השווקים בשיא חדש, הביטקוין חזר לטפס

שבוע רגוע עבר על בורסות העולם, מה שלא הפריע למדדים המובילים בארה"ב לעלות מעט לעוד שיא חדש. מדד דאו ג'ונס סיים את השבוע על 35,515 נקודות וננעל על שיא בפעם ה-34 מתחילת השנה. מדד ה- S&P500 שננעל אף הוא על שיא חדש השלים עד כה עליה של 18% מתחילת השנה.

גם באירופה נרשמו בשבוע שעבר עליות נאות. מדד יורוסטוקס 50 שעוקב אחר תנועתן של 50 מניות אירופיות גדולות עלה השבוע ב-1.3% והשלים קפיצה של 18.5% מתחילת 2021. בורסת תל אביב הצטרפה למגמה ועלתה אף היא ב-1% בשבוע האחרון.

אם בבורסות נרשם בסך הכל שבוע רגוע, הרי שבגזרת המטבעות הדיגיטליים נראה שבולמוס הקניות מתחדש. הביטקוין שעלה השבוע בכ-6% השלים זינוק של כ-50% בתוך 3 שבועות.

את'ריום, המטבע הדיגיטלי השני בחשיבותו, מרכז באחרונה מסחר ער. במאי האחרון נסחר את'ריום בשיא של כ-4,000 דולר. ביולי הוא צנח עד ל-1,800 דולר, אבל מאז התאושש עד ל-3,200 דולר. התנודות החדות לא מנערות בינתיים את חובבי המטבעות הדיגיטליים שנהנים כנראה מרכבת ההרים הדיגיטלית ההפכפכה הזו.

היות שבזירת המאקרו לא היו דרמות מיוחדות, נעדכן השבוע בכמה סיפורים חמים מזירת המניות. בחרנו מניות של חברות שבלטו במיוחד, ביניהן חברת פייזר, זאת על רקע הרחבת החיסון השלישי בישראל לבני חמישים פלוס, חברת דיסני, על רקע התאמת המודל העסקי לעידן הקורונה וחברת ורג'ין גלקטיק, לאור הפערים הסוציואקונומיים המאפיינים את העולם. כמובן שאין כאן המלצות רק ריכוז של תהליכים שכדאי לחשוב עליהם.

בוסטר למניית פייזר

נראה שהעלייה בתחלואה שמתרחשת כעת בו זמנית בכל העולם עקב ווריאנט דלתא של וירוס הקורונה לא מטרידה במיוחד את המשקיעים. רובם סבורים כנראה שהעולם למד להתמודד עם המגיפה, ושגל החיסונים המתחדש יוביל לרגיעה.

ישנן כמובן גם לא מעט חברות שמרוויחות מהעלייה בתחלואה. אחת מהן היא יצרנית התרופות, פייזר, שמספקת חיסון למגפת הקורונה. בדומה לישראל, ישנן עוד מדינות בעולם כמו גרמניה וצ'ילה, שכבר מקדמות חיסון שלישי ("בוסטר") לאזרחים מבוגרים. חלקן אף שוקלות להפוך את החיסון לקורונה לחיסון שניתן מדי שנה, בדומה לחיסון נגד שפעת. מבחינת חברות התרופות מדובר בשוק חדש שעשוי לייצר להן במשותף הכנסות שמוערכות ב- 5-10 מיליארד דולר בשנה.

מניית פייזר מבטאת היטב את מצב העולם החדש. מאז אמצע יולי טיפסה מניית החברה בכ-20%, ושווי החברה זינק ל-270 מיליארד דולר. בעקבות הטיפוס נסחרת כעת פייזר לפי מכפיל רווח 20 לפי רווחיה בשנה האחרונה. זהו מכפיל שאינו נחשב זול לחברת תרופות טיפוסית.

אבל המשקיעים מסתכלים לעתיד. על פי תחזיות האנליסטים בוול סטריט, הרווח של פייזר אמור לקפוץ ב-2021 בכ-50%. על פי הרווח החזוי לשנה כולה פייזר נסחרת במכפיל רווח של 12-14 שאינו גבוה מהותית מחברות תרופות אחרות. לפייזר יש כמובן מתחרות בתחום הקורונה כמו מודרנה ואסטרה זנקה, שגם הן עשויות להרוויח מהביקוש המחודש לחיסונים.

דיסני שוברת קופות

מניית חברת המדיה דיסני בלטה בסוף השבוע בעליה של כ-3% בעקבות דו"ח כספי מעודד לרבעון שהסתיים ביוני. הנתון העיקרי שמשך את עיני המשקיעים היה הגידול המהיר במנויי שירותי הסטרימינג של החברה.

