט 2021 ב-08:09

רוב שוקי המניות בעולם נסוגו מעט בשבוע שעבר, בעיקר עקב הטלטלה החריפה יחסית במחירי הנפט והסחורות. מדד ה- S&P500 דווקא סיים את השבוע בעלייה קלה והוא עדיין נושם אוויר פסגות.

יפן אמנם הצליחה לארגן משחקים אולימפיים מרשימים, תוך מניעה כמעט מוחלטת של הדבקת ספורטאים ואנשי משלחות בקורונה. אולם, על אף שהאירוע הסתיים בהצלחה, מדד ניקיי 225 המקומי צנח בשבוע שעבר בכ-3%. ייתכן שהסיבה לכך הם החששות החוזרים מפני נגיף דלתא שגורם לעלייה משמעותית בשיעורי התחלואה בעולם. יפן, גם אחרי המשחקים בטוקיו, היא עדיין מדינה עם שיעורי חיסון נמוכים יחסית. רק 40% מהיפנים קיבלו חיסון מלא לקורונה ו-52% קיבלו חיסון חלקי. ברוב מדינות מערב אירופה שיעור המחוסנים באופן מלא עומד על 60%-70%.

בבריטניה למשל שיעור המחוסנים מלא עומד על 60%. זו הסיבה העיקרית לכך שבאנגליה משחקים כדורגל מול יציעים מלאים, וביפן מקיימים את אירוע הספורט העולמי הגדול ביותר ללא קהל. אגב, ראינו במקום כלשהו שאליפות היאבקות הסומו (הספורט הפופולארי ביפן) שהתקיימה במהלך תקופת האולימפיאדה התרחשה גם היא מול יציעים מלאים. אם זו ההתייחסות האמיתית של יפן לקורונה, ולא ההקפדה שראינו באולימפיאדה, ייתכן שוריאנט הדלתא החדש, צריך להדאיג את אזרחי יפן במיוחד.

כך או כך, נראה שכלכלות העולם נחלקות כעת באופן גס לשניים: הכלכלות ה"מחוסנות" (מעל 50% מחוסנים) והכלכלות ה"לא מחוסנות" (מתחת ל-50% מחוסנים). נראה שגם הבורסות משקפות זאת. במדינות ה"מחוסנות" כמו ארה"ב, אירופה וישראל מדדי המניות רשמו מתחילת השנה עליה של 10% – 15%, ובמדינות הלא מחוסנות (יפן, ברזיל) המדדים לא עלו משמעותית השנה או שהם נמצאים בטריטוריה שלילית.

מדד בווספה הברזילאי עבר שבוע לא פשוט שאותו סיים עם נפילה של 4%. הסיבה העיקרית לכך היא הירידה השבועית החדה בשיעור 8% במחיר הנפט. הנפט שכבר נגע ב-77 דולר לחבית לפני כחודש, נסחר בסוף השבוע במחיר של 62 דולר לחבית.

מדד בווספה הברזילאי משופע במניות של חברות העוסקות במחצבים, כריית מתכות וחומרי גלם והפקת נפט. הנפילה במחיר הנפט, שלוותה בירידת מחירים של סחורות אחרות, גורמת להנמכת תחזיות הרווח מהחברות העוסקות בהפקתם. וכשתחזיות מונמכות – מחירי המניות יכולים לרדת בחדות.

הנפט נופל בשידור חוזר

אז מדוע צנחו כך מחירי הנפט? הסיבה העיקרית והמרכזית היא חשש מירידה בביקושים עקב עלייה בתחלואה העולמית שתחזיר את הגבלות התנועה. בישראל אנחנו רואים זאת היטב. למעט מספר חד ספרתי של מדינות "ירוקות", לכל שאר מדינות העולם ישראלים יורשו לנסוע רק אם ייכנסו בחזרתם לבידוד. רוב האנשים אינם מעוניינים בכך. חופשה בחו"ל שמסתיימת בכלא ביתי אינה שווה את הטרחה והכסף. ואכן, סוכנויות הנסיעות וחברות הביטוח ידעו לדווח בשבועיים האחרונים על ביטולי נסיעות רבים.

וריאנט הקורונה המאיים החזיר לתודעה את עוצמת וחומרת המגיפה. הוא הבהיר שוב שהמשפט של נתניהו "לכו תעשו חיים", נכון כרגע רק לזמן קצר.

פרופ' גילי רגב יוחאי, ממובילות המחקר העולמי על נוגדנים, התראיינה בסוף השבוע האחרון למוסף 7 ימים של ידיעות אחרונות. רגב יוחאי הסבירה ש"הסוף יגיע רק כשכל העולם יחלה או יתחסן. זה יכול לקחת שנתיים או ארבע שנים. בכל מקרה – זה ייקח הרבה זמן". היא הוסיפה שנצטרך כנראה לקבל בוסטרים נוספים לחיסון במהלך הזמן הזה.

