איך תשפיע טלטלת Deep Seek על השווקים?
האם סטארט-אפ סיני קטן יכול לחולל מהפכה בתחום הבינה המלאכותית, שנתפס עד כה כטריטוריה אמריקאית? הבדיקות כבר בעיצומן והתמונה צפויה להתבהר בקרוב. אלמוג מג'ר, אנליסט בחברת הקרנות של IBI, מנתח את הירידות בוול סטריט שגרמו לאנבידיה לאבד כ-600 מיליארד דולר ביום אחד
לא בכל שבוע, חודש, שנה או עשור נמחקים במסחר בוול סטריט כ-600 מיליארד דולר משווי חברה אחת, ביום מסחר אחד. למעשה, זה לא קרה מעולם עד 27 בינואר 2025, או "יום שני השחור" של ענקית שבבי ה-AI (בינה מלאכותית) אנבידיה. זו הייתה מחיקת הערך היומית הגבוהה ביותר בהיסטוריה של החברה ושל וול סטריט בכלל.
על נפילתן (הזמנית? עוד נראה) של שחקניות AI מובילות חתום כידוע הסטארט הסיני Deep Seek, שהודיע כי פיתח מודל שפה ייחודי שיכול להתחרות במודלים המערביים ואפילו לנצח את חלקם.
"החלק החשוב באמת בהודעת Deep Seek", מסביר אלמוג מג'ר, אנליסט בחברת הקרנות של IBI בית השקעות, "הייתה טענת הסינים שהם השתמשו בשביעית מכוח המחשוב הנדרש על ידי המודלים המערביים ובעלות נמוכה באופן משמעותי. הרי אחת הטענות המרכזיות של חברות שבבי ה-AI היא שהתחום דורש השקעה גדולה מאוד של כספים. לכן גם ראינו חברות ענקיות שמפנות מיליארדים על גבי מיליארדים לכיוון הזה, אבל פתאום בא סטארט-אפ סיני קטן ואומר: 'חברים, אנחנו לא באמת צריכים להשקיע כל כך הרבה'. כשהמשקיעים ראו ושמעו את זה הם נכנסו לפאניקה והתוצאה הייתה יציאת כספים מסיבית מהשוק".
עד כמה ניתן לייחס אמינות להצהרות של Deep Seek?
"אף אחד לא מתייחס אל מה שהם אומרים כאמת מוחלטת. אבל בינתיים, מודל השפה של Deep Seek עקף בהורדות באפ-סטור את ChatGPT, וממש בימים אלה מיליוני משתמשים מתחילים לחקור אותו יותר לעומק ולבדוק את המגבלות שלו".
אז הנפילות בשווקים היו מוגזמות?
"לא מעט אנליסטים סבורים, כי הירידות אכן היו מוגזמות ובטווח הארוך פיתוחים שלDeep Seek דווקא יכולים לתרום לצמיחה והתקדמות של תחום ה-AI. מצד שני, יש גם לא מעט אנליסטים שטוענים בדיוק ההיפך, שהושקעו מיליארדי דולרים עודפים במודלים של בינה מלאכותית בעוד שלא היה בכך צורך אמיתי. רק תוצאות המחקרים והבדיקות של המודל החדש יוכיחו בסופו של דבר את הטענות, לכאן או לכאן".
מג'ר סבור שהמהלך של Deep Seek אינו חלק ישיר במלחמת הסחר המתמשכת בין ארה"ב לסין, אלא יותר כגורם המוביל להתקדמות נוספת במלחמה זו. "הממשל בסין מעודד פיתוחים טכנולוגיים, כחלק ממלחמה טכנולוגית שקטה מול ארה"ב", הוא מסביר. "סין משקיעה את מירב המשאבים שלה כדי להפוך למעצמה טכנולוגית, ובהחלט תשמח שסטארט-אפ סיני קטן ינצח את חברות הטכנולוגיה הגדולות בארה"ב.
"גם בצד השני, האמריקאי, כבר יש השלכות פוליטיות להכרזות של Deep Seek. ראינו את הנשיא הנכנס, דונלד טראמפ, אומר שההתקדמות הסינית בתחום ה-AI צריכה להיות קריאת השכמה ושהוא שוקל להטיל מכסים על כל חברות השבבים שאינן אמריקאיות. עד לפני כמה ימים הקונצנזוס בארה"ב היה שהם מובילים בתחום ה-AI, אבל פתאום יכולה לבוא חברה סינית ולערער על הסדר הזה".
Deep Seek גם תפסה את האמריקנים בעיתוי לא מוצלח.
"נכון. בדיוק בשבוע שבו פרסמה החברה הסינית את טענותיה, ממש כמה ימים לפני כן, הושק פרויקט סטארגייט, שמטרתו להקים בארה"ב מרכזי נתונים לתחום ה-AI. הפרויקט, המוערך בהשקעה ראשונית של כ-100 מיליארד דולר בשנה הראשונה וכ-500 מיליארד דולר במהלך ארבע שנים, נחשב אחד הפרויקטים הגדולים בתולדות סקטור הטכנולוגיה. הוא יצא לדרך באירוע חגיגי בבית הלבן, כך שעלולה להיות כאן גם מכה תדמיתית לטראמפ, אם יתברר שכל ההשקעה העצומה הזו בעצם מיותרת ושסטארט-אפ סיני קטן מסוגל לעשות את זה בשביעית מחיר".
מהם התרחישים הצפויים בהמשך?
"אם יתברר כי Deep Seek מוכיחה את עצמה, ייתכן שנראה ירידה בביקוש העולמי לשבבי AI מתקדמים. ירידה כזו בביקוש עלולה להיתרגם לירידה בהכנסות החברות ועקב כך – לירידות בסקטור הטכנולוגי בוול סטריט. יותר משליש ממדד S&P 500 זה טכנולוגיה וכמובן כל מדד הנאסד"ק. יכולה להיות כאן השפעה מהותית על השווקים, כמובן בתנאי שאכן יתברר כי Deep Seek אכן מנצחת את החברות המערביות – ועושה זאת בעלות נמוכה.
"אם, לעומת זאת, נראה ש-Deep Seek לא עומדת בציפיות, המשקיעים יחזרו לחברות הגדולות וההשקעות הנרחבות בתחום זה יימשכו. אם יתברר כי החברה הסינית שיקרה לעולם, היא עלולה גם להתרסק. האפשרויות קיימות לכאן ולכאן, אבל בינתיים עוד אין הכרעה והכל תלוי בתוצאות הבדיקות והמחקרים".
מה צפויה להיות ההשפעה על חברות ההיי-טק הישראליות, הפעילות בתחום שבבי ה-AI?
"החברות הישראליות חשופות לאותם סיכונים שציינתי כאן, כמו ירידה בביקושים ובהכנסות. הכל תלוי בהתפתחויות ואני מאמין שהתמונה הכללית תתבהר כבר בשבועות הקרובים".
המידע המפורט לעיל הינו מידע מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