לדיסני יש ספרייה עניפה של סרטים וסדרות טלויזיה והפצתם דרך שירות המנויים עצמאי מייצר לה אפיק הכנסות חדש ומשמעותי. ההצלחה הגדולה של נטפליקס, מובילת שוק הסטרימינג בעולם, גרמה לדיסני להאיץ את פיתוח ערוץ הסטרימינג העצמאי שלה ובכך היא מגדילה את מספר הלקוחות הפוטנציאלים שלה ומפיצה את מרכולתה ללקוחות בכל העולם.

דיסני דיווחה על גידול רבעוני של 12 מיליון מנויים לערוץ דיסני + כך שבסוף יוני היו לה 116 מיליון מנויים. תחזיות מוקדמות יותר בשוק דיברו על הגעה ל-114 מיליון מנויים בסוף יוני. חלק הארי בגידול – 10 מיליון מנויים – הגיע מהשוק ההודי דווקא. הגידול של דיסני מקרב אותה ליעד השאפתני שהציבה לעצמה – 230 עד 260 מיליון מנויים בשנת 2024.

הסתמכות על מנויים בתשלום חודשי מייצבת מאוד את עסקיה של דיסני שעד היום נסמכה על ההכנסות מהסרטים שהיא מפיקה ופארקי השעשועים שבבעלותה. שני תחומי עסקים אלו נפגעו כמובן מאוד בעקבות הקורונה. שני תחומים אלו חזרו לתפקד  ברבעון השני של השנה, וסייעו לדיסני לדווח בסוף יוני על רווח של 80 סנט למניה. האנליסטים שמסקרים  את דיסני ציפו בממוצע לרווח של כ-55 סנט למניה.

ההתקדמות המהירה בשירותי הסטרימינג לא נעלמה כמובן מעיני המשקיעים. באוקטובר 2020 נסחרה מניית דיסני סביב מחיר של 120 דולר. כיום היא נסחרת סביב 180 דולר. עלייה של 50% ב-10 חודשים הופכת אותה לאחת המניות הבולטות מקרב החברות הגדולות בארה"ב.

עם זאת, חשוב לזכור שבעסקי הסטרימינג יש גם קשיים וסיכונים. כך למשל לאחרונה הגישה השחקנית סקארלט ג'והנסון תביעת ענק נגד דיסני. הסיבה: דיסני הפיצה את הסרט "אלמנה שחורה" בכיכובה של ג'והנסון בסמוך לעלייתו בבתי הקולנוע. ג'והנסון טוענת שהמהלך הזה פגע קשות בהכנסות הסרט, וכתוצאה מכך גרם לפגיעה של עשרות מיליוני דולרים בתמלוגים המגיעים לה. בדיסני טוענים שהסיבה להעלאה המקבילה של הסרט בשני הערוצים נבעה מאילוצים הקשורים לקורונה.

וירג'ין גלאקטיק מסתחררת

בין המאכזבות של השבוע בלטה מניית וירג'ין גלאקטיק של המיליארדר, סר ריצ'ארד ברנסון. וירג'ין מתמחה בפיתוח רכב חלל למטרות תיירותיות.

רק חודש חלף מאז שרכב החלל של החברה הטיס לקצה האטמוספירה את היזם האקסטרווגנטי שלה. כעת מתברר שימים ספורים לאחר שחזר לדרוך על קרקע מוצקה שיגר ברנסון לשוק הוראת מכירה לכ-10 מיליון מניות, מהלך שהזרים לחשבון הבנק שלו כ-300 מיליון דולר במזומן.

אם לא די בכך, הדו"ח הרבעוני של וירג'ין גלאקטיק אכזב גם הוא. החברה שעדיין אין לה הכנסות מהותיות (פחות ממיליון דולר לרבעון) דיווחה על תוכנית להכניס את רכב החלל לטיפול ממושך לאחר טיסת הניסוי הבא בספטמבר. המשמעות היא דחייה של כשנה לפחות בתחילת טיסות תיור מסחריות. החברה גם דיווחה על הפסד תפעולי רבעוני של כ-74 מיליון דולר, ושריפת מזומנים של כ-64 מיליון דולר.

בקצב כזה של צריכת מזומנים – כאשר התאריכים לקבלת הכנסות כלשהן רק הולכים ומתרחקים – וכאשר הבעלים עצמו נפרד מכמות גדולה של מניות, אין פלא שהמשקיעים של  וירג'ין מודאגים. התוצאה: מניית וירג'ין גלאקטיק צנחה תוך שבוע ב-30%, ושווי החברה התכווץ ל-6.5 מיליארד דולר.

מה עשו המדדים והנכסים בשבוע שעבר ומתחילת השנה?