במשפט התמים הזה – "שנתיים או ארבע" – חבויות משמעויות כלכליות אדירות. מרכיב הזמן בהבסת המגיפה הוא קריטי. עסקים ששרדו בקושי את הסגרים של השנה וחצי האחרונות אולי לא יוכלו להתמודד עם האטה נוספת שתארך זמן רב. חברות רבות עשויות לפשוט את הרגל בדרך, אל מול אחרות שפיתחו מודל עסקי מותאם סגרים. מסתמן שנוצר סייקל כלכלי של חברות שמתחזקות, כשכולנו סגורים, אל מול חברות שפורחות כשהסגר מוסר.

העלייה התלולה של הנפט שהתרחשה עד לפני חודש נסמכה בין השאר על מחסור בהיצע, שגם הוא נבע מסגרי הקורונה הרבים. כעת, כאשר ההיצע הנוסף מתחיל להגיע, הוא יפגוש עקומת ביקוש שנמצאת בירידה. וכאשר זה המצב – אין פלא שמחירי הנפט צנחו תוך חודש אחד ב-20%.

אסטרטג השווקים האמריקאי, אד ירדני, אמר בסוף השבוע ליאהו פייננס שהכלכלה האמריקאית הגיעה ל"פיק". הוא מעריך כי בחודשים הקרובים תחול ירידה משמעותית בקצב הצמיחה. ההשלכות עשויות להיות על מדדי המניות המובילים שיתקשו להמשיך לעלות. הסיבה היחידה שהוא מזהה לעליות נוספות בשוק המניות היא מהלכי ההתייעלות שמבצעות החברות.

אדישים לקורונה, תומכים בהתייעלות

השינויים בשוק העבודה שהקורונה האיצה מייצרים, כנראה, כר פורה לפעילות של חברות כדוגמת חברת מאנדיי הישראלית, שהונפקה בוול סטריט לאחרונה ופרסמה בשבוע שעבר תוצאות עסקיות מצוינות. החברה רשמה ברבעון השני צמיחה של 94% בהכנסות והן הסתכמו ב-70.6 מיליון דולר. האנליסטים שמסקרים את החברה, ציפו בממוצע להכנסות של 62.1 מיליון דולר.

מניית החברה זינקה ביום שלישי בעקבות הדוח הטוב ב- 25%. בסוף השבוע נסחרה מאנדיי לפי שווי של 15 מיליארד דולר. החברה המשיכה לדווח על הפסד רבעוני של 27.5 מיליון דולר. בחברה מסבירים שההפסדים יימשכו כי החברה מתמקדת בהגדלת נתח השוק שלה. נכון לעכשיו, המשקיעים קיבלו את ההסבר, אבל כל שינוי בשיעור הצמיחה או גידול בהפסדים עשוי לשנות את הסנטימנט.

מאנדיי שהוקנמה ב-2012 פיתחה מערכת המאפשרת לצוותים, מחלקות וארגונים להסתנכרן ביניהם במשימות פתוחות ויעדים עסקיים, ולתכנן תהליכי עבודה אוטומטיים ללא תכנות. בחברה הסבירו כי הצמיחה המהירה ברבעון נבעה מהתרחבות משמעותית בבסיס הלקוחות וצמיחה חזקה בקרב הארגונים הגדולים. בין לקוחות החברה נמנים 470 ארגונים גדולים, לעומת 144 בתקופה המקבילה. במציאות של עבודה היברידית, עצירה במפגשים עם ספקים, לקוחות וצוותים מעבר לים מאנדיי היא רק דוגמא אחת לסקטור צומח של פתרונות ניהול טכנולוגיים שהתפתחו ערב הקורונה ובמהלכה ומצאו במציאות הנוכחית כר נח להתפתחות.

מה עשו המדדים והנכסים בשבוע שעבר ומתחילת השנה?

המדד / תאריך	01.01.21 תחילת השנה	14.08.21 שבוע שעבר	21.08.21 השבוע	שינוי שבועי	שינוי מתחילת השנה
	נקודות	נקודות	נקודות	אחוזים	אחוזים
תל אביב 125	1,568	1,754	1,776	1.3%	13.3%
תל בונד 20	368.3	387.0	387.7	0.2%	5.3%
נאסד"ק	12,888	14,835	14,714	0.8% –	14.2%
S&P500	3,756	4,436	4,441	0.1%	18.2%
פוטסי 100	6,460	7,123	7,088	0.5% –	9.7%
יורוסטוקס 50	3,571	4,174	4,147	0.6% –	16.1%
ניקיי 225	27,444	27,820	27,013	2.9% –	1.6% –
בווספה (ברזיל)	119,017	122,810	118,052	3.9% –	0.8% –
נכס	דולר	דולר	דולר
נפט	48.5	67.8	62.25	8.2% –	28.4%
זהב	1,893	1,763	1,782	1.1%	5.9% –
ביטקוין	29,000	43,500	49,500	13.8%	70.7%
	תשואה לפדיון	תשואה לפדיון	תשואה לפדיון
אג"ח ארה"ב 10 שנים	0.92%	1.29%	1.26%